鄭眼看盤：利率市場波瀾不驚 7月初期A股或強勢

每經(jīng)編輯 何建川

來源：每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）

大家好，我是每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）《鄭眼看盤》專欄作者鄭步春，感謝粉絲朋友對我視頻節(jié)目的支持，本周，我主要回答這幾個粉絲提問。

【有經(jīng)驗的投資者在國債期貨急漲時，可以尋找目標個股介入，因為沒有余暇去研究為何國債會漲。問題的本質(zhì)是只要國債上漲，那肯定是寬松信號】

1、該國債期貨是指十年期的品種嗎？比如十年期國債日漲跌幅才百分之零點幾，如何劃定急漲幅度？

答：這個看10年期國債或5年期國債均可，它們漲跌程度是差不多的。有時收益率曲線會比較平坦，這暗示市場對長期經(jīng)濟增長前景不太看好；如果短期利率顯著低于長期利率，暗示市場對長期經(jīng)濟前景看法比較正面。

不過，就幾天甚至單日漲跌看，幅度其實是差不多的，投資者現(xiàn)在只不過是關心短期資金面強弱，沒必要管收益率曲線。

下面我再說“如何劃定急漲幅度”。這個是與最近波動率相關的，就像看股票一樣看國債期貨K線即可，忽然拉出中陽或長陽，就是錢松，中陰或者長陰就是錢緊。

上面說的是一整天K線，如果是短期內(nèi)急漲或急跌，那是看小時圖或分鐘圖，同樣是看小時K線或分鐘K線。

看這個最好再去參考一下銀行間資金拆借利率，也就是shibor，不過這個上午定盤后就一直不動了，無法了解盤中動態(tài)。有時央行會不定時進行些操作，比如忽然通過某種工具釋出資金，或者將進行MLF或其它什么，那個shibor是反映不了的，只能看國債期貨了。

總之，這東西說復雜也復雜，說簡單也簡單，多看了就知道了，沒太大講究的。

2、趨勢一旦形成，短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)，上證50指數(shù)儼然已進入牛市形態(tài)，若是投資策略如何進行？另外，當前繼續(xù)淘金MSCI成分股應注意什么？

答：上證50指數(shù)，銀行、保險、券商等金融股差不多占一半了，如果加上地產(chǎn)，權(quán)重就遠超一半了，所以就是少數(shù)幾個行業(yè)上漲，不一定代表某種理念。

當然了，A股剛納入MSCI國際指數(shù)，中短期內(nèi)該因素可能仍會支持上證50股指。

如果在熊市中，上證50仍是相對不錯的品種，畢竟大型資金是要配置的，此類個股適合抱團取暖。但萬一大盤反轉(zhuǎn)，產(chǎn)生新一輪行情，上述個股卻很可能滯漲。

因此，我覺得正確的策略是大盤弱時，可更多考慮配置上述品種，一方面或許稍獲些盈利，一方面可以配市值。退一步說，萬一跌下去，此類個股比小票跌幅小得多，甚至部分品種仍會上漲。

不過，考慮到上證50中許多個股實際上已下不了手，即要么漲得過高，要么基本面較差，最近也沒怎么漲，滯后的估計也不太可能補漲。

所以我覺得現(xiàn)在最好不要去追，而是選些二線藍籌，最好選些MSCI兩百多個成分股中的其他股。還有，以后MSCI還可能增加A股納入量，投資者也可以提前布局。

不過，這是需要做足功課的，投資者如果沒有此耐心，恐怕也做不好此事。我覺得沒啥時間的話，投資者沒必要非得這么去做，因這范圍實在有些大了，真做起來可能較難。

那些次新股、小盤股中也有個別業(yè)績前景不錯的，此類股至少多個高送轉(zhuǎn)潛在題材吧，所以也不能排斥。

好的，本周的答疑到此結(jié)束。粉絲可以繼續(xù)在每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）我的專欄《鄭眼看盤》文后進行提問，在下周同一時間，我會為粉絲朋友帶來我的最新解答，謝謝。

鄭眼看盤：利率市場波瀾不驚 7月初期A股或強勢

本周四A股普漲，滬深綜指均收揚0.47%，分別收報于3188.06點、1892.27點。中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指漲幅類似。

由盤面看，大盤成交不振，投資者觀望情緒較濃，個股與板塊效應不是很明顯，煤炭板塊因行業(yè)利好及相關的商品期貨大漲而表現(xiàn)稍好。人工智能板塊表現(xiàn)也不錯，這與世界智能大會召開相關。

這幾天美元大跌，人民幣相對于美元大幅升值，這個時候國內(nèi)大宗商品理應承壓，何況油價又萎靡不振。然而，國內(nèi)商品期貨卻反常地上漲，這其實與以下兩原因相關：一是前期調(diào)整比較充分，且部分品種有些超跌；二是最近某些行業(yè)有些利好，如煤炭行業(yè)就受益于進口煤減少這一利好。

月末、半年末效應已基本上消化，市場相對平穩(wěn)，利率市場也波瀾不驚。進入7月后，央行應有回籠資金的意愿，但回籠的量及速度卻不易判斷，投資者也只能走一步看一步。一般來說，只要美元弱勢能夠維持下去，這種情況下我國央行回籠資金的壓力就會顯著下降，A股在7月所承受的壓力就會小些；假如美元僅是短線回調(diào)，回調(diào)后大幅升值并始終以強勢來迎接9月份美聯(lián)儲可能實施的“縮表”，這種情況下我國央行回籠資金的壓力仍不可小視。

我覺得美聯(lián)儲9月“縮表”機會確實是蠻大的，投資者在考慮布局A股時得注意這個因素。最近美元的下跌固然有美國經(jīng)濟指標多數(shù)不佳、醫(yī)改表決拖延等因素，但其實亦與英國央行、歐洲央行釋出緊縮意圖相關。也就是說，美元下跌至少有一大半是被動型因素。英國央行、歐洲央行緊縮傾向，多少也是會強化美聯(lián)儲“縮表”意愿，所以投資者不宜過度看衰美元。此外，美元的過分下跌本身也會強化美聯(lián)儲的“縮表”意圖，因美聯(lián)儲緊縮的顧忌會大減，比如不再擔心對出口造成不利影響。

若無特別意外之處，明日股市會比較平穩(wěn)，上漲應為大概率事件。下周股市就會進入7月，屆時市場的買盤應該會相對踴躍一些，因一些原先因忌憚半年末流動性因素的投資者心中一塊石頭總算是落地了。因此，進入7月后至少股市在一開始可能會強一些，只是我覺得強勢不一定能持久。在無風險收益率抬升的大背景下，A股吸引力不可避免會下降。當資金成本提升時，也只有快牛才能使投資者忘了資金成本。

就目前市場而言，依靠本已漲得極高的權(quán)重股進一步上漲來帶動一波快牛，顯然很困難了；如果指望部分小票連板來帶動人氣與快牛行情，監(jiān)管壓力又不容忽視。

最后，需要提醒大家的是，每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）將在每個交易日早上9點將向大家提供投資早餐，在每經(jīng)投資寶微信號對話框內(nèi)回復數(shù)字“999”或點擊菜單欄“名家看盤”中的“投資早餐”，即可開始閱讀。（鄭步春）

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