5月PMI持平印證經濟走穩(wěn)態(tài)勢 小型企業(yè)指數年內首升至擴張區(qū)間

每經編輯 每經記者 周程程    

每經記者 周程程

每經編輯 陳  星 

5月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯合會發(fā)布數據顯示，2017年5月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為51.2%，與上月持平，持續(xù)高于臨界點。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，繼4月份回落后，5月份PMI指數持平，且連續(xù)10個月保持在榮枯線以上，表明經濟增長走穩(wěn)態(tài)勢進一步明確。

不過，中國銀行國際金融研究所研究員梁婧對《每日經濟新聞》記者表示，購進價格指數、出廠價格等分項指數回落，預示需求端有走弱的趨勢，下半年經濟下行壓力猶存，預計全年呈現前高后低態(tài)勢。

興業(yè)證券研報認為，當前制造業(yè)PMI仍在榮枯線之上顯示經濟動能尚可，但最快的時段可能已經過去。而制造業(yè)PMI平穩(wěn)也指向經濟并不會趨勢性向下調整。

外需改善內需穩(wěn)健

從需求端來看，新訂單指數為52.3%，與上月持平，高于去年同期1.6個百分點，連續(xù)8個月保持在52%以上。

中金宏觀組研報顯示，制造業(yè)內需增速保持穩(wěn)健。5月新訂單指數較上月持平，在手訂單指數從上月的45.0%上升至45.4%。另一方面，5月進口指數則進一步下跌0.2個百分點至50.0%，與近期上游行業(yè)擴張減速的趨勢一致。

外需方面，新出口訂單指數為50.7%，比上月上升0.1個百分點，連續(xù)7個月位于擴張區(qū)間。

方正證券宏觀分析師任澤平認為，新出口訂單和進口指數分別比上月上漲0.1、下降0.2個百分點，表明外需比內需好，內需開始走弱。近期美歐日經濟向好，歐洲經濟加速，預計出口繼續(xù)好轉。

供給端方面，生產指數為53.4%，比上月下降0.4個百分點。

海通證券首席經濟學家姜超認為，生產繼續(xù)回落，印證5月發(fā)電耗煤增速回落至12%，指向工業(yè)生產擴張繼續(xù)放緩。

不過，在中國物流信息中心分析師陳中濤看來，目前，生產指數同新訂單指數差距縮小至1個百分點左右，處在較為合理的狀態(tài)，有利于市場出清，改善供給質量，促進資源要素合理流動和優(yōu)化配置。

并且，盡管5月生產指數有所下降，但是生產活動預期指數上升。數據顯示，生產經營活動預期指數為56.8%，比上月上升0.2個百分點。從企業(yè)規(guī)模來看，大型、中型和小型企業(yè)的生產經營活動預期指數均高于50%，分別為57.4%、56.3%和55.0%。

此外，庫存水平明顯下降。5月產成品庫存指數從4月的48.2%下降至46.6%，原材料庫存指數則從上月的48.3%小幅回升至48.5%。

張立群認為，產成品庫存指數下降，原材料庫存指數提高，表明庫存調整活動趨穩(wěn)。綜合研判，經濟增長正由短期沖高回落態(tài)勢轉為總體趨穩(wěn)態(tài)勢。

減稅降費 小企業(yè)PMI創(chuàng)新高

分企業(yè)類型來看，大型企業(yè)PMI指數保持在相對較高水平。自2016年6月份以來一直保持在51%以上，最近兩月略有回落。

而中小企業(yè)PMI指數回升明顯。其中，中型企業(yè)PMI指數，今年以來一直保持在50%以上，5月份明顯上升，達到51.3%，較4月份上升1.1個百分點。

5月小企業(yè)PMI指數是一個亮點。數據顯示，小型企業(yè)PMI指數連續(xù)三個月上升，4月份上升到50%，5月份達到51%，創(chuàng)下最近5年的最高值，年內首次升至擴張區(qū)間。

陳中濤表示，企業(yè)整體生產經營形勢良好，一方面得益于宏觀經濟環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定向好，市場改善；另一方面得益于政策利好。近年來政府對企業(yè)減稅降費力度不斷加大，2016年企業(yè)減稅5700多億元，2017年將再減3500億元左右。

他進一步表示，4月19日召開的國務院常務會議，推出了一系列減稅舉措，并給出了具體的時間表，將持續(xù)推動實體經濟降成本增后勁。這些政策措施，讓企業(yè)真正得到了實惠，激發(fā)了市場活力。

不過，陳中濤強調需要關注大企業(yè)PMI指數回落。“最近兩個月大型企業(yè)PMI指數有所回落，與此相應的裝備制造業(yè)增長態(tài)勢有所平緩。大企業(yè)加快發(fā)展，有利于推動經濟結構調整和轉型升級。”他表示。

興業(yè)證券研報分析認為，價格上漲首先帶來成本較低的大企業(yè)增加生產，隨著價格進一步反彈，中小企業(yè)也開始增加供給。而這種供給的增加帶來的結果是價格下跌。

5月PMI價格指數繼續(xù)回落，特別是反映上游原材料價格走勢的購進價格指數回落尤為突出。今年以來持續(xù)回落，5月份回落到50%以下，同2016年12月創(chuàng)下的階段性高點相比，回落幅度達20個百分點。

隨著上游產品價格回落，企業(yè)出廠價格也同步下滑，5月份下降1.1個百分點至47.6%。

在梁婧看來，兩端價格回落，預示需求可能走弱，下半年經濟下行壓力相對會大一些。

陳中濤也指出，要注意保持市場需求穩(wěn)定。去年下半年以來需求回升，增強了市場樂觀預期。從指數來看，新訂單指數保持在52%以上較為合理，低于52%企業(yè)會明顯感到市場壓力?，F在新訂單指數略高于52%，反映訂單不足的企業(yè)數量又見上升。

姜超分析認為，原材料購進價格跌破榮枯線至49.5，創(chuàng)2016年2月以來新低，印證5月港口期貨生產資料價格環(huán)比下滑，預測5月PPI環(huán)比下跌0.2%。

梁婧也認為，原材料購進價格指數、出廠價格指數分別與PPI原材料工業(yè)價格、PPI相關，兩項指數雙降，預計未來價格還會有下調趨勢。一季度PPI上漲與翹尾因素有較大相關，二季度以及下半年的翹尾因素實際上不斷減小，預計全年PPI呈現“前高后低”走勢。

陳中濤強調，要注意避免價格回落過快，抑制企業(yè)生產經營活動積極性。

中金宏觀組研報指出，5月前20天內，國內大宗商品價格持續(xù)下跌，但5月末金屬價格開始明顯回升。若能保持目前的趨勢，6月制造業(yè)采購價格指數有望止跌。