證券時報：最嚴(yán)監(jiān)管為市場亂象刮骨療傷

稽查執(zhí)法已經(jīng)成為資本市場監(jiān)管的重頭戲。近日，證監(jiān)會亮出稽查執(zhí)法半年成績單，不論是調(diào)查數(shù)量還是案件類型，均亮點頻頻，顯示了“最嚴(yán)監(jiān)管”對資本市場各種亂象的“刮骨療傷”，以及監(jiān)管層重拳治亂的能力與決心。

受制于我國資本市場發(fā)展階段，一些違法違規(guī)行為不斷挑戰(zhàn)監(jiān)管底線。一方面，散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)、個人成交量占市場總成交量八成以上的交易結(jié)構(gòu)以及短期投機(jī)炒作過多的非理性文化，決定了投資理念偏短視，價值投資理念弱化，羊群效應(yīng)明顯，濫用信息、資金、技術(shù)等優(yōu)勢從事內(nèi)幕交易、“老鼠倉”、操縱市場等違法不當(dāng)行為大量存在，嚴(yán)重扭曲價格信號，使治理完善、合法守規(guī)的公司得不到資金青睞，績差股、垃圾股時常被爆炒，使金融資源發(fā)生錯配。另一方面，部分上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善、股權(quán)結(jié)構(gòu)一股獨大，容易滋生欺詐發(fā)行、虛假陳述等違法犯罪，影響市場的透明度，導(dǎo)致信息的不對稱，損害市場的有效性。

只有讓違規(guī)者付出慘痛代價，加大對違法行為的打擊力度，才能對試圖鋌而走險者起到震懾作用。所以我們看到，僅上半年，資本市場就有302起案件立案，其中包括70起重大案件，并有118起調(diào)查終結(jié)。從打擊內(nèi)幕交易“窩案”到查處團(tuán)伙化復(fù)合化操縱市場案件，從拒絕“帶病申報”到重罰“忽悠式重組”；從緊盯超高送轉(zhuǎn)到約束大股東減持，證監(jiān)會直指資本市場積年沉疴，開展多起專項行動，覆蓋申請首發(fā)上市、再融資、資產(chǎn)重組、減持、舉牌、退市的上市公司全生命周期，傳遞出“凈化市場環(huán)境，防范金融風(fēng)險，提升監(jiān)管執(zhí)法能力”的監(jiān)管意圖。

特別是那些針對資本市場痼疾，嚴(yán)厲執(zhí)法而產(chǎn)生的具有標(biāo)志性的事件，如浙江九好“忽悠式”重組案、山東墨龍內(nèi)幕交易案、唐漢博團(tuán)伙操縱股票案、鮮言信息披露案等，這一樁樁一件件，對在資本市場興風(fēng)作浪的牛鬼蛇神，以及上市公司、首發(fā)申請企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，都產(chǎn)生了強(qiáng)烈的警示作用。資本市場的痼疾正在悄然瓦解，一個更加公平、公正的市場秩序正在構(gòu)建，一個讓資本市場回歸服務(wù)并助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展本質(zhì)的市場生態(tài)正在加快形成。

但是，要想從根本上抑制證券市場違法違規(guī)的高發(fā)態(tài)勢，必須讓違法違規(guī)者承擔(dān)高昂的成本，加大資本市場法律供給，從《證券法》修訂層面加大行政處罰力度，相應(yīng)地在刑罰方面對敢于挑戰(zhàn)監(jiān)管底線者給予嚴(yán)厲懲處，此外，還需有針對性地提升監(jiān)管部門的執(zhí)法權(quán)限，在面對涉案當(dāng)事人抗拒、躲避調(diào)查，拒絕調(diào)查人員進(jìn)駐的情況時，可以允許調(diào)查人員通過向法院申請傳喚令的方式解決“調(diào)查取證難”的問題。

證券時報記者 程丹