黑色商品卷土重來 商品市場下半年或有好戲

在投資者還在為股市創(chuàng)業(yè)板手忙腳亂止損時，商品市場又悄悄開啟了行情。

伴隨著供給側(cè)改革細化和深入，7月初，黑色商品行情卷土重來。螺紋鋼、動力煤期貨創(chuàng)出階段新高，熱軋卷板、焦煤、焦炭期貨接近前期高點，即使最為疲弱的鐵礦石期貨也開始回暖。

商品市場的動靜已經(jīng)引來關(guān)注，下半年，商品市場風向如何，業(yè)內(nèi)大佬已經(jīng)看出了端倪。

宏觀環(huán)境創(chuàng)造有利條件

在業(yè)內(nèi)專家看來，下半年宏觀經(jīng)濟環(huán)境為商品走強提供了有利條件。

熵一資本董事長謝東海在撲克投資策略論壇上指出，除了技術(shù)有可能開啟新時代外，宏觀經(jīng)濟環(huán)境將保持溫和增長、溫和通脹的格局。溫和增長、溫和通脹背景與2011至2015年貨幣寬松環(huán)境有非常大的差異。

另一方面，目前也沒有一個經(jīng)濟體像當年中國進入全球經(jīng)濟體系給予市場那樣巨大的驅(qū)動力。市場雖然把目光投向印度，但印度現(xiàn)在的經(jīng)濟總量要對全球市場產(chǎn)生影響還需要時間，看不到驅(qū)動因素也就沒有迅速通脹通縮的可能性，商品市場想重現(xiàn)十年黃金時代的難度非常高。

謝東海強調(diào)，對商品來說，沒有超級通脹也沒有通縮，也就沒有整體商品市場趨勢，只有每一個商品自身供求關(guān)系和階段性的預期變化帶來的波動。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒強調(diào)，下半年國內(nèi)債券市場或者整個銀行間市場的流動性是個慢慢恢復的過程。如果下半年利率有一定回落，那么至少在流動性層面對其他資產(chǎn)價格，如股票、商品，都至少不是個壞事。

莫尼塔研究首席經(jīng)濟學家、財新智庫董事總經(jīng)理鐘正生指出，今年的資產(chǎn)配置尤其是國內(nèi)的資產(chǎn)配置還沒有太好的方向出來，希望大宗商品的行情還能走得更久一點，現(xiàn)在大類資產(chǎn)配置還只有這一抹亮色。

黑色仍是商品重頭戲

“看多的是產(chǎn)業(yè)，看空的是機構(gòu)，惟有鋼廠不站隊只默默數(shù)錢。”山西建邦集團投研總監(jiān)吳衡轉(zhuǎn)述在一場論壇上聽到的戲言。

他進一步指出：“我們廠自4月開始便再也沒跌過價，為什么?因為下游出貨一直很好，而且沒有庫存，因此沒有跌價的理由。”

這是今年黑色現(xiàn)貨的一個縮影。

吳衡強調(diào)，今年黑色商品行情受到關(guān)停“中頻爐”、取締“地條鋼”政策影響。

所謂“中頻爐”，就是一種熔化廢鋼鐵來煉鋼的設備。由于不能有效進行成分和質(zhì)量控制，生產(chǎn)出來的鋼材韌性和抗拉強度往往不合格，俗稱“地條鋼”。“地條鋼”質(zhì)量很差，扔到地上甚至會直接斷裂，如果用于建筑會帶來嚴重安全隱患。

7月18日，在國家發(fā)改委的新聞發(fā)布會介紹了有關(guān)去產(chǎn)能的最新進展時，國家發(fā)改委政研室主任兼新聞發(fā)言人嚴鵬程提到，截至6月末，“地條鋼”按計劃出清，即將就此開展督查。

吳衡指出，今年春節(jié)到3月螺紋鋼和熱軋卷板的利潤水平有一輪下跌，但下跌之后很快得到修復，目前鋼企利潤在噸鋼1000元左右，此前最高的時候甚至達到噸鋼1300元，這證實了鋼材供應端短缺。其實，今年需求并沒有超預期，表內(nèi)的產(chǎn)量也全部創(chuàng)新高，那就意味著表外的產(chǎn)量超預期淘汰，才使得黑色行業(yè)表內(nèi)所有品種的利潤有一個很大的提升。

吳衡指出：“下半年，政策利好還會延續(xù)，而且下半年，環(huán)保壓力將加劇，特別是京津冀地區(qū)，政策延續(xù)和環(huán)保壓力下，供應將進一步受到影響。今年年底之前，鋼材價格將呈現(xiàn)前高后低的走勢，目前還會向上的空間，但后期隨著電爐產(chǎn)量增加，抵消‘中頻爐’淘汰的缺口，再加上冬季開工率下降等季節(jié)性因素，價格上漲后會走弱。”

對于上游爐料鐵礦石來說，吳衡認為，7至8月是做多鐵礦的時間窗口，因為7至8月是鋼廠開工率較高的季度，但超過每噸65美元則不宜做多。

（國際金融報記者 張競怡）