股票被劃為"中風險"產(chǎn)品，7月1日后你還能炒股？

原標題：1.2億股民切身相關(guān)！股票被劃為"中風險"產(chǎn)品，人人都還能炒股？7月1日后，就不好說了

人人都能炒股？7月1日以后，這就不好說了。能不能炒股，去文末測試吧(有題有答案)。

券商中國記者獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會近期向多家券商發(fā)布《證券經(jīng)營機構(gòu)投資者適當性管理實施指引(征求意見稿)》，投資者適當性管理又向前推進一步：對投資者進行了五類劃分，對產(chǎn)品或服務(wù)也進行了五類劃分。

一是投資者的分類：明確了投資者可按其風險承受能力由低至高至少劃分為五類：即保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進型。

二是產(chǎn)品或服務(wù)的分類：包括“證券公司、證券公司子公司以及證券投資咨詢機構(gòu)”在內(nèi)的證券經(jīng)營機構(gòu)向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)時，應(yīng)當了解產(chǎn)品或服務(wù)的信息，依據(jù)《產(chǎn)品或服務(wù)風險等級名錄》制作風險等級評估文件，由低至高劃分，也為五類：即低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險。

“A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入了“中風險”等級產(chǎn)品。按照投資者風險承受能力與產(chǎn)品或服務(wù)風險等級的適當性匹配標準，不適合購買“中風險”及以上風險等級產(chǎn)品的保守型投資者和謹慎型投資者，以后要想買股票，可能會被“拒絕”。

作為史上最嚴的投資者保護辦法——《證券期貨投資者適當性管理辦法》的配套規(guī)則，《指引》對《辦法》中與投資者分類、產(chǎn)品分級、適當性匹配等相關(guān)的規(guī)則進行細化規(guī)定，券商中國記者梳理出以下六大要點。

要點一普通投資者劃分為五類

7月1日后，中國資本市場上，只有“專業(yè)投資者和普通投資者”之分。

先來說說專業(yè)投資者

《辦法》規(guī)定，符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等；經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

(二)上述機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金。

(三)社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)。

(四)同時符合下列條件的法人或者其他組織：

1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元；

2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元；

3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

(五)同時符合下列條件的自然人：

1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元；

2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項規(guī)定的專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計師和律師。

(前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等)

中證協(xié)的《征求意見稿》則要求，券商將符合上述第(四)、(五)項條件的投資者劃分為專業(yè)投資者，應(yīng)當遵循以下程序：

(一)投資者向證券經(jīng)營機構(gòu)提供如下材料：

1、法人或其他組織投資者提供最近一年經(jīng)審計的財務(wù)報表、金融資產(chǎn)證明文件、投資經(jīng)歷等；

2、自然人投資者提供本人金融資產(chǎn)證明文件或近3年收入證明，投資經(jīng)歷或工作證明、職業(yè)資格證書等。

(二)證券經(jīng)營機構(gòu)評估通過后書面告知投資者為專業(yè)投資者的結(jié)果以及證券經(jīng)營機構(gòu)對專業(yè)投資者和普通投資者在履行適當性義務(wù)方面的差別。

(三)投資者以書面方式承諾，已了解第(二)項規(guī)定的差別。

再來說說普通投資者

而專業(yè)投資者之外的投資者，即為普通投資者。普通投資者在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。

重點在于：針對普通投資者，券商則應(yīng)當按其風險承受能力等級，將普通投資者由低至高劃分為五類，分別為：保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進型。

以適用于個人投資者的“風險承受能力問卷”(見文末)為例，主要考察財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風險偏好、年齡學(xué)歷等內(nèi)容。問卷得分低于20分，則會被劃為保守型投資者。

而風險承受能力最低類別的投資者，是指風險承受能力等級經(jīng)評估為保守型且符合下列情形之一的自然人：

(一)不具有完全民事行為能力；

(二)無固定收入來源，或者個人或家庭人均收入低于當?shù)爻青l(xiāng)居民最低生活保障標準；

(三)沒有證券期貨投資知識或者投資經(jīng)驗；

(四)沒有風險容忍度或者不能承受任何損失；

(五)中國證監(jiān)會、協(xié)會或證券經(jīng)營機構(gòu)認定的其他情形。

《指引》要求，券商應(yīng)當加強投資者投資交易行為分析，利用投資者評估數(shù)據(jù)庫，持續(xù)跟蹤和評估投資者風險承受能力，必要時調(diào)整其風險承受能力等級。

券商評估調(diào)整投資者風險承受能力等級的，應(yīng)當將風險承受能力評估結(jié)果交投資者簽署確認，并以書面方式記載留存；證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當至少每兩年對普通投資者風險承受能力進行一次后續(xù)評估。

券商可以根據(jù)差異化服務(wù)和管理需要，依據(jù)投資者的年齡、收入情況、風險偏好、生理和心理狀況、資產(chǎn)狀況、誠信狀況、投資交易行為特征等因素，明確可以或不得向其銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的投資者類型以及可以或者不得向各類投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的范圍。

證券經(jīng)營機構(gòu)對不配合本機構(gòu)履行適當性義務(wù)、無法或沒有能力確認其身份或者資金來源的投資者，不得向其銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)；對存在惡意投訴、惡意訴訟、嚴重失信等不良誠信記錄的投資者，審慎向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

與此同時，證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當建立投資者評估數(shù)據(jù)庫并及時更新，投資者評估數(shù)據(jù)庫中應(yīng)當至少包含下列信息：

(一)《辦法》第六條所規(guī)定的投資者信息及證明材料；

(二)投資者在證券經(jīng)營機構(gòu)從事投資活動所產(chǎn)生的失信行為記錄；

(三)投資者歷次風險承受能力測評問卷內(nèi)容、評級時間、評級結(jié)果等；

(四)投資者申請成為專業(yè)投資者或轉(zhuǎn)化為普通投資者的申請及審核記錄等；

(五)投資者投資交易行為分析記錄；

(六)中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會及證券經(jīng)營機構(gòu)認為必要的其它信息。

要點二產(chǎn)品風險等級分為五類，股票為"中風險"

《指引》進一步明確，產(chǎn)品或服務(wù)可按流動性、到期時限、杠桿情況、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額、投資方向和投資范圍、募集方式、發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況、同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績等因素劃分產(chǎn)品風險等級，并至少分為低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險五類。

即“證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當將產(chǎn)品或服務(wù)風險等級由低至高至少劃分為五類：低風險、中低風險、中風險、中高風險和高風險。”

按照產(chǎn)品或服務(wù)的風險等級符合投資者的風險承受能力等級的匹配要求，“保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進型”五類投資者可投資的產(chǎn)品，按照以下標準確定：

(一)激進型投資者可購買或接受高風險、中高風險、中風險、中低風險和低風險的產(chǎn)品或服務(wù)；

(二)積極型投資者可購買或接受中高風險、中風險、中低風險和低風險的產(chǎn)品或服務(wù)；

(三)穩(wěn)健型投資者可購買或接受中風險、中低風險和低風險的產(chǎn)品或服務(wù)；

(四)謹慎型投資者可購買或接受中低風險和低風險的產(chǎn)品或服務(wù)；

(五)保守型投資者可購買或接受低風險的產(chǎn)品或服務(wù)。

這也意味著，被劃分為保守型和謹慎型的這兩類投資者，7月1日要想炒股，會遭到拒絕。只能是先簽署“產(chǎn)品或服務(wù)不適當警示及投資者確認書”，確認了可以交易中風險以上的品種，才能買股票。

要點三風險承受能力分為五個區(qū)間

依照“投資者風險承受能力問卷”五個答分區(qū)間，結(jié)合五類風險承受能力等級的投資者所匹配產(chǎn)品風險等級，7月1日之后，投資產(chǎn)品分布如下：

1、得分20分以下，為保守型投資者，只能購買或接受“包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(低風險)

2、得分20-36分，為謹慎型投資者，可購買“包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關(guān)服務(wù)；國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(中低風險和低風險)

3、得分37-53分，為穩(wěn)健型投資者，穩(wěn)健型投資者可買股票，具體可購買“包括但不限于A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票、股票期權(quán)備兌開倉業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保護性認沽開倉業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)；包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關(guān)服務(wù)；包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。”(中風險、中低風險和低風險)

4、得分54-82分，為積極型投資者，除以上投資產(chǎn)品，還可購買“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)、股票質(zhì)押式回購(融入方)、約定購回式證券交易(融入方)風險警示股票、AA-級別信用債、基礎(chǔ)層掛牌公司股票、個股期權(quán)買入開倉業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保證金賣出開倉業(yè)務(wù)、權(quán)證、融資融券業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)”(中高風險、中風險、中低風險和低風險)

5、得分83分以上，為激進型投資者，激進型投資者可購買以上所有的風險等級產(chǎn)品，還可以買包括但不限于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、AA-以下級別信用債、場外衍生產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。覆蓋“高風險、中高風險、中風險、中低風險和低風險”的所有投資產(chǎn)品或服務(wù)。

要點四按風險承受能力向下覆蓋產(chǎn)品

不過，《指引》還規(guī)定，券商向投資者銷售的產(chǎn)品或者服務(wù)涉及投資組合或資產(chǎn)配置的，應(yīng)當按照投資組合或資產(chǎn)配置的整體風險對該產(chǎn)品或者服務(wù)進行風險等級評估，確定其風險等級。

券商向普通投資者銷售的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，應(yīng)當遵守所有下列匹配要求：

(一)投資期限、投資品種、期望收益等符合投資者的投資目標；

(二)產(chǎn)品或服務(wù)的風險等級符合投資者的風險承受能力等級；

(三)其他匹配要求。

券商可以按流動性、到期時限、杠桿情況、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額、投資方向和投資范圍、募集方式、發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況、同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績等因素，評估其風險等級。

券商可以制作產(chǎn)品或服務(wù)風險等級評估表，根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的評估因素與產(chǎn)品或服務(wù)風險等級的相關(guān)性，確定各項評估因素的分值和權(quán)重，建立評估分值與產(chǎn)品或服務(wù)風險等級的對應(yīng)關(guān)系。

券商向普通投資者銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)，應(yīng)當由投資者簽署適當性評估結(jié)果確認書/產(chǎn)品或服務(wù)不適當警示及投資者確認書。

按照“向下覆蓋”原則，不同風險承受能力等級的普通投資者只能對應(yīng)購買其風險評級的產(chǎn)品或者以下的產(chǎn)品。被劃分為保守型的投資者或只能購買國債、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品等“低風險”產(chǎn)品。而最高風險承受能力等級的激進型投資者可以買所有產(chǎn)品。

要點五客戶回訪檢查

《指引》要求，券商應(yīng)建立健全客戶回訪制度，加強對相關(guān)崗位工作人員的培訓(xùn)，提高其履行投資者適當性工作職責所需的知識和技能，定期培訓(xùn)至少每季度開展一次，將相關(guān)崗位工作人員履行投資者適當性工作職責的情況納入績效考核范圍等。

同時，不得采取可能鼓勵其工作人員向客戶銷售不適當金融產(chǎn)品或提供不適當金融服務(wù)的考核、激勵機制或措施。

券商應(yīng)當建立健全投資者回訪制度，對購買產(chǎn)品或接受服務(wù)的投資者，每年抽取一定比例進行回訪。回訪的內(nèi)容包括但不限于：

(一)受訪人是否為投資者本人；

(二)受訪人是否親自填寫了相關(guān)基本信息表、風險測評問卷等，并按要求簽字或者蓋章；

(三)受訪人是否已知曉風險揭示或者警示的內(nèi)容；

(四)受訪人是否已知曉自己的風險承受能力應(yīng)當與所購買的產(chǎn)品或者服務(wù)相匹配；

(五)受訪人是否知曉可能承擔的費用及相關(guān)投資損失；

(六)證券經(jīng)營機構(gòu)及其工作人員是否存在《辦法》第二十二條禁止的行為；

(七)中國證監(jiān)會、協(xié)會和證券經(jīng)營機構(gòu)認為必要的其他內(nèi)容。

對于下列普通投資者，證券經(jīng)營機構(gòu)必須進行回訪：

(一)年齡在70周歲以上的；

(二)生活來源主要依靠積蓄或社會保障的；

(三)購買或接受高于其風險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)的；

(四)購買或接受高風險產(chǎn)品或服務(wù)的；

(五)投資者日常投資交易行為明顯與其基本情況和風險承受能力評估結(jié)果不相符的；

(六)中國證監(jiān)會、協(xié)會和證券經(jīng)營機構(gòu)認為必要的其他投資者。

此外，券商銷售產(chǎn)品、提供服務(wù)，應(yīng)當向投資者充分揭示產(chǎn)品或服務(wù)的信用風險、市場風險、流動性風險等可能影響投資者權(quán)益的主要風險特征以及具體產(chǎn)品或服務(wù)的特別風險，并由投資者簽署確認。

券商應(yīng)當告知投資者，證券經(jīng)營機構(gòu)履行投資者適當性職責不能取代投資者本人的投資判斷，不會降低產(chǎn)品或服務(wù)的固有風險，也不會影響投資者依法承擔相應(yīng)的投資風險、履約責任以及費用。

監(jiān)管要求，券商向普通投資者銷售或者提供高風險等級產(chǎn)品或者服務(wù)，應(yīng)當進行特別風險警示，揭示該產(chǎn)品或者服務(wù)的高風險特征，并由投資者簽署確認；同時給予投資者至少24小時的考慮時間，至少增加一次回訪。

要點六非現(xiàn)場開戶要留痕，券商要自查

《指引》細化了告知警示環(huán)節(jié)錄音或錄像的具體要求以及互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場開戶的留痕要求。

針對普通投資者申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者的，應(yīng)當遵循以下程序：

(一)投資者向證券經(jīng)營機構(gòu)提出書面申請，證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當追加了解投資者信息，投資者應(yīng)當提供如下證明材料：

1、法人或其他組織投資者需提供最近一年經(jīng)審計的財務(wù)報表、金融資產(chǎn)證明文件、投資經(jīng)歷等；

2、自然人投資者需提供本人金融資產(chǎn)證明文件或者近3年收入證明、投資經(jīng)歷或者工作證明或職業(yè)資格證書等。

(二)投資者以書面方式承諾，已了解證券經(jīng)營機構(gòu)對專業(yè)投資者和普通投資者在履行適當性義務(wù)方面的差別，并確認自主承擔可能產(chǎn)生的風險和后果。

(三)證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當通過追加了解信息、投資知識測試或者模擬交易等方式對投資者進行審慎評估，并將評估結(jié)果及理由書面告知投資者，警示其可能承擔的投資風險。

(四)證券經(jīng)營機構(gòu)通過營業(yè)部網(wǎng)點受理普通投資者轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者的，評估結(jié)果告知及警示過程應(yīng)全過程錄音或錄像；通過互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場方式進行的，應(yīng)當完善配套留痕并由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進行確認。

按照要求，券商應(yīng)當對投資者提供的信息和證明材料進行核實，不得簡單以投資者承諾等方式，將了解投資者的責任轉(zhuǎn)移給投資者。

“證券經(jīng)營機構(gòu)有合理依據(jù)認為投資者提供的信息不真實、不準確、不完整的，應(yīng)當告知投資者將依法自行承擔相應(yīng)法律責任的后果，并拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。”針對此規(guī)定，華北地區(qū)一家擬上市券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)部副總裁告訴券商中國記者，“這很難，最多是表面可以做到位，完全做到絕無可能。”

券商自查更為頻繁。按照要求，券商每半年開展的適當性自查，包括但不限于制度建設(shè)及落實情況、人員培訓(xùn)及考核情況、投資者投訴糾紛處理情況、發(fā)現(xiàn)問題及整改情況以及其他需要報告的事項。中證協(xié)可以采取現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場檢查等方式進行定期或不定期檢查。

多名接受券商中國記者采訪的券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)部門高管表示：

準備時間極其緊張，難度相當大，適當性管理無法做到完全到位。前期協(xié)會口徑是適當性管理暫時不涉及普通股票、債券交易，我們也是按這樣去準備的。

“關(guān)鍵是傳統(tǒng)股票交易能不能豁免，公募基金能不能不那么嚴格？現(xiàn)在普遍做法是在7月后做好產(chǎn)品銷售和和兩融、期權(quán)等業(yè)務(wù)的適當性管理，普通股票交易很難做到位。如果一定要包括股票交易，那我肯定沒有一家券商會在7月1日完成任務(wù)，起碼也得給行業(yè)留出時間。” 華北地區(qū)一家擬上市券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)部副總裁說道。