分析師評(píng)A股納入MSCI：中國(guó)比重或不斷增加 投資者將擴(kuò)大中國(guó)頭寸

MSCI明晟今日宣布，將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，將初始加入A股的222支大盤股。基于5%的納入因子，這些加入的A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。

為緩沖滬股通和深股通的每日額度限制，MSCI擬分兩步實(shí)施初始納入計(jì)劃，實(shí)施時(shí)間分別預(yù)定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指數(shù)評(píng)審時(shí)。若在預(yù)定納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或大幅提高，MSCI不排除改為一次性實(shí)施。

以上決定意味著，從明年起，海外資金將可以直接通過(guò)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)購(gòu)買A股。明晟MSCI估計(jì)，全球目前約有10.5萬(wàn)億美元資金在跟蹤MSCI指數(shù)，約有1.6萬(wàn)億美元資金在追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

MSCI指數(shù)政策委員會(huì)主席Remy Briand稱，隨著A股準(zhǔn)入制度進(jìn)一步與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，滬股通和深股通持續(xù)無(wú)阻的準(zhǔn)入得到市場(chǎng)檢驗(yàn)，以及國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者獲取更多市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，MSCI將相應(yīng)提高A股在MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重。

貝萊德亞太區(qū)主席Ryan Stork表示：“A股納入MSCI的決定將中國(guó)股市加入了主流投資之中，這將令我們的客戶受益。”

短期影響偏積極 更多影響在長(zhǎng)期

中金公司王漢鋒指出，短期影響偏積極，更多影響在長(zhǎng)期。MSCI納入A股對(duì)市場(chǎng)情緒可能有一定的提振作?？紤]到初期納入標(biāo)的數(shù)量不多、初始納入比例不高，短期資金流入規(guī)模也不大（我們初步估算流入資金量大約在150億美元左右），且相應(yīng)個(gè)股年初至今已經(jīng)累計(jì)了一定漲幅，MSCI納入A股短期對(duì)市場(chǎng)可能產(chǎn)生正面影響。更重要的影響將在長(zhǎng)期。從長(zhǎng)期來(lái)看，海外投資者對(duì)A股參與度會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)A股的認(rèn)知度和覆蓋度上升，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)有望加速，A股的投資風(fēng)格逐步理性化，在機(jī)制和制度上將逐漸走向完善。

他指出，A股納入MSCI對(duì)行業(yè)龍頭影響偏積極。盡管此次納入短期對(duì)整體市場(chǎng)的有限正面作用，但考慮到這樣的結(jié)果可能一定程度上超出市場(chǎng)預(yù)期，相關(guān)的權(quán)重較高、增長(zhǎng)與估值匹配度較好的行業(yè)龍頭有望從中受益。我們將在后續(xù)對(duì)這一話題展開(kāi)詳盡的分析，敬請(qǐng)關(guān)注。

投資者將擁有更多中國(guó)頭寸 A股市場(chǎng)將機(jī)構(gòu)化

Krane Funds首席投資官Brendan Ahern表示：“這將是慢慢上升的過(guò)程。目前是一小步，但只是第一步。一段時(shí)間后，這將戲劇性的改變投資者的組合結(jié)構(gòu)，投資者將擁有更多的中國(guó)頭寸。”

Ahern稱：“中國(guó)要機(jī)構(gòu)化A股市場(chǎng)是一件好事。他們希望外國(guó)投資公司運(yùn)用自己的知識(shí)和技能幫助機(jī)構(gòu)化市場(chǎng)。這最終對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一件好事。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，中國(guó)大的不能忽視。瑞士的GDP只有中國(guó)的1/10，但在投資者的組合中，瑞士所占的比重比中國(guó)還高50%。這是不合理的。今日A股加入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)將幫助糾正這個(gè)問(wèn)題。”

Ahern表示，Krane Funds三年前就預(yù)料明晟MSCI會(huì)把中國(guó)A股納入其中并因此上市ETF，在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)之內(nèi)，KBA將開(kāi)始把在岸股票從0.7%提升至17%，使得包括H股等中國(guó)股票的整體權(quán)重在未來(lái)數(shù)年最終超過(guò)40%。 

Prudential International Investment Advisers首席投資策略師John Praveen表示：“A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一件好事。這提振了金融系統(tǒng)的可信度，并給予全球投資者更輕易獲得中國(guó)股市頭寸的機(jī)會(huì)。雖然最初的比重較低，但股票的選擇更廣。這可能刺激投資者加大對(duì)中國(guó)公司的頭寸，并帶來(lái)中長(zhǎng)期的發(fā)展，此外，這只是第一步，考慮到其經(jīng)濟(jì)規(guī)模和增速，中國(guó)的比重還可能繼續(xù)增加。”    

市場(chǎng)對(duì)人民幣需求將有所增加

BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien表示：“這顯然將推升人民幣。我們可能會(huì)看到人民幣有一個(gè)上升，隨后持平。長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求將有所增加。但中國(guó)央行可能出臺(tái)一些政策，避免人民幣升值太多。”

將提振市場(chǎng)情緒 但實(shí)際影響有限

瑞銀財(cái)富管理新興市場(chǎng)分析師Lucy Qiu表示：“我們認(rèn)為，這在短期將提振市場(chǎng)信心，但是資金流動(dòng)的實(shí)際效果將存在一定限制。我們預(yù)計(jì)，在初期，將有80億美元-100億美元的資金流入。不過(guò)，相對(duì)于A股近期每日700億美元的平均交易額，這只是桶中的一滴水。”

富國(guó)銀行首席組合策略師Brian Jacobsen表示，明晟MSCI將中國(guó)A股納入符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，鑒于中國(guó)已經(jīng)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)占比逾27%，MSCI的最新決定并不會(huì)帶來(lái)太大變化。主動(dòng)投資經(jīng)理此前已經(jīng)可以投資這些公司。他相信，投資者仍然有足夠的理由考慮投資以消費(fèi)者為主企業(yè)。