萬達“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略轉型跨出最大一步

7月10日上午，整個商界都被一則重磅消息震驚了：萬達商業(yè)與融創(chuàng)中國聯(lián)合發(fā)布重大公告，萬達將13個文化旅游城項目及76個酒店轉讓給融創(chuàng)。

萬達集團的戰(zhàn)略轉型，一向以其前瞻性和魄力大受到業(yè)內(nèi)稱道，但這次交易中體現(xiàn)出來的決心和勇氣，仍超出業(yè)界預期。在對突如其來的消息進行簡單消化后，筆者認為，這是延續(xù)了萬達集團“輕資產(chǎn)”轉型的戰(zhàn)略意圖，也是迄今為止，萬達“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略轉型中邁出的最大一步。

此番交易的實質(zhì)是萬達把交易涉及的文旅和酒店項目的資產(chǎn)和負債轉移到融創(chuàng)身上，萬達只負責品牌和運營管理。這意味著萬達“輕資產(chǎn)”轉型的全面深化。

在萬達此前的輕資產(chǎn)轉型中，主要的運作目標是圍繞萬達廣場進行的，其進展非常順利。今年上半年，“輕資產(chǎn)”萬達廣場就發(fā)展了26個，大幅超出了計劃。預計今后每年“輕資產(chǎn)”萬達廣場在40至50個左右。

輕資產(chǎn)模式對品牌輸出方要求極高，一般只有強勢品牌才能做到。此番萬達文旅項目也進入“輕資產(chǎn)”運作，這說明萬達文旅項目的品牌建立起來了，萬達到了全面靠品牌賺錢的時代。

此番轉讓的一個直接結果是萬達債務水平大大降低。萬達商業(yè)的負債本來也不算高，通過這次資產(chǎn)轉讓，萬達商業(yè)負債率將大幅下降；這次回收資金全部用于還貸，萬達商業(yè)計劃今年內(nèi)，清償絕大部分銀行貸款。

從萬達集團目前手頭資產(chǎn)來看，重資產(chǎn)項目主要就是萬達廣場、萬達文旅城和萬達酒店。而萬達廣場中，增量部分基本以“輕資產(chǎn)”為主，存量部分則已進入良性循環(huán)，租金逐年上升，沒有太大負債壓力。要說有一定負債壓力的，也就是萬達城和萬達酒店了。

而在此番轉讓之后，萬達商業(yè)負債壓力將全面消解，萬達集團也將“一身輕松”，真正變成輕資產(chǎn)公司了。

有人也許會擔心資產(chǎn)轉讓對萬達商業(yè)的利潤帶來影響。從萬達商業(yè)的角度來看，預計2年左右，萬達商業(yè)租金等收入將超過地產(chǎn)收入，這次轉讓使萬達商業(yè)成為真正的商業(yè)服務企業(yè)。

比短期利潤的影響更值得關注的是，商業(yè)模式轉換后，其市場價值也會相應轉變。從資本市場的角度來看，地產(chǎn)類上市公司的市盈率一般10倍左右，而服務型企業(yè)的市盈率可以達到三四十倍。這意味著轉型后萬達商業(yè)的市場價值將更高。

從整個萬達集團的轉型歷程來看，此次資產(chǎn)轉讓，充分體現(xiàn)了萬達集團全力發(fā)展“創(chuàng)新型”、“輕資產(chǎn)”業(yè)務的決心。這次戰(zhàn)略轉型，將是萬達歷次轉型中最重要最核心的一次，它標志著萬達集團徹底完成“去地產(chǎn)化”，真正成為服務業(yè)巨頭，成為全球商業(yè)史上大型房企轉型更為成功的一個標桿。

文/喬新峰