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市場(chǎng)激辯債市拐點(diǎn) 債券基金又到了“買買買”時(shí)機(jī)?

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2017-06-21 00:24:40

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 陸慧婧 每經(jīng)編輯 江月

自2016年10月調(diào)整以來,債券市場(chǎng)走勢(shì)偏弱已經(jīng)三個(gè)季度。今年以來,委外資金贖回,監(jiān)管政策高壓等消息繼續(xù)充斥著債券市場(chǎng),債券基金也鮮被投資者關(guān)注。

不過,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,近期債券市場(chǎng)上開始出現(xiàn)了樂觀的聲音。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平就以一篇《我們可能正站在新一輪債市牛市的前夜》唱多債市,多位基金公司債券基金經(jīng)理也認(rèn)為目前債券市場(chǎng)利率水平已具備吸引力,但也同時(shí)擔(dān)憂貨幣政策不具備寬松預(yù)期及突發(fā)監(jiān)管政策擾動(dòng)債市。那么,債市的配置價(jià)值在逐步體現(xiàn)了嗎?多方專業(yè)人士的看法又是什么呢?

海外債基領(lǐng)漲、最高收益超5%

2017年時(shí)間已行將過半,回顧各類債券基金業(yè)績,海外債券基金以1.42%的平均收益領(lǐng)漲債券基金。

同花順ifind數(shù)據(jù)顯示,截至6月18日,49只投資海外債券市場(chǎng)的QDII債券基金平均收益為1.42%,相比之下,全部債券基金今年以來的平均收益率僅為0.35%。其中,嘉實(shí)新興市場(chǎng)C2和華夏海外收益?zhèn)疉分別以5.62%和5.35%的收益率處于領(lǐng)先位置,華安全球美元收益?zhèn)疉今年以來的收益率突破4%。

市場(chǎng)資金面緊張,投資短久期品種的短期純債基金今年以來也有較好表現(xiàn)。

記者注意到,二級(jí)債基及中長期純債基金平均收益率表現(xiàn)較為一般,分別為0.21%和0.37%。相比之下,二級(jí)債基分化明顯,受益于股票倉位中海康威視、五糧液等個(gè)股今年以來的良好表現(xiàn),加上債券倉位多配置短久期信用債,今年以來,易方達(dá)安心回報(bào)債券A收益率已達(dá)5.77%,表現(xiàn)較差的工銀信用添利債券A今年以來收益率則為-4.01%。

從債券基金發(fā)行層面上看,基金募集規(guī)模并沒有回暖跡象。6月以來已經(jīng)成立的創(chuàng)金合信尊智純債,招商定期寶六個(gè)月理財(cái)債券基金兩只債券基金分別募集2.5億和10億,平均募集規(guī)模僅6.25億。除此之外,5月,4月債券基金平均募集規(guī)模分別為5.53億及3.91億。

債券基金已具投資價(jià)值

近日,方正證券宏觀分析師任澤平發(fā)布《我們可能正站在新一輪債市牛市的前夜》研報(bào)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

報(bào)告中稱,行至年中,對(duì)債券市場(chǎng)的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)向積極:在經(jīng)過三個(gè)季度的債市下跌后,目前的債券市場(chǎng)已具備較好的投資價(jià)值,我們可能正站在新一輪債市牛市的前夜。當(dāng)前的收益率無論相對(duì)于CPI還是PPI衡量的名義增長率來說,都是在高估的狀態(tài)。貨幣政策更看重邊際,而監(jiān)管政策更看重位置。我們目前已經(jīng)處于貨幣政策收緊的末端,而今年年底監(jiān)管政策可能退出。利率債或許正站在一輪嶄新的牛市前夜,當(dāng)前的配置可以向啞鈴型配置轉(zhuǎn)換:一方面博取未來中長端利率債比較豐厚的資本利得;另一方面在貨幣政策偏緊的位置上配置短端債券及同業(yè)存單,依然存在比較好的利息收益。

華夏基金首席策略分析師軒偉表示中期對(duì)債券市場(chǎng)并不悲觀,當(dāng)前債券市場(chǎng)的中長期投資價(jià)值顯著,利用債券市場(chǎng)的調(diào)整機(jī)會(huì)逢低布局,是一個(gè)較好的趨勢(shì)性介入時(shí)間點(diǎn)。從2003~2017年中證全債指數(shù)歷史走勢(shì)可以看出,中國債券市場(chǎng)是長期走牛的行情,每一次市場(chǎng)波動(dòng)或回撤后,隨后下一個(gè)階段債券市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)顯著上漲,每一次市場(chǎng)調(diào)整都可能是投資布局的良機(jī)。

華南某大型基金公司固定收益部負(fù)責(zé)人也稱,從未來半年時(shí)間上看,債券基金機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為無論是二級(jí)債基和純債基金都會(huì)有一定的機(jī)會(huì),但是也必須同時(shí)關(guān)注隨時(shí)可能到來的監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。

上海某基金公司固定收益部總監(jiān)則認(rèn)為,目前債券收益率上已具備吸引力,但他對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期并不樂觀:“年中資金面緊張,央行或通過公開市場(chǎng)操作進(jìn)行調(diào)節(jié),一旦年中這個(gè)時(shí)間點(diǎn)過去,貨幣政策或重回中性穩(wěn)健的局面。因此債券牛市何時(shí)到來目前無法預(yù)計(jì)?!?/p>

從債券基金類型上看,他建議在目前市場(chǎng)資金面緊張,債市仍處于震蕩期的時(shí)段,投資者以貨幣基金或短久期債券基金投資為主,若債市轉(zhuǎn)牛,可以考慮買入中長期純債基金。

北京某大型基金公司固定收益部投資總監(jiān)也同意目前債券收益率處于歷史相對(duì)高位,但監(jiān)管政策及貨幣政策放松預(yù)期不足,或需等宏觀經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步回落,貨幣政策打開空間,債市才會(huì)迎來牛市。不過,從未來一年時(shí)間段上看,他依舊看好債券基金表現(xiàn)?!皞袌?chǎng)走牛時(shí)間點(diǎn)不好預(yù)測(cè),但收益率隨時(shí)有下降可能。未來一年,純債基金跑贏貨幣基金是大概率事件?!?/p>

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