上半年A股游戲概念超七成盈利 并購(gòu)重組“扮靚”業(yè)績(jī)

每經(jīng)編輯 趙娜    

每經(jīng)記者 趙娜 實(shí)習(xí)記者 劉春山 每經(jīng)編輯 盧祥勇

2017年過(guò)半，隨著相關(guān)上市公司半年報(bào)披露，上半年國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況也同時(shí)浮出水面?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月30日，有39家A股游戲公司披露了2017年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)企業(yè)達(dá)28家，占比達(dá)71.79%；凈利潤(rùn)下滑企業(yè)8家，占比20.51%；虧損企業(yè)僅為3家。

上半年游戲企業(yè)的高增長(zhǎng)主要來(lái)自于手游轉(zhuǎn)型紅利的釋放，游戲行業(yè)搭上“端改手”和“頁(yè)轉(zhuǎn)手”的紅利期，獲得新一輪的增長(zhǎng)點(diǎn)。2016年手游首次超過(guò)端游市場(chǎng)，騰訊的《王者榮耀》和網(wǎng)易的《陰陽(yáng)師》等幾乎成為了國(guó)產(chǎn)手游的爆款。在本屆ChinaJoy上，《王者榮耀》的展臺(tái)就成了最熱的地點(diǎn)之一，被玩家擠得水泄不通。

轉(zhuǎn)型手游紅利釋放

Wind數(shù)據(jù)顯示，在47家A股網(wǎng)絡(luò)游戲概念股上市公司中，已有39家披露了今年上半年財(cái)報(bào)預(yù)告。

上半年，王者榮耀概念持續(xù)升溫，A股游戲板塊繼續(xù)成為傳媒行業(yè)的亮點(diǎn)。按照預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)下限計(jì)算，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)一倍以上的企業(yè)有6家，占比為14.63%，分別為北緯通信、天神娛樂(lè)、凱撒文化、中南文化、天沃科技和世紀(jì)華通。天神娛樂(lè)、游族網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬(wàn)維、三七互娛、完美世界上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)都在3億元人民幣以上，領(lǐng)跑A股游戲市場(chǎng)。大東南、大唐電信預(yù)計(jì)虧損。

從中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委、伽馬數(shù)據(jù)和IDC近期聯(lián)合發(fā)布的《2017年1~6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》中，同樣能感受到游戲板塊的業(yè)績(jī)紅火。報(bào)告顯示，2017年上半年，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到997.8億元，整體同比增長(zhǎng)26.7%，有望全年突破2000億元。

報(bào)告還顯示，在細(xì)分市場(chǎng)方面，手游保持在高位增長(zhǎng)區(qū)間，實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到561.4億元，客戶(hù)端游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到319.5億元，網(wǎng)頁(yè)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入占8.5%，占比進(jìn)一步縮減，收入達(dá)到85.1億元。

上海麒石投資研究員薛辰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“端改手”和“頁(yè)轉(zhuǎn)手”紅利期的到來(lái)推動(dòng)上半年A股市場(chǎng)游戲概念股整體大幅度增長(zhǎng)。經(jīng)歷2015年、2016年手游轉(zhuǎn)型蓄能，成績(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)。薛辰表示，轉(zhuǎn)型手游紅利釋放期可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，明年可能漸漸弱化。未來(lái)幾年游戲市場(chǎng)還將擴(kuò)大，2020年或許成為一個(gè)增長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，A股游戲公司大都是從2015年通過(guò)借殼、并購(gòu)實(shí)現(xiàn)上市的，2016年更為集中。另一個(gè)趨勢(shì)是，從2015年開(kāi)始端游玩家增量趨于飽和，頁(yè)游企業(yè)業(yè)績(jī)下滑明顯，傳統(tǒng)主營(yíng)端游、頁(yè)游游戲公司迫切需要通過(guò)轉(zhuǎn)型手游以應(yīng)對(duì)增速下滑，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

中泰證券數(shù)據(jù)顯示，2014年僅有昆侖萬(wàn)維一家公司手游業(yè)務(wù)營(yíng)收超10億，大部分徘徊在1億元以下，手游所帶利潤(rùn)所占比例還很微薄。到了2015年，手游營(yíng)收10億元公司達(dá)到3家，2016年有包括游族網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、昆侖萬(wàn)維、完美世界、三七互娛、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的8家游戲公司手游營(yíng)收接近或超過(guò)10億元。由于大部分手機(jī)游戲產(chǎn)品在2016年下半年上線，按中重度精品手游超過(guò)一年生命周期來(lái)看，這部分手游撐起了游戲公司2017上半年業(yè)績(jī)預(yù)增。

薛辰認(rèn)為，從成本上考量，端游轉(zhuǎn)變成手游的成本是比較低的，因?yàn)橹容^高的端游、頁(yè)游已經(jīng)積累了一定的用戶(hù)，IP價(jià)值得到沉淀。例如頁(yè)游方面以三七互娛《永恒紀(jì)元》、愷英網(wǎng)絡(luò)《全民奇跡MU》手游化為代表，端游則以完美世界《誅仙》、巨人《征途》、吉比特《問(wèn)道》為代表，都是在2016年開(kāi)始逐步推出基于端游IP的手游。

以巨人網(wǎng)絡(luò)為例，巨人網(wǎng)絡(luò)2016年借殼世紀(jì)游輪回歸A股，其上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2017年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度在23.19%~31.20%之間，主要系《征途手機(jī)版》、《球球大作戰(zhàn)》和《街籃》等游戲收入上升。

重組并購(gòu)帶來(lái)業(yè)績(jī)提升

上半年游戲公司業(yè)績(jī)光鮮，一方面歸因于智能手機(jī)大規(guī)模普及和知名IP帶來(lái)的手游用戶(hù)，另一方面，并購(gòu)重組而來(lái)的財(cái)務(wù)并表也是收益來(lái)源之一。華安證券分析師徐陽(yáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，從2016年以來(lái)游戲行業(yè)并購(gòu)重組頻繁，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了相關(guān)企業(yè)外延式擴(kuò)張和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在A股游戲公司中，有7家表示將新并購(gòu)公司計(jì)入2017半年報(bào)，占披露中報(bào)企業(yè)數(shù)量的17.94%，中南文化、北緯通信、凱撒文化、世紀(jì)華通、天神娛樂(lè)等均屬于這種類(lèi)型。

比如北緯通信今年二季度完成杭州掌盟股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y收益計(jì)入本報(bào)告期，按照相關(guān)規(guī)定扣除各項(xiàng)成本后，預(yù)計(jì)增厚公司凈利潤(rùn)約為1200萬(wàn)元。

再如凱撒文化方面，公司收購(gòu)的天上友嘉從6月份開(kāi)始并入合并范圍，預(yù)計(jì)今年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度在1倍到1.5倍之間。

世紀(jì)華通在一季度財(cái)報(bào)中表明，上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在1倍以上，主要系出售杭州盛鋒的收入，以及收購(gòu)點(diǎn)點(diǎn)開(kāi)曼、點(diǎn)點(diǎn)北京的交割完成后收入合并。此外，世紀(jì)華通6月13日晚公告稱(chēng)，控股股東及大股東已合計(jì)間接持有盛大游戲90.92%的股權(quán)，近來(lái)最受注目的A股游戲企業(yè)并購(gòu)案塵埃落定。盛大游戲2016年凈利潤(rùn)超過(guò)16億元人民幣，預(yù)計(jì)今年仍將增長(zhǎng)，可以預(yù)見(jiàn)，有了盛大游戲的加持世紀(jì)華通下半年報(bào)表將更加亮麗。

然而，并購(gòu)重組并非萬(wàn)能藥，有的企業(yè)資產(chǎn)整合能力強(qiáng)，可以通過(guò)重組并購(gòu)帶來(lái)業(yè)績(jī)提升，有的則不然。受主營(yíng)業(yè)務(wù)不佳影響，大唐電信、大東南等通過(guò)并購(gòu)重組尚未改變虧損狀態(tài)。

徐陽(yáng)表示，對(duì)游戲資源整合能力強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資游戲相關(guān)的電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)漫、音樂(lè)等泛娛樂(lè)領(lǐng)域已經(jīng)成為一種常態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，布局泛娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)在上半年的并購(gòu)事件中愈加明顯。三七互娛在年初即完成了兩場(chǎng)重要投資收購(gòu)，在2月一周的時(shí)間里，三七互娛接連宣布擬對(duì)心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、墨鹍科技、智銘網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行13億元的認(rèn)購(gòu)。據(jù)三七互娛披露，其旨在通過(guò)認(rèn)購(gòu)獲得與市場(chǎng)新興優(yōu)質(zhì)游戲公司在游戲研發(fā)、發(fā)行、IP合作、泛娛樂(lè)等領(lǐng)域的更多協(xié)同，增強(qiáng)公司在泛娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

世紀(jì)華通近年來(lái)先后完成對(duì)無(wú)錫七酷、天游軟件和點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的并購(gòu)，業(yè)務(wù)涉及手機(jī)游戲的制作、發(fā)行等領(lǐng)域，同樣在擴(kuò)展游戲業(yè)務(wù)鏈條，加速構(gòu)建產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，激發(fā)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

游戲企業(yè)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”一直未停，嗅到手游紅利的上市公司們，正在加緊其游戲全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。7月26日晚間，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱(chēng)擬以貨幣方式出資16億元收購(gòu)浙江盛和51%股權(quán)。此前5月26日，天潤(rùn)數(shù)娛計(jì)劃17.15億元收購(gòu)了深圳拇指游玩和北京虹軟協(xié)創(chuàng)。