創(chuàng)業(yè)板與上證50“蹺蹺板”逆轉(zhuǎn) 市場(chǎng)熱議風(fēng)要向哪邊吹

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝 欣    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝 欣

6月15日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)中小創(chuàng)領(lǐng)漲格局，創(chuàng)業(yè)板指放量上漲1.43%。相比之下，此前“一枝獨(dú)秀”的上證50指數(shù)卻走出“三連陰”。

難道A股風(fēng)格初現(xiàn)偏轉(zhuǎn)？市場(chǎng)各界對(duì)此眾說(shuō)紛紜。

有技術(shù)分析派人士認(rèn)為，15日的走勢(shì)初步確認(rèn)風(fēng)格切換到創(chuàng)業(yè)板、次新股；此輪創(chuàng)業(yè)板反彈應(yīng)能持續(xù)到6月底。

但也有券商表示，創(chuàng)業(yè)板短期反彈只是存量博弈，并不值得參與。甚至有研究人士說(shuō)，就像前幾年市場(chǎng)都是成長(zhǎng)股的風(fēng)格一樣，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將都是價(jià)值投資的風(fēng)格。

創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)放量反彈走勢(shì)

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格為白馬股、藍(lán)籌股行情，白馬股、藍(lán)籌股與中小創(chuàng)之間的分化極為明顯。上證50指數(shù)今年來(lái)累計(jì)上漲7.75%，而同期上證指數(shù)僅累計(jì)上漲不到1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則累計(jì)下跌7.6%。

在這種分化之下，每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，今年市場(chǎng)曾多次在一段時(shí)間內(nèi)，出現(xiàn)中小創(chuàng)與以上證50成分股為代表的藍(lán)籌股之間的“蹺蹺板”現(xiàn)象，如5月18日~6月1日，上證50指數(shù)持續(xù)上攻，累計(jì)漲幅達(dá)6.26%，而這段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻完全逆向而行，累計(jì)跌幅達(dá)4.35%。再往前看，1月5日~1月16日，上證50指數(shù)先抑后揚(yáng)，累計(jì)上漲0.65%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻大幅下跌，累計(jì)跌幅高達(dá)8%。

上周末，招商證券指出，今年來(lái)，中小創(chuàng)的業(yè)績(jī)邊際增速在回落，是導(dǎo)致其股價(jià)回落的主因。而滬深300指數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s在回升，金融監(jiān)管導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落，提升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，這也引發(fā)了中小創(chuàng)的調(diào)整。

不過(guò)近幾日，創(chuàng)業(yè)板與上證50此消彼長(zhǎng)的格局正在出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。6月15日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放量上漲創(chuàng)出自6月2日見(jiàn)底以來(lái)的新高，6月13日以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已累計(jì)上漲2.44%，而上證50指數(shù)在6月12日見(jiàn)到高點(diǎn)后已持續(xù)三天回落。這樣的風(fēng)格偏轉(zhuǎn)在今年以來(lái)并不多見(jiàn)。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的反彈其實(shí)市場(chǎng)上的部分機(jī)構(gòu)已有預(yù)見(jiàn)，每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，從上周以來(lái)，申萬(wàn)等多家主流券商發(fā)布了看多創(chuàng)業(yè)板的觀點(diǎn)，即使6月12日市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，申萬(wàn)也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的反彈沒(méi)有結(jié)束，不過(guò)應(yīng)更關(guān)注創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的分化。

而看多創(chuàng)業(yè)板的機(jī)構(gòu)也對(duì)此前不斷上漲的龍頭股持謹(jǐn)慎態(tài)度。申萬(wàn)表示，目前公募基金對(duì)于龍頭股的配置比例已經(jīng)處于較高的水平，隨著6月下旬A股是否加入MSCI指數(shù)落地，現(xiàn)在龍頭股板塊的波動(dòng)性可能會(huì)大幅上升，個(gè)別沒(méi)有基本面支撐的龍頭股可能出現(xiàn)回調(diào)。

有擅長(zhǎng)技術(shù)分析的私募人士向每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）表示，15日創(chuàng)業(yè)板的放量上漲走勢(shì)初步確認(rèn)風(fēng)格切換到創(chuàng)業(yè)板、次新股，不過(guò)風(fēng)格正式確認(rèn)完成還需要一定時(shí)間，期間創(chuàng)業(yè)板還會(huì)有震蕩?，F(xiàn)在可選擇估值不高、成長(zhǎng)性不錯(cuò)的小盤股，擇機(jī)分批加倉(cāng)。還有近期從技術(shù)分析的角度開(kāi)始看多創(chuàng)業(yè)板的券商分析人士向每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）指出，此輪創(chuàng)業(yè)板反彈應(yīng)能持續(xù)到6月底。

幾日行情還難言轉(zhuǎn)換

值得一提的是，除了近幾日上證50與創(chuàng)業(yè)板此消彼長(zhǎng)之外，這樣的情況也曾發(fā)生在今年2月下旬至3月下旬期間。今年2月21日~3月10日，上證50指數(shù)累計(jì)下跌2.38%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則上漲2.8%。不過(guò)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)中小創(chuàng)的看法較為理性，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中小創(chuàng)的回暖不是投資風(fēng)格的切換，而是價(jià)值投資思維在中小創(chuàng)的演繹，即使做中小創(chuàng)，也要聚焦在“真成長(zhǎng)”。之后的行情演繹也表明，龍頭股、藍(lán)籌股的風(fēng)格依然是行情的主流，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在短期“逆襲”之后重回下降通道。

對(duì)于A股6月15日表現(xiàn)出來(lái)的明顯分化，每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）通過(guò)采訪發(fā)現(xiàn)，近幾日創(chuàng)業(yè)板的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)依然沒(méi)有改變一些機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)人士的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

西南證券高級(jí)策略分析師朱斌就向每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）指出，創(chuàng)業(yè)板近幾日上漲只是反彈，可且戰(zhàn)且退。目前創(chuàng)業(yè)板估值仍然較高，而且2017年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鏊賾?yīng)會(huì)下降。近期西南證券的策略觀點(diǎn)持續(xù)認(rèn)為，龍頭白馬股的行情仍將延續(xù)，在利率上行周期、資金存量博弈階段，低估值、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定的白馬龍頭將持續(xù)獲得估值溢價(jià)。

某券商的策略團(tuán)隊(duì)目前也持相近觀點(diǎn)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板短期反彈只是存量博弈，并不值得參與。

某保險(xiǎn)公司研究所總經(jīng)理在盤后告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），“不能根據(jù)短期幾天的行情就說(shuō)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向，在前幾年成長(zhǎng)股牛市期間，價(jià)值股也間或有行情，如2014年年底價(jià)值股曾出現(xiàn)一輪大幅上漲，但綜合當(dāng)時(shí)幾年的累計(jì)漲幅，價(jià)值股的表現(xiàn)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸成長(zhǎng)股。”他認(rèn)為，就像前幾年市場(chǎng)都是成長(zhǎng)股的風(fēng)格一樣，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將都是價(jià)值投資的風(fēng)格。