*ST三泰引入中郵、菜鳥、復(fù)星 速遞易估值26億迎重大整合

證券時(shí)報(bào)記者唐強(qiáng) 作為行業(yè)先行者，速遞易累計(jì)送達(dá)快件量現(xiàn)已突破10億件，用戶總數(shù)超過(guò)5000萬(wàn)人次，從惠民角度來(lái)講是成功的。但資本是殘酷無(wú)情的，由于巨額資金的連續(xù)投入和長(zhǎng)期未能產(chǎn)生盈利，*ST三泰(002312)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也受其拖累，業(yè)務(wù)調(diào)整迫在眉睫。 歷時(shí)逾三個(gè)月的停牌之后，*ST三泰終于披露資產(chǎn)重組方案，該公司決定讓渡速遞易控股權(quán)，引入中郵、菜鳥、復(fù)星等實(shí)力派資本。未來(lái)，“新速遞易”將成為交易四方在智能快遞柜領(lǐng)域的合作平臺(tái)，各自發(fā)揮其相關(guān)領(lǐng)域資源做大做強(qiáng)此業(yè)務(wù)。對(duì)上市公司而言，*ST三泰將獲得約4億元的投資收益，2017年有望扭虧為盈、實(shí)現(xiàn)保殼；同時(shí)，*ST三泰將繼續(xù)利用速遞易社區(qū)流量入口的資源，深耕社區(qū)金融服務(wù)業(yè)務(wù)。 速遞易估值26億元 7月7日晚間，*ST三泰發(fā)布公告，為對(duì)智能快遞柜行業(yè)進(jìn)行一次資源整合，成都我來(lái)啦網(wǎng)格信息技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“我來(lái)啦”)將引入戰(zhàn)略投資者中郵資本、驛寶網(wǎng)絡(luò)和亞?wèn)|北辰。 值得注意的是，作為智能快遞柜速遞易的運(yùn)營(yíng)主體，我來(lái)啦是*ST三泰的全資子公司。資料顯示，自2012年創(chuàng)新開展速遞易業(yè)務(wù)以來(lái)，*ST三泰先后投入資金約23億元推動(dòng)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。據(jù)*ST三泰透露，速遞易現(xiàn)已遍布全國(guó)79個(gè)城市、5.5萬(wàn)個(gè)小區(qū)。近日，速遞易宣布累計(jì)送達(dá)快件量成功突破10億件，用戶總數(shù)超過(guò)5000萬(wàn)人次，平均每人每月就有3.5次取件數(shù)。 待此次交易完成后，*ST三泰對(duì)我來(lái)啦的股權(quán)比例由100%降低至34%，中郵資本占比50%，驛寶網(wǎng)絡(luò)占比10%，亞?wèn)|北辰占比6%。需要關(guān)注的是，此次*ST三泰為速遞易引入戰(zhàn)投并非簡(jiǎn)單的資本操作，而是下了一盤很大的“棋”，我來(lái)啦新股東均具有雄厚的背景實(shí)力。 其中，中郵資本2015年在北京成立，其100%控股股東為中國(guó)郵政，主要業(yè)務(wù)為通過(guò)設(shè)立私募股權(quán)基金，投資螞蟻金服、滴滴出行等項(xiàng)目；驛寶網(wǎng)絡(luò)則是于2016年8月由菜鳥網(wǎng)絡(luò)的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體菜鳥供應(yīng)鏈發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元；此外，亞?wèn)|北辰成立于2013年8月，由復(fù)星集團(tuán)100%控股。 毋庸置疑，速遞易是智能快件箱的“老大”。在2016年年報(bào)中，*ST三泰曾透露，速遞易已在全國(guó)79個(gè)城市布放運(yùn)營(yíng)智能快遞柜5.6萬(wàn)個(gè)，合計(jì)箱格262萬(wàn)個(gè)，2016年快遞入柜量約為11.7億單，占行業(yè)總量近40%，快遞入柜率為3.7%；速遞易日投件量峰值超過(guò)250萬(wàn)單，進(jìn)入2017年一季度行業(yè)傳統(tǒng)淡季，速遞易日均投件量亦超過(guò)150萬(wàn)單。 據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，經(jīng)收益法評(píng)估，我來(lái)啦100%股權(quán)價(jià)值為26.03億元，較賬面凈資產(chǎn)21.9億元增值4.13億元，增值率為18.85%。經(jīng)各方協(xié)商，最終確定我來(lái)啦100%股權(quán)價(jià)值為26億元，此次交易還進(jìn)一步做出相關(guān)資本操作安排。 根據(jù)協(xié)議約定，我來(lái)啦將先減少注冊(cè)資本11.52億元，由29億元減資至17.48億元。其中，8.52億元為2015年定增的結(jié)余募集資金，將返還至*ST三泰的募集資金專戶，2.89億元轉(zhuǎn)入我來(lái)啦資本公積，1000萬(wàn)元為認(rèn)繳而未實(shí)繳的出資額。 在減資完成后，*ST三泰將其持有的我來(lái)啦合計(jì)9.92億元出資額，分別以現(xiàn)金對(duì)價(jià)7.52億元、1.5億元及0.9億元轉(zhuǎn)讓給交易對(duì)方中郵資本、驛寶網(wǎng)絡(luò)及亞?wèn)|北辰。在受讓上述股權(quán)的同時(shí)，三家交易對(duì)方將以現(xiàn)金3.6億元、7.19億元和0.43億元，分別認(rèn)購(gòu)我來(lái)啦的新增注冊(cè)資本3.6億元、7.19億元和0.43億元，*ST三泰則將放棄此次增資的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。 更名“中郵速遞易” 對(duì)*ST三泰而言，2015年是其向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型極為關(guān)鍵的一年，旗下速遞易業(yè)務(wù)處于高速投入期。但數(shù)年間大規(guī)模的投入，并未使得速遞易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，反而成為*ST三泰業(yè)績(jī)的拖累，這讓此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)備受外界質(zhì)疑。 此一時(shí)彼一時(shí)！根據(jù)《快遞業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》預(yù)測(cè)，到2020年全國(guó)智能快件箱年均處理快件量將達(dá)70億件，此項(xiàng)業(yè)務(wù)存有巨大市場(chǎng)空間。而如今，隨著實(shí)力派新股東的進(jìn)入，速遞易似乎又看到了“重燃戰(zhàn)火”的生機(jī)。 根據(jù)此次資產(chǎn)重組相關(guān)條款，我來(lái)啦將整合中郵集團(tuán)約2.1萬(wàn)組(以2016年12月31日為基準(zhǔn)日)智能快遞柜。由此，加上目前速遞易本身的5.6萬(wàn)組，我來(lái)啦旗下的柜體規(guī)模將增至約7.7萬(wàn)組，遙遙領(lǐng)先其他市場(chǎng)參與者。2016年，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如豐巢運(yùn)營(yíng)智能快遞柜3.5萬(wàn)個(gè)，中集e棧等快遞柜公司運(yùn)營(yíng)數(shù)量合計(jì)約4萬(wàn)個(gè)。 待此次資產(chǎn)整合進(jìn)行完畢后，“新速遞易”將成為中郵資本和*ST三泰的聯(lián)營(yíng)公司，雙方承諾互相不再單獨(dú)經(jīng)營(yíng)智能快遞柜業(yè)務(wù)。各方約定，“新速遞易”將成為中國(guó)郵政、*ST三泰、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、復(fù)星集團(tuán)在智能快遞柜領(lǐng)域的合作平臺(tái)。 獲4億收益助保殼 速遞易是*ST三泰最著名的招牌，但無(wú)奈虧損頗重，負(fù)責(zé)速遞易業(yè)務(wù)的我來(lái)啦2016年虧損5.03億元，盈利較2015年同期下降270.37%。 屋漏偏逢連夜雨，作為*ST三泰另外一塊主營(yíng)業(yè)務(wù)，旗下金融自助設(shè)備及金融安防等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也嚴(yán)重拖累了上市公司業(yè)績(jī)。由于細(xì)分市場(chǎng)飽和，銷售成本加大，相應(yīng)產(chǎn)品毛利率也有所下降，*ST三泰傳統(tǒng)金融自助及金融安防業(yè)務(wù)2016年收入同比大幅下降；2016年，*ST三泰收購(gòu)的煙臺(tái)偉岸因部分業(yè)務(wù)暫停、盈利不達(dá)標(biāo)，因而計(jì)提商譽(yù)減值損失5.99億元。 由此，繼2015年凈利潤(rùn)虧損3793萬(wàn)元之后，2016年*ST三泰凈利潤(rùn)又虧損13億元，連續(xù)兩年的凈利虧損讓該股無(wú)奈地“披星戴帽”。在此背景之下，*ST三泰面臨著十分嚴(yán)峻的形勢(shì)，若2017年再次出現(xiàn)虧損，該公司將因觸及連續(xù)虧損三年的“紅線”而暫停上市。 但依靠出讓我來(lái)啦66%的股權(quán)，*ST三泰將獲得接近18.5億的現(xiàn)金，獲得接近4億的投資收益。*ST三泰表示，此次交易將為上市公司帶來(lái)一定的投資收益，使得公司資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定。隨著剝離重資產(chǎn)、補(bǔ)充現(xiàn)金流、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，*ST三泰凈利潤(rùn)和每股收益均得到一定改善，有利于改善公司財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，更有利于上市公司2017年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)保殼計(jì)劃。