美的沖擊深市市值冠軍未果 今年“頭牌”五次更迭

市值排位拉鋸戰(zhàn)

6月21日，一場(chǎng)市值第一的拉鋸戰(zhàn)有了結(jié)果。

美的集團(tuán)在沖擊深市第一的最關(guān)鍵一天，不僅未能將市值差距抹平，反而因?？低暤墓蓛r(jià)大漲，之間市值差距被進(jìn)一步拉大至98億元。

但這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)是一場(chǎng)白馬股之間的優(yōu)勢(shì)競(jìng)賽，無(wú)論誰(shuí)勝出，都是投資者的勝利。

市值作為資本市場(chǎng)個(gè)股最重要的衡量維度之一，是對(duì)投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)的回歸與肯定。但也有一些市值愿景背后的故事不那么愉快，比如在千億市值這個(gè)讓無(wú)數(shù)公司與投資人向往的愿景中，我們也看到一些沒(méi)有完成的諾言。（楊穎樺）

鐵打的A股，流水的深市“頭牌”。

6月21日，?？低暎?02415.SZ）大漲6.71%，報(bào)收31.15元/股，以高達(dá)2875億元的市值，繼續(xù)穩(wěn)坐深市市值第一寶座。

從2000年的平安銀行（000001.SZ），到后來(lái)的樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ），再到今年初的萬(wàn)科A（000002.SZ），十六年來(lái)，深市“頭牌”的座椅一直難有固定的擁有者。而進(jìn)入2017年后，這一位置不僅隨著順豐控股（002352.SZ）的借殼上市發(fā)生更替，更在隨后數(shù)月里多次出現(xiàn)變化，最新的占據(jù)者便是?？低?。

盡管上市公司股價(jià)的波動(dòng)各有其邏輯，由此引發(fā)的市值漲跌緣由亦難言統(tǒng)一，但年內(nèi)深市“頭牌”的更迭，似乎又有跡可循。除去因借殼上市的順豐控股，無(wú)論是先后曾短暫占據(jù)這一位置的萬(wàn)科A、美的集團(tuán)（000333.SZ）還是海康威視，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下股價(jià)大幅上漲，背后隱現(xiàn)的正是A股整體價(jià)值取向的緩慢變動(dòng)。

半年五次更迭

不同于滬市市值最高的上市公司長(zhǎng)期是工商銀行（601398.SH）和中國(guó)石油（601857.SH）之間的“二人轉(zhuǎn)”，深市“頭牌”的位置，一直難言穩(wěn)定。

今年年初，盡管一直囿于“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”，股價(jià)也長(zhǎng)期波瀾不驚，但萬(wàn)科A仍以2206.52億元的市值，成為深市近2000家上市公司的“領(lǐng)頭羊”。

作為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，在過(guò)去的近20年時(shí)間里，萬(wàn)科A曾多次占據(jù)深市市值“頭牌”的位置，在這一領(lǐng)域與深圳的另一家企業(yè)平安銀行“一時(shí)瑜亮”。

但今年這一情況首次變化出現(xiàn)在2月24日，標(biāo)志性事件是順豐控股的借殼上市。當(dāng)天，順豐控股在深交所完成上市，在前一日漲停的驅(qū)動(dòng)下，這一天同樣錄得漲停，并隨后以2309.81億元的市值，超越萬(wàn)科A，成為深市市值最高的上市公司。

在此后的多日時(shí)間里，順豐控股憑借基本面良好而又流通盤(pán)小的特點(diǎn)，遭到市場(chǎng)資金的瘋狂追逐及炒作，股價(jià)持續(xù)出現(xiàn)大漲，對(duì)萬(wàn)科A的市值優(yōu)勢(shì)更進(jìn)一步擴(kuò)大，直到3月初才開(kāi)始逐漸回落。

這一回落到4月13日時(shí)，萬(wàn)科A再度回歸原先的榜首位置。在順豐控股股價(jià)回落的一個(gè)多月中，萬(wàn)科A盡管有深圳地鐵集團(tuán)有限公司受讓華潤(rùn)集團(tuán)持股，及中國(guó)恒大（03333.HK）委托股東權(quán)利的利好刺激，但股價(jià)并未受到明顯刺激，因此反超順豐控股時(shí)，市值仍只有2286.58億元，僅比后者市值高出不足4億元。

也許正是由于萬(wàn)科A股價(jià)的“平穩(wěn)”，4月25日，?？低曇?311.22億元登頂深市市值排行榜，超過(guò)第二、第三名的萬(wàn)科A、美的集團(tuán)各有71億元和97億元。

此后，深市市值“頭牌”的位置，就一直在?？低暸c美的集團(tuán)之間更替。5月2日，美的集團(tuán)以2257.81億市值登頂，超過(guò)海康威視55.8億元；但一周后的5月10日，?？低暰鸵?365.67億元的市值實(shí)現(xiàn)了反超，此時(shí)美的集團(tuán)的市值則為2272.69億元。

6月20日，?？低曉谖⒌?.17%的情況下，市值達(dá)到2693.91億元；美的集團(tuán)則漲1.34%報(bào)40.88元/股，市值由此達(dá)到2652.95億元，距離深市“一哥”的位置僅一步之遙。但6月21日，美的集團(tuán)不僅未能將市值差距抹平，反而因海康威視的股價(jià)大漲，之間市值差距而被進(jìn)一步拉大至98億元。

盡管市值差距從數(shù)字層面看起來(lái)頗大，但考慮到二者股本的龐大（?？低暱偣杀?2.29億股；美的集團(tuán)總股本64.90億股），若在此后?？低暸c美的集團(tuán)股價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)短暫相反，則深市“頭牌”的座位或許將隨時(shí)出現(xiàn)變更。

估值趨勢(shì)變動(dòng)邏輯

正如上文提及，?？低暸c美的集團(tuán)能夠在今年上半年輪番成為深市市值最高的企業(yè)，與其這段時(shí)間內(nèi)股價(jià)的大幅上漲不無(wú)關(guān)系。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日收盤(pán)，?？低晱哪瓿踔两竦墓蓛r(jià)上漲幅度達(dá)到99.24%，接近翻倍；美的集團(tuán)亦不遑多讓?zhuān)瓿踔两窆蓛r(jià)上漲56.33%，若再將時(shí)間延長(zhǎng)至過(guò)去的250個(gè)交易日，股價(jià)更是大漲94.17%。

華南一家中小券商策略分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，無(wú)論從行業(yè)地位抑或基本面分析，?？低暸c美的集團(tuán)均屬優(yōu)質(zhì)白馬股，而相繼成為深市市值最高的上市公司，也得益于這一點(diǎn)。

?？低曇患緢?bào)顯示，公司營(yíng)收超70億元，同比增長(zhǎng)35.46%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)則同樣同比增長(zhǎng)近三成達(dá)14.81億元；美的集團(tuán)一季度則營(yíng)收597.56億元，同比增長(zhǎng)55.85%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)43.53億元，同比增長(zhǎng)11.40%。

“自去年監(jiān)管趨嚴(yán)，有關(guān)新政頻繁發(fā)布從而使證券監(jiān)管環(huán)境發(fā)生改變后，原有的估值邏輯很難繼續(xù)適用，價(jià)值投資已經(jīng)實(shí)質(zhì)性開(kāi)展，這一點(diǎn)從去年四季度后高成長(zhǎng)性的白馬股持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)青睞，以及‘中國(guó)漂亮50’的出現(xiàn)可以看出來(lái)。”上述策略分析師說(shuō)。

證券市場(chǎng)對(duì)價(jià)值取向的這種改變，也可從公募機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理在不同時(shí)段，對(duì)持股倉(cāng)位進(jìn)行分配和調(diào)整窺探一二。

今年1月，在與逾位30位基金經(jīng)理的交流中，均于謹(jǐn)慎中透露出未來(lái)一月內(nèi)A股上證指數(shù)看漲的樂(lè)觀情緒，對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則有一半相對(duì)看平。在這種情緒下，這些投資總監(jiān)所管理的基金產(chǎn)品持股倉(cāng)位高于八成者達(dá)到一半。

隨后2月，這些基金經(jīng)理一改1月時(shí)看漲A股上證綜指的觀點(diǎn)，以近六成的比例看平未來(lái)一個(gè)月的市場(chǎng)行情。而在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi)，維持自身產(chǎn)品倉(cāng)位不動(dòng)的比例達(dá)到45%，進(jìn)行加倉(cāng)的比例增達(dá)48.4%。

到了4月，看平A股上證指數(shù)接下來(lái)一個(gè)月走勢(shì)的比例更達(dá)73%，遠(yuǎn)超此前兩次的調(diào)查。而在這一情況下，在3月進(jìn)行減倉(cāng)的基金經(jīng)理比例達(dá)到1/3，維持不變的比例則有46.66%。

華商基金基金經(jīng)理彭欣楊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，上半年的結(jié)構(gòu)性行情體現(xiàn)了明顯的市場(chǎng)風(fēng)格，即“漂亮50”的上漲與創(chuàng)業(yè)板的下跌，由此導(dǎo)致選擇持股標(biāo)的時(shí)完全自下而上，“主要根據(jù)上市公司的基本面進(jìn)行選擇，市場(chǎng)風(fēng)格并不作為主要的選擇標(biāo)準(zhǔn)”。

“由于市場(chǎng)風(fēng)格，可能導(dǎo)致選擇品種的估值水平會(huì)發(fā)生變化，我的應(yīng)對(duì)是降低部分階段性高估品種的持倉(cāng)比例，加大部分階段性低估的品種的持倉(cāng)比例。”彭欣楊說(shuō)。

另一位華南某公募基金經(jīng)理則坦言，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性較高的成長(zhǎng)股是其關(guān)注領(lǐng)域，“美的（集團(tuán)）、?？担ㄍ暎┻@樣的優(yōu)質(zhì)股肯定是重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的”。

（來(lái)源：21財(cái)經(jīng)，作者：饒守春 ,楊洋）