方大炭素巨額理財(cái)議案被否背后 上市公司六千億資金無(wú)出路“沉淀”理財(cái)

理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)四成

沒(méi)錢(qián)愁，錢(qián)多用不掉也愁。方大炭素大股東方大集團(tuán)對(duì)巨額理財(cái)議案的否決意見(jiàn)為：“購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品可以有效管理和使用閑置資金，提高自有資金收益，實(shí)現(xiàn)公司效益最大化。但對(duì)于委托理財(cái)政策的制定，要堅(jiān)持穩(wěn)健、審慎的原則，根據(jù)公司實(shí)際情況進(jìn)行相應(yīng)的決策，科學(xué)制定委托理財(cái)?shù)念~度，金額不宜過(guò)大。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司的理財(cái)規(guī)模不斷上升。今年以來(lái)（截至8月16日），已有超過(guò)860家上市公司購(gòu)買了理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)持有產(chǎn)品個(gè)數(shù)達(dá)6800余個(gè)（含重復(fù)產(chǎn)品，下同），涉及金額達(dá)6298.5億元（含滾動(dòng)使用，下同），來(lái)源多為公司閑置募集資金。而去年同期，參與理財(cái)?shù)纳鲜泄緸?19家，涉及資金為4447.9億元，今年截至目前的同比增幅已超過(guò)四成。

以河北某軍工央企上市公司為例，據(jù)最新公告，該公司的理財(cái)上限為80億元。公告顯示，自2016年9月13日以來(lái)，公司分三次使用50億元暫時(shí)閑置募集資金滾動(dòng)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，三輪累計(jì)理財(cái)收益約為1.2億元。此外，公司還使用30億元閑置募集資金購(gòu)買七天通知存款（利率為央行基準(zhǔn)利率上浮48%），截至8月4日已到期，獲得理財(cái)收益5411.25萬(wàn)元。

一組數(shù)據(jù)或許能更直觀地體現(xiàn)近年來(lái)上市公司對(duì)理財(cái)?shù)膽B(tài)度。2012年全年，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司不足30家，涉及資金約71億元。而2013年就已有近300家上市公司理財(cái)，涉及金額約1667億元。2014年、2015年及2016年，參與理財(cái)?shù)纳鲜泄痉謩e為443家、628家、798家；涉及資金分別為3474.2億元、5514.4億元、8172.4億元。

一位上市公司高管指出：“我們并不是走進(jìn)理財(cái)?shù)乃篮?，只是在金融市?chǎng)流動(dòng)性趨緊期間，在合理的、不影響相關(guān)項(xiàng)目的前提下適時(shí)理財(cái)?，F(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率還不錯(cuò)，募投項(xiàng)目的開(kāi)展也有緩沖期，我們是希望暫時(shí)閑置募資能發(fā)揮更大的價(jià)值。”不過(guò)，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，如今理財(cái)資金的規(guī)模日益龐大，錢(qián)進(jìn)入理財(cái)產(chǎn)品通道后是否會(huì)再分級(jí)滲入風(fēng)險(xiǎn)因素猶未可知。

理財(cái)豈可替代主業(yè)

記者還發(fā)現(xiàn)，在理財(cái)資金來(lái)源方面，相當(dāng)一部分上市公司主要是“借用”此前的募集資金。募資到位后，在主客觀因素的疊加下，部分公司會(huì)因行業(yè)形勢(shì)變化、項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展等理由減少、延后、變更甚至直接終止募投項(xiàng)目。這就導(dǎo)致上市公司一方面募投項(xiàng)目不同程度地?cái)R淺，另一方面募資進(jìn)入閑置狀態(tài)，委托理財(cái)便借勢(shì)而起。

“理財(cái)并非禁地，而且募投項(xiàng)目的規(guī)劃與實(shí)際操作確實(shí)可能存在一定的‘斷層’，銜接上出現(xiàn)問(wèn)題實(shí)屬難免。”某資深投行人士對(duì)記者表示，現(xiàn)金管理作為一種合理手段是上市公司靈活經(jīng)營(yíng)的一種表現(xiàn)形式，但依靠理財(cái)獲益，甚至成為業(yè)績(jī)支柱，那么作為立業(yè)之本的主營(yíng)業(yè)務(wù)可能會(huì)存在停滯不前的風(fēng)險(xiǎn)。

今年6月中旬，北京一家創(chuàng)業(yè)板公司公告，終止安徽K12項(xiàng)目并將募資永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司當(dāng)時(shí)已累計(jì)使用募集資金10.63億元（實(shí)際募資額為17.61億元）。公司的解釋是，因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，該項(xiàng)目已無(wú)法執(zhí)行。

事實(shí)上，公司早在4月底就披露過(guò)該項(xiàng)目合作協(xié)議終止的相關(guān)公告。從公告可知，該協(xié)議于2015年2月簽訂，跨度長(zhǎng)達(dá)兩年多，但各方依然無(wú)法推進(jìn)項(xiàng)目落地及簽署正式協(xié)議。而在終止安徽K12項(xiàng)目的同時(shí)，該公司也在著手理財(cái)計(jì)劃，其已購(gòu)買且尚未到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)5.1億元。

類似的還有去年底上市的浙江一家滬市公司。該公司在今年3月底宣布終止“年產(chǎn)1300萬(wàn)米汽車塑膠密封件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”（已投入約1707.2萬(wàn)元）。值得一提的是，今年2月，公司披露了五個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買情況，合計(jì)2.9億元，年化收益率在2.9%至4.1%不等。

上海證券報(bào)記者 喬翔