老鄭說(shuō)匯：美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要中性 等待“非農(nóng)”出爐

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲(chǔ)公布的6月會(huì)議紀(jì)要中性，但因美聯(lián)儲(chǔ)聲明鷹派，故該紀(jì)要最終為金融市場(chǎng)帶來(lái)些鴿派效果，美元也因此稍有下跌。本周五，美國(guó)將公布6月“非農(nóng)”，屆時(shí)或能提供些新的指引。

美元沖高回落

美周三下午（北京時(shí)間周四凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)公布6月份利率會(huì)議紀(jì)要。該紀(jì)要稱，在6月的利率會(huì)議中，當(dāng)時(shí)有數(shù)名委員希望在“數(shù)月內(nèi)宣布開始縮表”，但有“一部分”委員強(qiáng)調(diào)，如果等到2017年稍晚再行動(dòng)，將有更多時(shí)間來(lái)評(píng)估經(jīng)濟(jì)條件。

在物價(jià)方面，該紀(jì)要稱：大多數(shù)委員將物價(jià)疲軟歸因于特殊因素，但幾名官員表達(dá)了對(duì)通脹放緩的擔(dān)憂。

在就業(yè)方面，紀(jì)要稱，有數(shù)名委員擔(dān)心，如果失業(yè)率持續(xù)性地明顯低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)，可能會(huì)加大經(jīng)濟(jì)遭遇金融不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，或造成通脹急刷上漲。

整體而言，這份紀(jì)要既釋出些偏鴿信息，也釋出些強(qiáng)硬信息（比如在就業(yè)描述部分），因此在紀(jì)要公布后，市場(chǎng)一時(shí)不知所措，美元也忽漲忽跌，過(guò)了好一陣子，市場(chǎng)才慢慢以“偏鴿”對(duì)待，于是美元溫和下跌。周三美元指數(shù)先沖高至96.512點(diǎn)，最終回吐至96.220點(diǎn)，周四暫（截至18：14）續(xù)跌0.08%至96.135點(diǎn)。

年內(nèi)是否加息不確定性大

因會(huì)議紀(jì)要“本質(zhì)上中性”，故應(yīng)該是無(wú)礙美聯(lián)儲(chǔ)9月“縮表”的，不過(guò)“縮表”已被市場(chǎng)廣泛預(yù)期，故光有“縮表”不一定能支撐美元，未來(lái)美元能否走強(qiáng)，關(guān)健因素就成了“年內(nèi)會(huì)不會(huì)再加息”。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫明年2月任職期滿，迄今未有任何證據(jù)證明其將連任，所以她在任內(nèi)完成最后一次加息的機(jī)會(huì)頗大，這也是有些投資者預(yù)期12月美聯(lián)儲(chǔ)將再加息一次的原因之一。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)是否年內(nèi)加息，仍有相當(dāng)多不確定性，因近期不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)在太多了，況且油價(jià)較低。目前經(jīng)濟(jì)面能支持加息的因素，也許只剩下失業(yè)率低及股市居高不下等少數(shù)因素了。

油價(jià)基本面實(shí)在太差，故未來(lái)油價(jià)因素幾乎已不太可能提升美聯(lián)儲(chǔ)加息機(jī)會(huì)。未來(lái)能增加美聯(lián)儲(chǔ)加息機(jī)會(huì)的因素也只能是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與股市了——如果經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好轉(zhuǎn)，則加息概率提升；如果股市繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，加息機(jī)會(huì)也會(huì)提升。

在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，周四晚間，美國(guó)公布6月ADP數(shù)據(jù)，就業(yè)人數(shù)+15.80萬(wàn)，預(yù)期+18.50萬(wàn)，前值+25.30萬(wàn)修正為+23萬(wàn)，不及市場(chǎng)預(yù)期。周五，6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也將公布，待這些數(shù)據(jù)明朗后，美元或?qū)さ靡恍┓较颉?/p>

股市方面，美股高高在上，泡沫已十分明顯，而這顯然是與貨幣過(guò)松相關(guān)的。股市有漲就有跌，總會(huì)有一天大跌，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)與金融或受沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)必定被廣泛質(zhì)疑。

因此，只要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等因素還過(guò)得去，美聯(lián)儲(chǔ)委員們主觀上應(yīng)該還是有加息意圖的。

黃金探底回升

國(guó)際金價(jià)近期下跌頗多，Comex黃金主力合約由接近1300美元/盎司跌到本周三最低的1216.50美元，周四同上時(shí)間暫彈升至1223.60美元。

美聯(lián)儲(chǔ)縮表及可能的加息，均為黃金壓制因素，但除此之外，黃金壓制因素較多，所以金價(jià)走勢(shì)就如此之弱了。

前不久歐央行、英央行、加拿大央行均釋出緊縮信號(hào)，這是這兩周金價(jià)下跌最重要因素之一。不過(guò)，金價(jià)對(duì)此事已消化一陣，故本周三金價(jià)砸出的低點(diǎn)應(yīng)主要與市場(chǎng)憂慮美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要可能偏鷹及油價(jià)再度大跌的雙重影響。

在美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要明朗后，因不如想像般強(qiáng)硬，黃金當(dāng)即就顯著彈升了，不過(guò)到了周四，其彈升勢(shì)頭就弱了許多。在油價(jià)方面，這兩周不斷于超低位反彈的油價(jià)忽然于周三單日暴跌，該因素自然也是金價(jià)下跌壓力之一了。

由黃金技術(shù)圖形看，應(yīng)屬超跌，投資者即使中線看空，短期內(nèi)可能也不宜做空了，頂多等反彈后再做打算。

本周五美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)如果優(yōu)于預(yù)期，黃金可能還有個(gè)下殺動(dòng)作，但即使數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，我也不認(rèn)為會(huì)過(guò)分下跌。屆時(shí)投資者或可視情形決定是否做多。