多家私募仍然傾向“業(yè)績與龍頭為王”

昨日，A股市場意外遭遇近幾個月以來少見的較大幅度殺跌。不過，在中小創(chuàng)遭遇重挫的同時，銀行股依舊延續(xù)了上周以來的強勢，今年以來股價整體持續(xù)震蕩上漲的白馬藍籌板塊也呈現(xiàn)出明顯的抗跌特征。

對于目前市場的整體運行格局，周一多家私募基金仍然表示對低估值大藍籌板塊的普遍認可。而在小盤成長股方面，主流私募在表示繼續(xù)看好龍頭個股的同時，仍然預(yù)期個股的分化還將持續(xù)。

銀行股“強勢有理”

上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理楊琪表示，銀行股的上漲除了消息面和低估值等因素外，今年以來宏觀經(jīng)濟整體表現(xiàn)不錯，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也是一個重要的利好支撐。

上海匯利資管總經(jīng)理何震也表示，推動近期銀行股等大金融板塊強勢上漲的最主要原因，還是相關(guān)個股在估值上“足夠便宜”。何震認為，隨著之前市場對“漂亮50”的挖掘進入階段性尾聲，一些資金也在進一步挖掘新的“價值洼地”。整體而言，本周A股市場對大金融板塊的追捧，并不算是“以大為美”，而是“以業(yè)績?yōu)槊?rdquo;。

來自財匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日收盤時，滬深300指數(shù)市盈率（整體法，下同）水平為15.11倍，中位數(shù)為26.1倍；商業(yè)銀行全行業(yè)市盈率為7.3倍，中位數(shù)為8.3倍。而中小板的市盈率為40.61倍，中位數(shù)為44.47倍；創(chuàng)業(yè)板的市盈率為46.91倍，中位數(shù)為54.05倍。整體來看，在中小創(chuàng)高估值格局仍未徹底緩解的背景下，大藍籌板塊尤其是銀行股板塊的估值優(yōu)勢仍然十分明顯。

行業(yè)龍頭仍被看好

就昨日A股市場的劇烈分化表現(xiàn)，楊琪認為，創(chuàng)業(yè)板等多數(shù)成長股整體股價水平繼續(xù)出現(xiàn)下跌也在情理之中。“沒有業(yè)績支撐的小票繼續(xù)去泡沫、A股‘港股化’的趨勢，預(yù)計后期還將繼續(xù)保持。”

此外，何震則分析指出，近期以創(chuàng)業(yè)板為代表的大多數(shù)小盤股出現(xiàn)大跌，主要并不是由于“一九”或“二八”的市場分化效應(yīng)，而是相關(guān)板塊權(quán)重股自身發(fā)生了問題。“類似神霧環(huán)保、三聚環(huán)保、樂視網(wǎng)、溫氏股份等創(chuàng)業(yè)板權(quán)重個股，在業(yè)績、財務(wù)等方面頻頻出現(xiàn)負面新聞，也引發(fā)了市場風(fēng)險偏好顯著下滑”，何震表示。

對于A股后市的市場走向，楊琪則進一步分析認為，結(jié)合昨日的盤面來看，雖然白馬藍籌前期股價已經(jīng)漲幅較多，但相關(guān)個股的股價表現(xiàn)，仍顯示出市場合力對白馬龍頭股的整體估值水平的認可，后期白馬藍籌整體股價可能將很難出現(xiàn)較大幅度走弱。另一方面，對于中小板、創(chuàng)業(yè)板市場上有業(yè)績支撐的行業(yè)龍頭上市公司而言，“很多個股的股價底部可能就在眼前”。

此外，綜合A股與港股、美股等市場的對比，上海尚雅投資董事長石波指出，從行業(yè)內(nèi)部的上市公司估值結(jié)構(gòu)來看，A股以往是龍頭股折價，境外市場則一直是龍頭股溢價。這一點在港股市場的銀行股、美股市場的地產(chǎn)股等方面，表現(xiàn)得尤為突出。在此背景下，以行業(yè)龍頭為代表的藍籌行情目前并沒有走完。