表都讀“爛”了，公募FOF為什么還沒發(fā)（附最全解析）

每經(jīng)編輯 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾 每經(jīng)編輯 江月

市場沒有想到，投資者也沒有想到，從去年下半年就開啟的公募FOF面世“讀秒”竟然一直延續(xù)到了現(xiàn)在。距離上一次令整個(gè)行業(yè)興奮的FOF基金經(jīng)理二次答辯已經(jīng)過去了三個(gè)月，彼時(shí)市場熱切期待的首批FOF產(chǎn)品仍然沒有誕生。

此時(shí)此刻，如果要形容行業(yè)尤其是基金公司對此的感受，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以為下面兩個(gè)詞最精確：屏息凝神，心急如焚。

屏息凝神很好解釋，為了籌備自己的公募FOF產(chǎn)品，不少基金公司從去年就成立了專門的團(tuán)隊(duì)甚至部門，有的還四處招兵買馬，重視程度可見一斑。除了人才，有大型公募人士告訴記者，其公司從去年開始就一直在豐富產(chǎn)品線、發(fā)行一些新的行業(yè)類基金，“也是在為FOF做準(zhǔn)備”。

對這些已經(jīng)準(zhǔn)備得相當(dāng)充分的公司來說，從二次答辯結(jié)束后幾乎就是在屏息凝神地等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批文、迎接自己的第一只公募FOF。不過，自5月初在北京進(jìn)行了二次答辯后，到目前為止仍然沒有第一批FOF基金面世的信號，因此也不難理解公司的“心急如焚”了。

另一家大型公募的FOF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，可能是有些公司還沒有把修改意見完成上交，“會里應(yīng)該是等所有公司完成修改再統(tǒng)一發(fā)，沒準(zhǔn)八月份就能出來”。也有知情人士透露，之前通過二次答辯的公司中不少在此之后就沒有收到新的信息了：“當(dāng)時(shí)的反饋意見也沒有提出新問題，有的就是修改了一下名字，策略這些都沒有動就報(bào)上去了，之后就一直在等最終的批文，但暫時(shí)沒有消息”。

上述大型公募人士還表示，目前監(jiān)管層沒有開閘，基金公司們暫時(shí)也沒有得到最后的消息，“我們從年初就開始特別期待，現(xiàn)在也不知道2017年能不能成為FOF元年了”。

根據(jù)證監(jiān)會最新公布的基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度，目前全市場共有45家公司的80只FOF基金獲得了受理，都在排隊(duì)等候發(fā)行。而此前也有市場人士預(yù)測，三季度或?qū)⒂瓉鞦OF產(chǎn)品爆發(fā)期，并指出“公募FOF的推出有利于解決基金選擇難、基金同質(zhì)化等問題，通過公募FOF的實(shí)踐，也有助于提升公募的資產(chǎn)配置能力，為普通投資者帶來更好的投資體驗(yàn)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年12月第一批公募FOF得到受理，通過“普通程序”進(jìn)行審核。按照相關(guān)法律法規(guī)，對常規(guī)基金產(chǎn)品，按照簡易程序注冊，注冊審查時(shí)間原則上不超過20個(gè)工作日；對其他產(chǎn)品則按照普通程序注冊，注冊審查時(shí)間不超過6個(gè)月。而目前已經(jīng)進(jìn)入2017年8月，到底是什么原因使得公募FOF遲遲不能面世？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者這里要綜合目前市面上的各路消息為大伙兒做一個(gè)最全解析（提前要說明的是這些原因都是來自業(yè)內(nèi)人士的內(nèi)部消息和合理猜測，我們只是消息的搬運(yùn)工，為大伙兒探尋FOF“遲到”的原因提供更多參考）↓↓↓

猜想一：基金公司仍在補(bǔ)充材料階段

前面已經(jīng)說過了，有公募人士表示或許是因?yàn)榈玫奖O(jiān)管機(jī)構(gòu)的反饋意見后，基金公司還需要修改自己的申報(bào)資料，改動比較多、周期過長導(dǎo)致發(fā)行時(shí)間被推后。

不過，經(jīng)記者多方詢問，這個(gè)理由成立的可能性不是很大。

此前曾有一些第三方機(jī)構(gòu)的專家對內(nèi)部FOF提出了一些不同的意見，并建議暫停對于內(nèi)部FOF的批復(fù)。不過，有FOF產(chǎn)品已經(jīng)獲得了反饋的公募人士告訴我們，當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反饋中非常重要的一則是對產(chǎn)品名稱的規(guī)范：“會里統(tǒng)一要求產(chǎn)品名稱中要寫清楚產(chǎn)品類型，比如股票型、混合型還是債券基金，之后再加基金中基金（FOF），統(tǒng)一要求、統(tǒng)一命名。”而一些此前通過了二次答辯的公司對其FOF的修改也主要集中在產(chǎn)品名稱上，在投資范疇、策略等改動不大。例如有人士表示其所在公司“將之前大而全的FOF產(chǎn)品改得更精準(zhǔn)了一些”?？偠灾?，“改動較多、周期過長”這一猜想的可能性似乎并不大。

猜想二：基金公司籌備不足

也有在后幾批申報(bào)FOF產(chǎn)品的公司表示，當(dāng)前雖然各家公司都在籌備自己的FOF，但面臨要發(fā)的時(shí)候又覺得需求端有一些模糊：“會問自己，發(fā)這個(gè)產(chǎn)品是針對誰？目的又是什么？總覺得沒有想清楚，所以還要繼續(xù)觀望一段時(shí)間。”

不過，多家參與了二次答辯的公司告訴記者，近一年的準(zhǔn)備時(shí)間還是比較充分，當(dāng)前基本上都是在等監(jiān)管層大筆一揮通過，也沒有太多的修改和調(diào)整了。還有公司雖然主要申報(bào)的是內(nèi)部FOF，但已經(jīng)趁著沒有批復(fù)的這段時(shí)間將國內(nèi)大部分基金公司的調(diào)研做完了。

“就是趁大家還沒反應(yīng)過來的時(shí)候把調(diào)研做完，正好這段時(shí)間大家也都在等待，就提前積累資料、搶占先機(jī)，為未來外部FOF做一些準(zhǔn)備。”一位接受采訪的公募FOF負(fù)責(zé)人表示。

猜想三：其他原因

當(dāng)然，這個(gè)“其他原因”的范圍就比較寬泛了。多位知情人士透露，F(xiàn)OF遲遲未能面世的原因之一可能仍在監(jiān)管層。至于監(jiān)管層內(nèi)部如何協(xié)調(diào)目前尚不得知，但在沒有協(xié)調(diào)完畢之前涉及FOF相關(guān)的都很謹(jǐn)慎。

此外，也有接受采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，或許與近期的金融監(jiān)管加強(qiáng)有一定關(guān)系：“金融監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，創(chuàng)新會相應(yīng)減少，因?yàn)閯?chuàng)新意味著可能存在風(fēng)險(xiǎn)。”

分析了這么多，那令人望眼欲穿的公募FOF到底什么時(shí)候才能正式發(fā)行？有大型公募產(chǎn)品部人士透露，其最新預(yù)期是八月，這樣的看法也得到了其他多家公募的認(rèn)同。

看來，不論市場還是投資者都需要保持耐心，繼續(xù)等下去了。

最后，記者還是帶著大伙兒回顧一下FOF從拉開大幕到初具雛形的全過程吧↓↓↓

2016年6月17日：證監(jiān)會對《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號——基金中基金指引》公開征求意見，對市場發(fā)出了一個(gè)重磅信號。

2016年9月23日：證監(jiān)會發(fā)布并實(shí)施《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號——基金中基金指引》，對基金中基金的定義、投資范圍、收費(fèi)模式、信息披露要求、人員設(shè)置、主體職責(zé)等方面內(nèi)容均作了詳細(xì)規(guī)定。

2016年10月21日：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于基金中基金(FOF)的基金經(jīng)理注冊登記有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對公募FOF基金經(jīng)理的任職要求做出詳細(xì)說明。從10月24日起，機(jī)構(gòu)可以在人員系統(tǒng)中辦理FOF的基金經(jīng)理考試預(yù)約、注冊和變更等相關(guān)事宜。

2016年10月27日：首批FOF基金經(jīng)理資格考試舉行。

2016年11月29日：監(jiān)管部門開始正式接受公募FOF產(chǎn)品申請。

2016年12月6日：首批22只FOF產(chǎn)品申報(bào)獲受理。

2017年3月：基金公司此前上報(bào)的FOF產(chǎn)品獲證監(jiān)會首次反饋。

2017年4月24日：監(jiān)管層發(fā)布《基金中基金（FOF）審核指引》，要求各家基金管理人按要求準(zhǔn)備基金注冊的申報(bào)文件。

2017年5月4日：基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金中基金估值業(yè)務(wù)指引(試行)》，明確規(guī)定了投資于場外基金及場內(nèi)基金的估值方法和凈值披露時(shí)間。

2017年5月5日：部分基金公司的FOF項(xiàng)目組前往北京進(jìn)行第二輪答辯。如無意外，首批發(fā)行的FOF基金將在這些進(jìn)行答辯的公司中產(chǎn)生。