這家行業(yè)龍頭股價回到解放前，機構(gòu)火線“會診”：沒毛??！

9.48元/股，夢網(wǎng)榮信（002123）幾天前的股價幾乎跌回了2014年底公司停牌收購夢網(wǎng)科技最后一個交易日的收盤價9.1元/股，走出了兩年半以來的新低。

而就在7月21日，夢網(wǎng)榮信宣布將以不低于1億元、不超過1.8億元的資金回購公司股份，作為股權(quán)激勵計劃的股份來源。

時隔一年，7月25日，夢網(wǎng)榮信趕在半年報發(fā)布（預(yù)約8月28日）的窗口期前召開了投資者交流會。一旦進入定期報告發(fā)布前的一個月窗口期，這樣的交流會是不被允許的。

截至目前，夢網(wǎng)榮信的實控人余文勝累計質(zhì)押上市公司股份1.04億股，占公司總股本的12.06%，占其個人目前總持股數(shù)量的69.4%。

近段時間，上市公司股價閃崩時有，因股權(quán)質(zhì)押瀕臨爆倉導(dǎo)致公司股票被“逼停”的案例接連發(fā)生。

“我有啥壓力？我沒有壓力。”余文勝笑著爽快回應(yīng)股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險情況。

舊人“辭別”

今年1月，夢網(wǎng)榮信原實控人左強、厲偉、崔京濤打破重組期間作出的承諾，解除一致行動人關(guān)系。與此同時，昔日重組標的夢網(wǎng)科技的實控人余文勝亦打破交易完成后36個月內(nèi)不謀求上市公司控股權(quán)的承諾。

三人“退位讓賢”，夢網(wǎng)榮信迎來新的實控人余文勝，此時距離上市公司完成收購夢網(wǎng)科技僅15個月。而在2015年9月夢網(wǎng)科技置入后，上市公司已開始陸續(xù)出售虧損的原主業(yè)資產(chǎn)。這一操作被認為有逆向式借殼嫌疑，一度飽受爭議。

2月9日，夢網(wǎng)榮信公告公司實際控制人正式變更。此后，余文勝開始增持上市公司股份。至7月19日最后一次增持完成后，余文勝的持股數(shù)量達到1.5億，占公司總股本的17.38%，前后共增持約2211萬股。

除此之外，今年5月底6月初，夢網(wǎng)榮信的其他高管也進行了兩輪增持。其中副總裁文力增持10.32萬股；副總裁黃勇剛增持30.45萬股；副總裁兼董秘李局春增持10.55萬股；董事兼副總裁田飛沖增持20萬股。上述高管悉數(shù)為夢網(wǎng)科技高管，亦即余文勝旗下人馬。

然而公司新高層的捧場并沒能提振公司二級市場股價。今年以來夢網(wǎng)榮信股價一路向下，截至7月25日收盤，公司股價較年初跌掉30%。

與此同時，余文勝因個人融資需求質(zhì)押了其個人持股總量的近70%。截至目前，夢網(wǎng)榮信共發(fā)布了三次余文勝質(zhì)押股權(quán)的公告，質(zhì)押時間分別在2016年5月3日、2017年2月14日和2017年5月17日，這三個質(zhì)押時期夢網(wǎng)榮信當(dāng)日的收盤價分別為18.98元/股、14.72元/股和12元/股。

余文勝笑言沒有平倉壓力。

7月21日，夢網(wǎng)榮信公告，公司擬以自有資金通過中競價交易方式回購股份，回購金額不低于1億元、不超過1.8億元，回購目標價不超過16.75元/股，預(yù)計將回購1074萬股，占公司總股本的1.25%。

夢網(wǎng)榮信認為，近期二級市場出現(xiàn)較大波動，公司股價下跌幅度較大，公司認為目前股價不能正確反映公司價值，不能合理體現(xiàn)公司的實際經(jīng)營狀況。所回購股份將作為股權(quán)激勵的股份來源，用以捆綁股東利益、公司利益和核心團隊個人利益。

值得注意的是，上述余文勝所增持股份中，有1400萬股是通過大宗交易從原實控人之一左強手中受讓，另有350萬股是從原控股股東深港產(chǎn)學(xué)研處通過大宗交易獲得。

股份之外，夢網(wǎng)榮信也在資產(chǎn)方面和原實控人做最后的“交接”。

按照夢網(wǎng)榮信的思路，公司要逐步剝離經(jīng)營不佳的電子電力資產(chǎn)，保留部分仍有盈利能力的電子電力資產(chǎn)。在收購夢網(wǎng)科技的2015年，彼時的榮信股份（夢網(wǎng)榮信更名前）已開始出售一批電子電力行業(yè)子公司股權(quán)，不過當(dāng)年獲得的投資收益并不突出。

2016年，夢網(wǎng)榮信繼續(xù)處置子公司股權(quán)，公司當(dāng)年向臥龍電氣出售了榮信傳動、榮信高科、榮信電機各84.91%、80.01%、90%股權(quán)，另外還出售了恒陽整流、中科電氣各51%股權(quán)，共獲得投資收益1.56億元。

今年1月，夢網(wǎng)榮信成立新公司匯科電氣，用以承接四家電子電氣子公司股權(quán)，并于今年6月將匯科電氣出售給公司前實控人之一左強，獲得投資收益約6000萬元。

今年一季度，夢網(wǎng)榮信實現(xiàn)凈利潤4011.27萬元，同比減少43.95%，主要系營業(yè)利潤及營業(yè)外收入減少所致，而營業(yè)利潤同比減少主要是重點推廣的流量業(yè)務(wù)毛利較低所致。

根據(jù)一季報預(yù)測，公司上半年將實現(xiàn)凈利潤約1.5億元-1.7億元，同比增長1.88%-15.46%，這一經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計已經(jīng)涵蓋上述經(jīng)營虧損性電力資產(chǎn)的處置。

在交流會現(xiàn)場，夢網(wǎng)榮信董秘李局春對證券時報·e公司記者表示，公司今年一季度業(yè)績下滑也包含部分電子電力資產(chǎn)產(chǎn)生虧損帶來的影響，向左強出售匯科電氣，算是對股東們的一個交代。

夢網(wǎng)新事

正如余文勝所說，時隔一年，這一次的投資者交流會召開背景已和前次大有不同。今年7月6日，原實控人之一左強辭任公司董事、總經(jīng)理職務(wù)，余文勝繼任總經(jīng)理，全面接手經(jīng)營。

這次投資者交流會，余文勝帶領(lǐng)他的團隊著重推介了公司新導(dǎo)入的兩個項目，流量業(yè)務(wù)和移動音視頻業(yè)務(wù)。

余文勝的夢網(wǎng)科技以企業(yè)短信起家，是行業(yè)老大，置入上市公司后，也成為夢網(wǎng)榮信的主營業(yè)務(wù)。

然而余文勝坦承，企業(yè)短信業(yè)務(wù)目前也正面臨挑戰(zhàn)。首先是行業(yè)天花板，這個行業(yè)總量大概在兩三百億；而隨著技術(shù)發(fā)展，部分業(yè)務(wù)正在被新的業(yè)態(tài)所替代。

流量業(yè)務(wù)即個人手機用戶通過移動網(wǎng)絡(luò)訪問互聯(lián)網(wǎng)時，產(chǎn)生的數(shù)據(jù)流量費用減免，由企業(yè)后向統(tǒng)一支付，主要是為滿足終端用戶免費使用手機上網(wǎng)流量，以及企業(yè)獲取和維護終端用戶的需求。

公司方面認為，經(jīng)過兩年多發(fā)展，流量業(yè)務(wù)已經(jīng)取得不錯成績，公司的目標是3至5年內(nèi)建成全球最大的云通訊平臺。

而對于音視頻業(yè)務(wù)，夢網(wǎng)榮信宣告加入騰訊、百度的云戰(zhàn)局，發(fā)展視頻云，進行差異化競爭。公司將不顧一切加大技術(shù)投入，爭取做到全國第一甚至全球第一。

夢網(wǎng)榮信于今年完成收購深圳百科信息技術(shù)有限公司（現(xiàn)已更名“深圳市夢網(wǎng)百科信息技術(shù)有限公司”），切入視頻云板塊。該公司致力于研究適應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)的音視頻編碼技術(shù)，以及在極不穩(wěn)定的無線網(wǎng)絡(luò)下的流媒體傳輸技術(shù)。

今日交流會上，券商、基金和私募人士滿席，個人投資者只占少數(shù)。一位滿頭銀發(fā)的老人急了，他告訴證券時報·e公司記者，他是夢網(wǎng)榮信的老股東，在公司重組前就入了股，“現(xiàn)在被深套呢，這次想來聽聽公司情況，聽公司管理層講完全是一片光明、欣欣向榮的樣子，但股價卻一直跌啊。”

對于夢網(wǎng)榮信推介的公司業(yè)務(wù)，分析師們此起彼伏發(fā)起一輪輪問題“轟炸”，老人表情專注，聽得分外認真。

天風(fēng)證券的分析師詢問公司新業(yè)務(wù)的占比如何規(guī)劃。企業(yè)短信業(yè)務(wù)在夢網(wǎng)榮信仍占主營大頭，公司稱有約20億的營收，今后還可能往上沖；理論上流量業(yè)務(wù)會最大，號稱一萬億市場，公司一旦做開會有上百億收入，但毛利不會很大；而移動音視頻業(yè)務(wù)收入不會最大，但利潤率會比較高。

長城證券關(guān)心視頻云業(yè)務(wù)具體怎么賺錢，有什么商業(yè)模式。余文勝舉例稱，通過網(wǎng)上實時轉(zhuǎn)播演唱會，滿足部分人低價觀看演唱會的需求，而公司可從企業(yè)抽取手續(xù)費賺取利潤。余文勝指出視頻領(lǐng)域三大需求包括點播、直播、互動，目前騰訊等大佬在點播領(lǐng)域已經(jīng)很完善，公司要發(fā)力的是直播和互動。

對此，一位做企業(yè)短信的現(xiàn)場同行發(fā)表了不同看法，其認為公司的音視頻業(yè)務(wù)盈利模式不夠清晰，這塊業(yè)務(wù)需要大量燒錢；企業(yè)短信是夢網(wǎng)榮信的主營業(yè)務(wù)，市場兩三百億的量，公司雖然是行業(yè)老大，但也才占20億份額，為什么繼續(xù)不發(fā)力做上去，而是橫向鋪張業(yè)務(wù)？

席間，一位自稱“小散”的投資者頻頻向高管們發(fā)問，他對證券時報·e公司記者表示自己是來找機會的，聽完公司介紹后更有信心了，他透露自己是在前幾天夢網(wǎng)榮信股價低于10元/股時“抄底”買入的。

來源：證券時報·e公司官微