亞洲最大鋰礦“難產(chǎn)” 為何還能結(jié)緣3家上市公司

每經(jīng)編輯 陳耀霖    

▲通往李家溝鋰礦的簡(jiǎn)易道路，已長(zhǎng)滿雜草，車輛無(wú)法通行

每經(jīng)記者 陳耀霖 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 任芷霓

開(kāi)采工作艱難早有預(yù)兆 

位于四川阿壩金川縣的李家溝鋰礦，經(jīng)四川省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開(kāi)發(fā)局化探隊(duì)勘探，共探獲礦石資源量4036.17萬(wàn)噸，折合氧化鋰51.22萬(wàn)噸，被多家上市公司稱為“亞洲最大鋰輝石礦山”。

目前，李家溝鋰礦的探礦、采礦權(quán)為四川國(guó)理孫公司德鑫礦業(yè)所有，其最終控制方為上市公司雅化集團(tuán)。記者實(shí)地調(diào)查了解到，這個(gè)資本的“寵兒”亞洲最大鋰礦，最近4年來(lái)幾乎沒(méi)有產(chǎn)出，同時(shí)礦山基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯緩。

然而，李家溝鋰礦的開(kāi)采工作如此困難，事先并非沒(méi)有征兆。這一點(diǎn)，梳理李家溝鋰礦的歸屬歷史，就可見(jiàn)一斑。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，德鑫礦業(yè)成立于2004年，正是這一年，德鑫礦業(yè)以200萬(wàn)元取得了李家溝鋰礦的探礦權(quán)。之后辦理延續(xù)，2008年取得詳查勘查許可證。2013年6月，其獲得了采礦許可證。

在取得采礦權(quán)前的2010年前后，港股上市公司恒鼎實(shí)業(yè)（01393，HK）入主德鑫礦業(yè)。其前期探勘花費(fèi)亦不少，2010年時(shí)，德鑫礦業(yè)針對(duì)李家溝礦山已花費(fèi)三年多時(shí)間，“至今（2010年4月）已投入資金一億元左右。”德鑫礦業(yè)當(dāng)時(shí)曾對(duì)外表示。

根據(jù)德鑫礦業(yè)相關(guān)人士在2010年4月的說(shuō)法——“恒鼎實(shí)業(yè)非?？春美罴覝箱嚨V的前景，今年公司還要投入5億元，繼續(xù)開(kāi)發(fā)李家溝礦山。”其同時(shí)表示，德鑫礦業(yè)在李家溝礦山日采選鋰輝石礦的能力是500噸，3年后德鑫計(jì)劃擴(kuò)建到3000噸/日，“這絕對(duì)是亞洲第一。”

然而，恒鼎實(shí)業(yè)并沒(méi)有完成既定計(jì)劃，此后又將德鑫礦業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)出。有消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“當(dāng)時(shí)的股東（恒鼎實(shí)業(yè)）未能兌現(xiàn)控股承諾，所以退出了。”

恒鼎實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)讓后，雅化集團(tuán)在2014年入主國(guó)理。雅化集團(tuán)也曾對(duì)李家溝鋰礦作出規(guī)劃——公司在當(dāng)時(shí)的交易預(yù)案中表示，李家溝鋰礦預(yù)計(jì)2017年將實(shí)現(xiàn)鋰輝石礦采選規(guī)模63萬(wàn)噸/年，2019年將完成擴(kuò)產(chǎn)。項(xiàng)目將分三期進(jìn)行，預(yù)計(jì)投資金額7億元左右，預(yù)計(jì)年平均凈利潤(rùn)為1.5億元左右。

2014年11月，雅化集團(tuán)還發(fā)布公告稱，欲收購(gòu)四川國(guó)理其他股東所持剩余62.75%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)100%控股。當(dāng)時(shí)的預(yù)案中曾提及李家溝鋰礦“礦山建設(shè)未按計(jì)劃達(dá)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。雅化集團(tuán)表示，礦山開(kāi)采建設(shè)項(xiàng)目的立項(xiàng)、用地、安全評(píng)價(jià)、環(huán)境評(píng)價(jià)等工作正在推進(jìn)過(guò)程中，上述工作的完成時(shí)間存在一定的不確定性，若礦山的建設(shè)和開(kāi)采未按計(jì)劃完成，則將對(duì)德鑫礦業(yè)的盈利能力造成較大影響。

從后來(lái)的開(kāi)發(fā)情況來(lái)看，雅化集團(tuán)的“預(yù)計(jì)”未能實(shí)現(xiàn)。在2015年11月時(shí)，雅化集團(tuán)又決定轉(zhuǎn)手該礦。公司彼時(shí)公告稱，計(jì)劃作價(jià)3.82億元出售四川國(guó)理37.25%的股權(quán)及四川興晟鋰業(yè)100%股權(quán)，其接盤(pán)方為福建上市公司*ST眾和（002070，SZ，原眾和股份）。這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格基本為國(guó)理該部分股權(quán)，因?yàn)樗拇ㄅd晟鋰業(yè)100%股權(quán)股價(jià)僅1000萬(wàn)元出頭。

鋰電市場(chǎng)正火熱，為何決定賣掉國(guó)理公司股權(quán)呢？雅化集團(tuán)當(dāng)時(shí)在公告中表示，交易后將更有利于公司集中精力加快民爆產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高公司的盈利能力。

而*ST眾和此次接手，是欲以將近9億元的價(jià)格收購(gòu)四川國(guó)理100%股權(quán)，將四川國(guó)理完全收入囊中，從而徹底拿下李家溝鋰礦。

遺憾的是，由于*ST眾和實(shí)控人和公司經(jīng)營(yíng)狀況頻出，上述股權(quán)出售事宜最終未能實(shí)現(xiàn)。2017年4月1日，雅化集團(tuán)發(fā)布公告稱，終止出售四川國(guó)理股權(quán)的交易。*ST眾和不僅沒(méi)能拿下李家溝鋰礦，其自身在阿壩州的子公司金鑫礦業(yè)也因?yàn)榧m紛纏身而停產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士分析：他們買(mǎi)的是“概念” 

明知鋰礦山難以順利開(kāi)采，為何多路資本還是趨之若鶩？這背后的原因耐人尋味。梳理李家溝鋰礦的易主歷史，或可以略窺一二。

雅化集團(tuán)“買(mǎi)下”李家溝鋰礦斥資不菲。2013年12月，雅化集團(tuán)公告稱，擬以自有資金向四川國(guó)理增資的方式取得增資后后者37.25%的股權(quán)，總出資額為3億元。根據(jù)公告披露，2013年1~10月，四川國(guó)理的僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)95.05萬(wàn)元。

通過(guò)這筆“跨界投資”，本來(lái)以民爆為主業(yè)的雅化集團(tuán)，從此帶上了鋰電池板塊的光環(huán)。

雅化集團(tuán)入主李家溝礦之時(shí)，正是上一輪牛市開(kāi)始期。2013年12月宣布增資時(shí)，雅化集團(tuán)的股價(jià)低位僅為4.76元，此后公司股價(jià)一路震蕩上行，在2015年年中達(dá)到12.13元的頂峰。同期，鋰電池板塊指數(shù)也從1100點(diǎn)左右的低位一路拉升到4300點(diǎn)。以此來(lái)看，雅化集團(tuán)的股價(jià)走強(qiáng)與鋰電板塊的強(qiáng)勢(shì)上升基本吻合，并且強(qiáng)于同期大盤(pán)走勢(shì)。

“雅化集團(tuán)很突出的一點(diǎn)就是資源整合能力，擅長(zhǎng)并購(gòu)。我們之前是以民爆產(chǎn)業(yè)為主，在2013年左右切入了鋰電產(chǎn)業(yè)。” 談起當(dāng)時(shí)進(jìn)入鋰電行業(yè)的契機(jī)，雅化集團(tuán)董秘翟雄鷹近日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“與傳統(tǒng)民爆相比，鋰電業(yè)務(wù)的體量更大，毛利更高，并且在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，整個(gè)行業(yè)都是向上發(fā)展的態(tài)勢(shì)。當(dāng)時(shí)我們正好在這塊也有一些資源，那看準(zhǔn)了這樣一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極，為什么不去做呢？”

實(shí)際上，的確正如雅化集團(tuán)在增資時(shí)所言，未來(lái)幾年，鋰電行業(yè)進(jìn)入持續(xù)繁榮期。但是，便于提取和利用的鋰資源并不豐富，且主要分布在少數(shù)國(guó)家和地區(qū)，被少數(shù)企業(yè)所控制。在鋰價(jià)穩(wěn)步上行的趨勢(shì)下，擁有礦產(chǎn)資源的企業(yè)將占得先機(jī)。

這一點(diǎn)，正是鋰礦資源近年如此“搶手”的重要原因。

一位鋰行業(yè)資深人士向記者分析稱，不僅是李家溝鋰礦，其實(shí)很多在四川、西藏?fù)碛袖嚨V山資源的上市公司，都沒(méi)有進(jìn)行過(guò)有效開(kāi)采。雖然產(chǎn)能沒(méi)有得到釋放，但從實(shí)際情況來(lái)看，這些公司還是通過(guò)“其他方式”分享到了鋰價(jià)上漲的紅利。

以*ST眾和為例，在2015年12月5日，公司發(fā)布公告稱準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)國(guó)理公司及興晟鋰業(yè)股權(quán)。12月7日復(fù)牌以后，直接被拉動(dòng)6個(gè)一字漲停板，公司股價(jià)從16元一直沖到31元左右，這也成為該公司歷年來(lái)的股價(jià)最高點(diǎn)。

“之前幾家公司都沒(méi)采出礦來(lái)，作為買(mǎi)家，你覺(jué)得他們事先不知道這個(gè)礦的復(fù)雜性嗎？”談起此事，在金川縣當(dāng)?shù)?，一位多年從事鋰礦開(kāi)采工作的人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，“涉及幾億元的交易，公司事前都會(huì)來(lái)做盡調(diào)的。其實(shí)，這些老板本來(lái)都知道礦山不好采，但是李家溝的名氣大，儲(chǔ)量多，是一個(gè)‘概念’，所以他們還是要買(mǎi)。”

“這幾年，沒(méi)見(jiàn)怎么采出礦來(lái)。都是些老板在倒手哦，倒來(lái)倒去還是賺了不少錢(qián)。”另一位負(fù)責(zé)值守礦山的員工則如此評(píng)價(jià)。在他看來(lái)，由于李家溝鋰礦的股東很多，部分已賣出股權(quán)的股東已經(jīng)賺到了錢(qián)。而這也是如今很多公司明知開(kāi)采困難，還蜂擁而上的主要原因。

在雅化集團(tuán)看來(lái)，公司投資李家溝礦山，并不是為了去倒手股權(quán)。“有的股東可能就是財(cái)務(wù)投資人，考慮轉(zhuǎn)手股權(quán)也是很正常的現(xiàn)象。”雅化集團(tuán)董秘翟雄鷹對(duì)記者表示，“但我們作為公司，初衷還是去做實(shí)業(yè)的，我們非?？春娩囯姰a(chǎn)業(yè)的未來(lái)，會(huì)一直長(zhǎng)期持有（股權(quán)），并在這個(gè)產(chǎn)業(yè)深耕下去。”

李家溝鋰礦的未來(lái)將何去何從？有消息人士向記者透露，在與眾和股份的交易夭折后，四川國(guó)理公司的中小股東多數(shù)傾向于繼續(xù)轉(zhuǎn)手股權(quán)，并在尋求買(mǎi)方。