“當(dāng)家”手游流水下滑 吉比特股價(jià)跌停

每經(jīng)記者 夏冰 每經(jīng)編輯 盧祥勇

《問(wèn)道手游》流水下滑

作為一只小盤(pán)高價(jià)股，吉比特曾經(jīng)與貴州茅臺(tái)爭(zhēng)奪兩市“股王”地位，但如今其股價(jià)與貴州茅臺(tái)（495.97元）相比早已相去甚遠(yuǎn)。

吉比特是一家成立于2004年的游戲公司，產(chǎn)品覆蓋端游、頁(yè)游和手游，代表作包括端游《問(wèn)道》、《斗仙》以及手游《問(wèn)道手游》、《不思議迷宮》。其中《問(wèn)道手游》去年4月才正式上線。

中報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，《問(wèn)道手游》累計(jì)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)量超過(guò)1600萬(wàn)，對(duì)比此前的去年三季度就已積累了1200萬(wàn)用戶(hù)，吉比特在注冊(cè)用戶(hù)數(shù)量的增速上明顯出現(xiàn)放緩。

中泰證券研報(bào)顯示，吉比特中期業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，但《問(wèn)道手游》流水下滑導(dǎo)致了第二季度營(yíng)收環(huán)比下滑較大。雖然上半年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了25.24%，但考慮到《問(wèn)道手游》為2016年4月上線，當(dāng)年首季并未有手游貢獻(xiàn)，因此如果單獨(dú)對(duì)比第二季度業(yè)績(jī)，營(yíng)收同比下滑較多，達(dá)到29.11%，主要原因即為《問(wèn)道手游》流水的下滑。

單看今年第二季度，吉比特營(yíng)業(yè)收入3.44億元，同比下滑29.11%，環(huán)比下滑8.75%，歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同比下滑43.16%，環(huán)比下滑17.7%。營(yíng)收和凈利雙雙出現(xiàn)下滑。

“股價(jià)跌停是由于《問(wèn)道》收入出現(xiàn)了較大的下滑產(chǎn)生的影響。吉比特一直以來(lái)的問(wèn)題就是太過(guò)依賴(lài)單款游戲，在沒(méi)有新游戲接盤(pán)的情況下，問(wèn)道收入出現(xiàn)波動(dòng)可能影響了市場(chǎng)情緒。”伽馬數(shù)據(jù)分析師劉超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，Q2的營(yíng)收環(huán)比下降8%左右，本身也有季節(jié)因素影響。在劉超看來(lái)，吉比特業(yè)績(jī)其實(shí)比市面上很多游戲股表現(xiàn)更好，只是由于太過(guò)依賴(lài)單款游戲，才影響了財(cái)務(wù)狀況，最終影響股價(jià)。

劉超補(bǔ)充道，從業(yè)績(jī)上來(lái)講，像《問(wèn)道》這種游戲生命周期其實(shí)較為穩(wěn)定，出現(xiàn)斷崖下滑的可能性不大。就算沒(méi)新游，吉比特的公司業(yè)績(jī)近一年內(nèi)也不會(huì)出現(xiàn)大的變臉。

值得注意的是，中報(bào)還顯示，吉比特營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致毛利率下滑。2017上半年公司營(yíng)業(yè)成本為6171.59萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)152.11%，Q2同比增長(zhǎng)了60%，毛利率同比下滑了4個(gè)百分點(diǎn)，為91.43%。對(duì)此，吉比特方面解釋稱(chēng)，營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)主要原因在于代理發(fā)行《不思議迷宮》導(dǎo)致游戲分成成本增加、運(yùn)營(yíng)維護(hù)人員增加、服務(wù)器及帶寬等費(fèi)用增加；以及運(yùn)營(yíng)維護(hù)人員薪酬增加而導(dǎo)致。

尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)

今年上半年，自于手游轉(zhuǎn)型紅利的釋放，游戲行業(yè)搭上“端改手”和“頁(yè)轉(zhuǎn)手”的紅利期，獲得新一輪的增長(zhǎng)點(diǎn)。2016年手游首次超過(guò)端游市場(chǎng)，騰訊的《王者榮耀》和網(wǎng)易的《陰陽(yáng)師》幾乎成了國(guó)產(chǎn)手游的爆款。

根據(jù)中國(guó)游戲出版物工作委員會(huì)（GPC）發(fā)布的《2017年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)，2017年1-6月中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入997.8億元，其中客戶(hù)端游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入為319.5億元，網(wǎng)頁(yè)游戲銷(xiāo)售收入85.1億元，移動(dòng)游戲銷(xiāo)售收入為561.4億元。

市場(chǎng)很紅火但競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，但游戲是有生命周期的，依靠單款游戲打天下注定存在風(fēng)險(xiǎn)。易觀游戲分析師董振對(duì)記者表示，“吉比特僅憑一款游戲作為主要的收入來(lái)源，而且隨著生命周期的急劇下降，移動(dòng)游戲目前走出了野蠻生長(zhǎng)的階段，吉比特在現(xiàn)在的情況下舉步維艱。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，應(yīng)該深耕研發(fā)，把產(chǎn)品精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，如果資源難以維持，就去抱團(tuán)。”

吉比特也曾表示，由于游戲行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，《問(wèn)道手游》運(yùn)營(yíng)情況尚未穩(wěn)定，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)所面臨的其他重大風(fēng)險(xiǎn)，都將導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生波動(dòng)，從而出現(xiàn)上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑超過(guò)50%的風(fēng)險(xiǎn)。

記者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，吉比特已在布局游戲運(yùn)營(yíng)與海外發(fā)行業(yè)務(wù)，尋找新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。比如游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，代理運(yùn)營(yíng)手游《不思議迷宮》、《地下城堡》及《地下城堡2》等，另外還已組建海外發(fā)行團(tuán)隊(duì)，簽約數(shù)款游戲并進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研、本地化及測(cè)試等工作。

知名游戲圈分析人士羅伊則對(duì)吉比特的未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度。他認(rèn)為，吉比特的游戲發(fā)行和相關(guān)運(yùn)營(yíng)是由雷霆游戲負(fù)責(zé)的（子公司），而今年雷霆游戲發(fā)行了包括《不思議迷宮》、《地下城堡2》等多款口碑和收入雙高的產(chǎn)品。“《不思議迷宮》的月流水我估計(jì)穩(wěn)定在5000萬(wàn)左右。增長(zhǎng)看點(diǎn)很足，而且吉比特投資了TapTap，還有今年其在推的獨(dú)立游戲扶持計(jì)劃，其實(shí)都是需要一段時(shí)間見(jiàn)效果。這些也是未來(lái)可以期待的高增長(zhǎng)點(diǎn)。”