波動性創(chuàng)新低+三大股指創(chuàng)新高 美股距離轉(zhuǎn)折點近了？

每經(jīng)編輯 余冬梅

每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 余冬梅

上周四（7月27日）美股交易時段，雖然美股三大指數(shù)均在盤中創(chuàng)出新高，但以科技股著稱的納斯達(dá)克指數(shù)午盤后突然大幅下挫，最后收跌0.63%。周五收盤納指和標(biāo)普500兩大指數(shù)也均收跌。

華爾街越來越多的策略師和投資者也表示，美國股市似乎正走向一場“大覺醒”。在投資者日益悲觀之際，美股從表面上看似乎正處于健康狀態(tài)——主要股指在上周觸及的紀(jì)錄高位附近徘徊，而各大企業(yè)的盈利水平也正以驚人的速度增長。

然而，一些市場專家認(rèn)為，這種明顯的優(yōu)勢只是掩蓋了更深層次的問題。

摩根大通：美股距離轉(zhuǎn)折點非常近

摩根大通的全球量化和衍生品策略主管馬爾科•克拉諾維奇（Marko Kolanovic）在周四的一份客戶報告中表示，創(chuàng)紀(jì)錄的低波動性應(yīng)該“讓股票經(jīng)理們停下腳步”。此外，他還把那些抑制價格波動的策略與1987年股市崩盤的情況進(jìn)行了比較。

“自1983年以來，我們經(jīng)歷過許多波動周期，而現(xiàn)階段（美股的）波動性正處于歷史最低水平，這表明我們可能離轉(zhuǎn)折點非常近。”克拉諾維奇在接受《商業(yè)內(nèi)幕》（Business Insider）采訪時表示。

上周四（7月27日）交易時段，美國股市突然下跌，其中包括亞馬遜在內(nèi)的科技股損失巨大，也突顯出許多投資者已經(jīng)開始對這類警告做出反應(yīng)?！渡虡I(yè)內(nèi)幕》指出，這印證了克拉諾維奇的觀點。此外，美國的對沖基金界內(nèi)也與克拉諾維奇有著同樣的擔(dān)憂，對沖基金的投資經(jīng)理們也在對美股的前景作出反應(yīng)。

體量達(dá)300億美元的對沖基金B(yǎng)aupost集團(tuán)最近強(qiáng)調(diào)了價格波動對未來金融環(huán)境的影響，并稱這可能是“下一次金融危機(jī)的催化劑”。與此同時，Highfields資產(chǎn)管理公司上周也表示，低波動性會讓投資者們認(rèn)為市場是無風(fēng)險的。

美銀美林：美股投資情緒已過度

除了飽受詬病的低波動環(huán)境之外，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）還預(yù)計美國股市即將在今年秋季迎來一個低迷周期。

美銀美林全球研究公司的首席投資策略師邁克爾· 哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）指出，盡管美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模保持相對不變，但標(biāo)普500指數(shù)仍在繼續(xù)攀升至新高。哈特內(nèi)特認(rèn)為，這種差異是一種“經(jīng)典的向上信號”——從歷史上來看，這種過度繁榮是投資情緒過度的一個信號。

黑石集團(tuán)（Blackstone，NYSE: BX）私人財富解決方案集團(tuán)副董事長、傳奇投資者拜倫·韋恩（Byron Wien）對美銀美林的看法表示認(rèn)同。韋恩認(rèn)為，在7月26日的客戶報告中，美股的表現(xiàn)超出了美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，并稱美股走勢是“令人不安的”。

美銀美林還指出，私人客戶的現(xiàn)金水平創(chuàng)下歷史新低同樣表明美股可能即將走高；由于投資者們看上去是將資金完全投入了股市，所以如果他們想要增加頭寸的話，他們能在市場上繼續(xù)投資的空間就已經(jīng)非常有限了。

而且，也許對于美銀美林對美股市場在今年秋天達(dá)到頂端的預(yù)測最重要的是，美銀美林維持的一個專有指標(biāo)正處于賣出信號的邊緣。美銀美林甚至還列出了一份股市在八月份達(dá)到頂端時需要發(fā)生的事件清單：一，美元指數(shù)跌至90，與“明確”的美國勞動力/消費者疲軟（非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于10萬）和較低的收益率曲線相吻合；二、終結(jié)“應(yīng)該是一個早期預(yù)警系統(tǒng)的”高收益市場環(huán)境，以及在納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、新興市場互聯(lián)網(wǎng)和半導(dǎo)體等領(lǐng)域的股票增長出現(xiàn)疲軟。

不過，在越來越多的悲觀情緒中，仍有一些華爾街的策略師認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)至少在2017年年底前不會再走高。彭博社對20位首席股票策略師進(jìn)行的一項調(diào)查顯示，這些策略師們平均預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)年底將維持在2439點，與上周五（7月29日）收盤價（2472.1點）基本持平。