A股年均退市率僅0.35% 退市機(jī)制仍待不斷完善

5月17日晚間，深交所公告對(duì)*ST新都作出股票終止上市決定，由此*ST新都將進(jìn)入退市程序，成為2017年“退市第一股”。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，近年來(lái)隨著相關(guān)制度不斷完善，日漸常態(tài)化的退市機(jī)制，顯示出我國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟。

公開(kāi)信息顯示，*ST新都（新都酒店）于1988年正式開(kāi)業(yè)，1994年1月在深交所掛牌。后因違規(guī)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等事項(xiàng)，*ST新都在2013年、2014年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，2015年5月21日起*ST新都被深交所暫停上市。

根據(jù)相關(guān)規(guī)則，股票被暫停上市后申請(qǐng)恢復(fù)上市，要具備暫停上市后的首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為正值等條件。

*ST新都于2015年9月15日進(jìn)入破產(chǎn)重整，解決因違規(guī)擔(dān)保引發(fā)的巨額債務(wù)問(wèn)題。隨后，*ST新都2015年報(bào)顯示，2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 6971.26萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1255.61萬(wàn)元。2016年5月，*ST新都向深交所提出恢復(fù)上市申請(qǐng)及全部材料；當(dāng)年7月11日， 深交所通知公司，根據(jù)相關(guān)規(guī)定提請(qǐng)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)公司恢復(fù)上市相關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，調(diào)查核實(shí)期間不計(jì)入深交所做出有關(guān)決定的期限。

今年4 月25日，在恢復(fù)上市的道路上蹣跚了近一年的*ST新都，因會(huì)計(jì)師事務(wù)所的函件走到了懸崖邊。當(dāng)日*ST新都公告稱(chēng)，收到天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所湖南分所的函 件，“2015年度在營(yíng)業(yè)收入中確認(rèn)的2014年度租賃期的高爾夫物業(yè)租金收入”鑒于收入確認(rèn)的背景及特殊性質(zhì)，具有偶發(fā)性，應(yīng)被視為非經(jīng)常性損益。根據(jù) 測(cè)算，“調(diào)整后的2015年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為-1039942.22元”。

這也意味著*ST新都無(wú)法達(dá)到恢復(fù)上市的條件。今年5月17日晚間，深交所發(fā)布《關(guān)于深圳新都酒店股份有限公司股票終止上市的公告》，由此*ST新都將進(jìn)入退市程序。據(jù)證券業(yè)內(nèi)人士介紹，根據(jù)相關(guān)退市規(guī)則，*ST新都仍將有一段“退市調(diào)整期”進(jìn)行股票交易。

在*ST新都恢復(fù)上市的過(guò)程中，其財(cái)務(wù)指標(biāo)曾受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

2015年7月24日，*ST新都注冊(cè)成立了深圳市新都實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，主要從事互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、廣告游戲代理等業(yè)務(wù)。僅僅約5個(gè)月時(shí)間，該公司旗下互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入1183.53萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)626萬(wàn)元，毛利率達(dá)到52.88%。

不少市場(chǎng)人士對(duì)其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上線不到半年即實(shí)現(xiàn)大幅盈利表示質(zhì)疑。“互聯(lián)網(wǎng)、游戲等行業(yè)多需要‘燒錢(qián)’，往往具有先期虧損后期盈利的特點(diǎn)。”一位證券分析師說(shuō)。

與此同時(shí)，*ST新都將一處高爾夫球場(chǎng)2014年租金收入確認(rèn)為2015年收入，并認(rèn)為該租金收入屬于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，作為經(jīng)常性損益披露，也引起廣泛關(guān)注。而這一部分收入的認(rèn)定也成為*ST新都是否能成功恢復(fù)上市的關(guān)鍵。

最終，在今年4月，*ST新都的審計(jì)機(jī)構(gòu)天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所湖南分所認(rèn)為這一部分收入具有偶發(fā)性，應(yīng)被視為非經(jīng)常性損益，調(diào)整了之前的判斷。隨后，*ST新都公告，其恢復(fù)上市的保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券向深交所撤回恢復(fù)上市申請(qǐng)相關(guān)文件。

隨著*ST新都進(jìn)入退市程序，成為2017年“退市第一股”，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，在去年欣泰電氣因涉嫌欺詐發(fā)行被責(zé)令退市后，日漸常態(tài)化的退市現(xiàn)象，顯示出我國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟。

北京問(wèn)天律師事務(wù)所主任合伙人張遠(yuǎn)忠認(rèn)為，一段時(shí)間以來(lái)，一些長(zhǎng)期績(jī)差、涉嫌欺詐發(fā)行、重大信息披露違法的公司成為股市“不死鳥(niǎo)”，飽受各方詬??；上市公司不斷“有進(jìn)有出”，顯示出資本市場(chǎng)不斷走向法治化、市場(chǎng)化。

在肯定退市常態(tài)化帶來(lái)積極影響的同時(shí)，不少業(yè)界人士認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)的退市制度仍待不斷完善。回顧A股的退市歷史，自2001年退市制度建立起，兩市總計(jì)退市公司僅有90余家，年均退市率約0.35%，而成熟資本市場(chǎng)年退市率一般在6%以上。

張遠(yuǎn)忠等人建議，當(dāng)前要健全完善上市公司退市制度，防止劣幣驅(qū)逐良幣，進(jìn)一步保障中小投資者權(quán)益。