“私募股權(quán)基金的黃金十年”，投資界大佬怎么看？

在《一場(chǎng)私募基金峰會(huì)，竟讓多位投資界大佬說(shuō)了這么多掏心窩的話……(http://m.ship-bio.com/articles/2017-06-27/1121644.html)》一文中，我們看過(guò)多位來(lái)自金融界、投資界的大佬分享的主題演講精彩觀點(diǎn)，當(dāng)然，牛妹也不能讓大家錯(cuò)過(guò)圍繞“私募股權(quán)基金的黃金十年”、“2017年A股投資內(nèi)生邏輯演變及海外投資新趨勢(shì)”兩個(gè)話題，這么精彩紛呈的深度探討。我們繼續(xù)來(lái)分享~ 昆吾九鼎投資何強(qiáng)：私募股權(quán)投資未來(lái)主要賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢 從2007年《有限合伙企業(yè)法》頒布以來(lái)，中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)開(kāi)始蓬勃發(fā)展，經(jīng)歷了快速發(fā)展的黃金十年，很多私募股權(quán)機(jī)構(gòu)包括九鼎投資都是這個(gè)階段成長(zhǎng)起來(lái)的。 過(guò)去十年是私募股權(quán)開(kāi)始的黃金十年，現(xiàn)在各級(jí)政府、企業(yè)對(duì)股權(quán)投資關(guān)注更多、投入更多，相信未來(lái)十年會(huì)更精彩。但未來(lái)資本市場(chǎng)有確定性也有很多不確定性，比較確定的有一點(diǎn)是隨著注冊(cè)制推行，一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)越來(lái)越小。 我們?cè)?012年就在思考這個(gè)問(wèn)題，股權(quán)投資真正應(yīng)該賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢。企業(yè)成長(zhǎng)又來(lái)自兩部分，一部分是企業(yè)自身的成長(zhǎng)，另一部分是企業(yè)通過(guò)外延式并購(gòu)獲得的增長(zhǎng)，在并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)整合方面私募股權(quán)機(jī)構(gòu)就可發(fā)揮作用了。我們目前也按此思路提出了一個(gè)重要的計(jì)劃——“見(jiàn)龍計(jì)劃”，就是投資一些市值在30億元到100億元以內(nèi)的細(xì)分領(lǐng)域準(zhǔn)龍頭企業(yè)，并協(xié)助他們做行業(yè)并購(gòu)整合，共同打造成長(zhǎng)為上百億、乃至上千億市值的企業(yè)，這樣我們的投資也能在這過(guò)程中獲得豐厚的回報(bào)。 前海梧桐孫萬(wàn)營(yíng)：資本加產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同助力企業(yè)發(fā)展 我們關(guān)注的一個(gè)現(xiàn)狀是，在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目面前，資本會(huì)變得越來(lái)越弱勢(shì)?，F(xiàn)在新股發(fā)行加速的前提下，二級(jí)市場(chǎng)必然會(huì)出現(xiàn)兩極分化，傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資，也會(huì)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。作為一家新興的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，我們思考得更多的是如何通過(guò)資本來(lái)解決企業(yè)未來(lái)發(fā)展的核心問(wèn)題。 未來(lái)十年隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)業(yè)格局整體轉(zhuǎn)型升級(jí)，除了簡(jiǎn)單的資本助力之外，還要助力整個(gè)產(chǎn)業(yè)上的協(xié)同。企業(yè)不僅需要資金的支持，更需要產(chǎn)業(yè)協(xié)同的資源。如何給被投企業(yè)創(chuàng)造更高的附加值？在產(chǎn)業(yè)中擁有資源最多的就是其中的龍頭上市公司，我們的做法是與龍頭上市公司一起形成聯(lián)合并購(gòu)基金，通過(guò)整合他們的資源來(lái)助力被投企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)我們也在被投企業(yè)所屬的產(chǎn)業(yè)板塊上搭建相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這樣企業(yè)所獲得不僅有來(lái)自上市公司的資源，還有來(lái)自整個(gè)生態(tài)的資源。 對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，一個(gè)非常重要的不確定性就是新技術(shù)的發(fā)展迭代。今天主流的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)了很大變革，下一個(gè)機(jī)會(huì)是什么？比如大家最近非常關(guān)注的VR和AR，其實(shí)資本從很早就開(kāi)始關(guān)注這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)。那么，它們是不是真正進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化的成熟階段了？毫無(wú)疑問(wèn)投資本身就是在不確定性中捕捉一個(gè)個(gè)相對(duì)確定的機(jī)會(huì)，這是對(duì)于一家產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)。 英諾天使基金林森：從早期投資開(kāi)始構(gòu)建完整體系 作為2013年成立的天使基金，在過(guò)去四年中我們投資了超過(guò)200家企業(yè)，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)和“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)中，看到了非常多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速成長(zhǎng)。對(duì)于做創(chuàng)業(yè)投資而言，我們就是幫助年輕人去創(chuàng)造未來(lái)。從這個(gè)意義來(lái)講，未來(lái)十年依然是黃金十年。 我認(rèn)為一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差在明顯縮小，對(duì)天使投資人來(lái)講其實(shí)是利好。做天使投資，就是和企業(yè)一起成長(zhǎng)。現(xiàn)在技術(shù)的發(fā)展使得企業(yè)的成長(zhǎng)周期極大地縮短，從成立到發(fā)展為百億市值，原來(lái)需要十年時(shí)間，現(xiàn)在可能只要三到四年。在這三到四年中，對(duì)企業(yè)影響最大的就是天使投資人。 在現(xiàn)階段，我認(rèn)為天使投資布局還有兩個(gè)核心。 第一就是幫助已經(jīng)成功的企業(yè)構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。發(fā)揮我們多年進(jìn)行天使投資的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)與已經(jīng)上市的企業(yè)一起成立產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈投資基金來(lái)進(jìn)行布局。第二是幫助上市公司在新產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行布局。未來(lái)十年會(huì)更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)上的布局，也會(huì)更加聚焦在早期投資上。從早期投資的過(guò)程中就開(kāi)始布局后期，包括并購(gòu)、PE相關(guān)的基金，以早期項(xiàng)目為基礎(chǔ)構(gòu)建完整的體系。可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)天使投資的規(guī)模和格局還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，但擴(kuò)大的基礎(chǔ)都是在早期投資這個(gè)基點(diǎn)上。 高達(dá)投資楊浩鋒：結(jié)合中國(guó)的發(fā)展進(jìn)行投資布局 高達(dá)投資目前看重的行業(yè)包括TMT、醫(yī)療和消費(fèi)升級(jí)。我們很看重制造力的進(jìn)步和消費(fèi)力的發(fā)展。在過(guò)去的十年里，我們看到了很多創(chuàng)新性的成長(zhǎng)，而未來(lái)十年我們相信會(huì)有更多通過(guò)并購(gòu)來(lái)提升效率的機(jī)會(huì)。比如在制造力方面，嫁接先進(jìn)制造力到現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，從而提升效率將會(huì)是未來(lái)的投資重點(diǎn)。我們希望結(jié)合投資者來(lái)增加技術(shù)轉(zhuǎn)變和升級(jí)的可行性。 高達(dá)所做的投資就是建立在結(jié)合中國(guó)本身的發(fā)展來(lái)進(jìn)行布局。在技術(shù)創(chuàng)新方向要走在前端，找到合適的投資標(biāo)的并在早期介入。比如我們最近投資的一家激光雷達(dá)公司，他們不光在國(guó)內(nèi)已處于領(lǐng)先水平，更是僅用了一年左右的時(shí)間就制造出了與美國(guó)最大的激光雷達(dá)公司產(chǎn)品相比更輕便、更低成本的產(chǎn)品。這就是中國(guó)高端“智造”和資本有力結(jié)合的成果。 在消費(fèi)力方面，未來(lái)5~10年內(nèi)中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將會(huì)逐步完成，投資者會(huì)更看重國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力，在此同時(shí)結(jié)合國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀技術(shù)，可共同帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。比如消費(fèi)醫(yī)療層面，在當(dāng)下分級(jí)診療、醫(yī)改的浪潮下，我相信會(huì)涌現(xiàn)出更多機(jī)會(huì)?？筛嗟貜暮Ｍ獠①?gòu)入手，通過(guò)參股海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如國(guó)外一流的醫(yī)療服務(wù)公司等，將這種先進(jìn)的技術(shù)和服務(wù)帶回國(guó)內(nèi)。作為投資人我們應(yīng)多關(guān)注這樣的中長(zhǎng)期投資回報(bào)，而不是通過(guò)短期的一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差來(lái)獲利。 亞信基金榮毅：積極轉(zhuǎn)型升級(jí)看好民營(yíng)醫(yī)療 我們亞信成立十年，仍然是一個(gè)比較年輕的企業(yè)。過(guò)去十年我們?cè)诓粩噢D(zhuǎn)型，而未來(lái)我們將繼續(xù)走轉(zhuǎn)型升級(jí)的道路，主動(dòng)作為，以此來(lái)適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，我們主要專注于產(chǎn)業(yè)投資，核心產(chǎn)業(yè)有三個(gè)，第一是醫(yī)療健康，第二是再生資源，第三是軍民融合項(xiàng)目。在醫(yī)療健康領(lǐng)域主要投資民營(yíng)連鎖?？漆t(yī)院與康復(fù)醫(yī)療機(jī)器人，目前控股30多家醫(yī)院，主要是控制性投資為主，通過(guò)資源轉(zhuǎn)化和資金支持、機(jī)制梳理來(lái)掌控它的經(jīng)營(yíng)管理從而使其發(fā)展壯大。而軍民融合方面，我們目前有很多先進(jìn)技術(shù)正在轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化，現(xiàn)在做的無(wú)人機(jī)抗干擾技術(shù)、短波紅外技術(shù)等，這些技術(shù)已獲得了相關(guān)部門認(rèn)可。 我們的投資邏輯更傾向于控制性投資。在醫(yī)療方面，我們通過(guò)國(guó)內(nèi)做引流，將國(guó)內(nèi)外技術(shù)做好平衡和互補(bǔ)，將一些特殊醫(yī)療服務(wù)輸入到海外，將海外一些先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)國(guó)內(nèi)。我們目前專注于西北和西南這兩個(gè)醫(yī)療相對(duì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，旨在提高醫(yī)療水平與效率。醫(yī)改如火如荼的進(jìn)行中，這也正是發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，我們?cè)谶@段期間會(huì)更注重價(jià)值本身的挖掘，將優(yōu)勢(shì)資源交給企業(yè)，幫助其實(shí)現(xiàn)專科化連鎖，建立醫(yī)生集團(tuán)實(shí)行跨地域問(wèn)診機(jī)制。 最后，我們對(duì)成都充滿信心，今后一定會(huì)在成都落戶，投資這行業(yè)，有愛(ài)就有希望。