每日經(jīng)濟新聞 2017-05-10 00:43:17
2015年，A股大跌，一些參與兩融業(yè)務的投資者被強行平倉。直到兩年后的2017年，還有人在為當時受損的權益四處奔波，其中就包括曾在一日之內(nèi)被平倉數(shù)千萬元的周氏夫婦。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 實習生 肖達明
每經(jīng)記者 岳琦 實習生 肖達明 每經(jīng)編輯 宋思艱
作為資深投資者熱衷的配資渠道之一，兩融業(yè)務在經(jīng)歷2015年股市震蕩之后，由熱火朝天走向理性冷靜。但這一過程對于某些投資者而言代價不菲，因為直到兩年后的2017年，還有人在為當時受損的權益四處奔波，其中就包括曾在一日之內(nèi)被平倉數(shù)千萬元的周氏夫婦。
《每日經(jīng)濟新聞》記者據(jù)裁判文書網(wǎng)公開的訴訟案例不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2010年正式開始試點的融資融券業(yè)務，截至目前牽涉的司法訴訟達130余起，而2015年與2016年兩年完成裁定的達110余起，占據(jù)了這些訴訟的絕大部分。而更多的兩融糾紛并未進入司法訴訟程序。
事實上，就在2015年股市震蕩發(fā)生后不久，多家國內(nèi)知名券商紛紛因“強平”糾紛而陷入千萬元級別的訴訟。
與相關訴訟以及公開披露的兩融糾紛相比，周氏夫婦與中信建投之間的糾紛，涉及周先生妻子余女士賬戶近億元的資產(chǎn)，6000 多萬元的融資，數(shù)額上堪稱“兩融”糾紛最大案。
牛散起伏路：從1億元到600萬元
2015年7月3日9時，吉林長春市民趙某拎著汽油、提刀闖入寬城區(qū)珠江路某證券公司，將汽油潑散一地后拿出打火機。所幸，趙某并未點燃汽油。他最終被判處有期徒刑二年六個月。
事發(fā)前一天，在信用賬戶維持擔保比例低于 130%，且規(guī)定時間內(nèi)未能補齊擔保品的情況下，他的融資融券信用賬戶下部分股票遭遇強制平倉——在當時的環(huán)境下，這意味著巨大的浮虧兌現(xiàn)。
從一開始，投資者愿意進入兩融市場以杠桿炒股，也是憑借對財富增值的希望，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2015年5月前后，大盤漲勢仍如破竹，滬指3月初還位于3200點左右，6月5日已突破5000點，在這種火熱的情勢下，股民情緒高昂，甚至個別券商交易系統(tǒng)都數(shù)次出現(xiàn)癱瘓情況。
那是一場杠桿上的牛市。場外配資和融資交易被認為是推動指數(shù)上漲的重要原因。2014年12月19日，A股市場融資余額首次超越 1 萬億元大關；從0 到1萬億元費時1147個交易日；但僅花了100個交易日，就從1萬億元升至2萬億元——2015年5月20日，兩融余額突破2萬億元大關，這恰逢周氏夫婦入局時間點附近。
作為采用融資融券業(yè)務進行杠桿操作，而后遭遇損失的投資者，趙某并不是孤獨的，其在6月30日收到的補充擔保物通知的前一天晚間，北京市民周先生的妻子余女士也收到同樣性質(zhì)的文件，券商要求在7月1日收盤前通過補充擔保品或償還融資融券負債的方式，使信用賬戶維持擔保比例達到或高于150%，如果在兩個交易日后未能到達上述要求，將對信用賬戶進行強制平倉。
余女士收到的《追加擔保物通知》還顯示，在通知發(fā)出后兩個交易日內(nèi)，如果任意一天日終清算后信用賬戶維持擔保比例達到或低于110%，中信建投也將對信用賬戶進行強制平倉。
據(jù)周先生所述，6月30日上午，其妻子余女士賬戶內(nèi)股票幾乎被甩賣一空。他們認為，從實際經(jīng)濟損失來看，這一次平倉造成一個月前其總值上億元的信用賬戶大幅縮水，僅剩約607萬元資產(chǎn)。
周氏夫婦出具的對賬單顯示，2015年6月5日，余女士在中信建投開設的兩融信用賬戶資產(chǎn)總值為1.05億元。此后由于股價下跌，周氏夫婦的這一賬戶已大幅虧損，卻還維持著相當大的體量。
截至當年6月29日，余女士在中信建投開設兩融信用賬戶共有多氟多、勤上光電、永東股份等8只股票，買入成本共超過 9675萬元。減去浮虧，29日當天，余女士賬戶內(nèi)的資產(chǎn)總值剩下7271.67萬元，所持股票市值為7271.54萬元。擔保比例為1.19，還沒有到1.10的清償平倉線。這意味著他們還有時間補充擔保品，而券商的突然平倉，讓他們措手不及。
在2015年的股市因強平而受到的重創(chuàng)的投資者，其實遠不止趙某和周氏夫婦。不同于趙某的偏激，大多數(shù)人都像周氏夫婦一樣選擇對簿公堂，希望能以合法、公正的方式處理問題。
稱券商事后修改業(yè)務合同
周氏夫婦與中信建投簽署兩融業(yè)務合同是在2012年9月21日。按照周先生的說法，真正開始大手筆操作是在2015年5月，由于當時股市尚好，他希望抓住機會加杠桿，“到6000點了就撤，去做實業(yè)”。
然而，此時重倉入局的周氏夫婦，趕上了股市的強弩之末。2015年6月12日，滬指上攻至5178點高點，此后開啟大跌模式。
這一輪大跌與去杠桿息息相關。2015年7月8日，兩市融資余額較6月18日峰值2.226萬億元下降超過8000億元。無數(shù)的融資者或斬倉出局，或被無奈強平。
余女士信用賬戶被強平，正是發(fā)生在上述時期。令周氏夫婦至今難以接受的是，他們認為，2015年6月30日的平倉，中信建投按照合同本不應該在盤中執(zhí)行平倉，而應于7月1日進行。
按照雙方簽訂的合同規(guī)定，中信建投對兩融信用賬戶證券進行平倉，分為三種情況，分別是追保平倉、到期平倉、清償平倉，相應的擔保品比例為150%、130%和110%。當投資人的信用賬戶擔保比例跌破110%，中信建投就可以執(zhí)行強制平倉，雙方爭議的關鍵點在于，執(zhí)行這一操作的時間。
當年6月29日，中信建投向余女士發(fā)送補充擔保物的信息時，余女士信用賬戶的維持擔保比例為119%，低于追保平倉線，高于清償平倉線。中信建投在這種情況下向余女士發(fā)送追加擔保物的通知屬合同約定范疇。
關鍵的節(jié)點是，2015年6月30日上午，周氏夫婦用信用賬戶所買的多只股票股價驚險觸底，余女士賬戶資產(chǎn)價值急速縮水，擔保比例可能出現(xiàn)了低于110%平倉線的情況。在這種情況下，中信建投執(zhí)行了強行平倉。
在周先生出示的融資融券業(yè)務合同中，關于清償平倉線的術語釋義為：按當日收市價計算，甲方信用賬戶維持比例低于該比例時，乙方將于次一交易日對甲方實施平倉，收回對甲方的全部債權。
這也就意味著，要實現(xiàn)強平，首先要按照收市價計算，其次應在次日執(zhí)行平倉。而中信建投做出的強平是在盤中，而非盤終次日。
而按照收市價計算，余女士賬戶的擔保比例不但沒有跌破110%，反而較29日有所上漲。對比余女士賬戶所投資的8只股票29日、30日的收盤價發(fā)現(xiàn)，多氟多由26.49元漲到28.51元，勤上光電由16.98漲到了18.86元等，8只股票不僅沒有價格下跌，反而分別都上漲了超過1元。
如果當時中信建投沒有執(zhí)行強平，余女士信用賬戶的擔保比例不降反增，將再度逼近到期平倉線（130%），而周氏夫婦也將有充足的時間進行股倉減持或追加擔保物。
兩年以來，圍繞相關程序的合規(guī)性，周氏夫婦一直在與中信建投溝通。
而值得注意到是，中信建投在2016年4月兩融業(yè)務合同修訂版上進行了如下更改：“甲方信用賬戶在任一交易日實時計算或日終清算后計算的維持擔保比例低于最低線（110%）的。”這一改變，賦予了中信建投盤中平倉的權利。
但近一年后才改變的條款，能否洗脫當年違反合同操作的嫌疑呢？上海明倫律師事務所律師王智斌認為，如果券商確實違反合同規(guī)定的規(guī)則執(zhí)行了平倉，則券商屬于違約，應賠償守約投資者由此遭受的損失。
對于此次糾紛的相關爭議及問題，5月8日，《每日經(jīng)濟新聞》記者多方聯(lián)系了中信建投相關負責人，并向相關人士微信及公司信披郵箱發(fā)送了采訪函。5月9日下午，中信建投相關高管短信回應稱“我們看一下”，然后回復。但截至發(fā)稿時記者未獲具體回復。
如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。
讀者熱線：4008890008
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站，可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經(jīng)濟新聞APP
