透視券商2017（上）：券商五年來最苦日子？凈利潤對半砍，仍日進千萬元

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹 左越    

每經(jīng)記者 王硯丹 左越 每經(jīng)編輯 吳永久

2016年年報披露已經(jīng)接近尾聲。上市券商2016年所有該總結的、該給投資者一個交代的，也已經(jīng)基本亮相完畢。

除了收入、凈利潤等發(fā)生巨大變化，幾十份年報中還透露出各家券商對未來的深度憂慮與展望。樂觀者如華泰證券已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，悲觀者還在輾轉(zhuǎn)躊躇找不到未來的方向，而帶來這種憂慮的，正是曾經(jīng)的“現(xiàn)金奶牛”經(jīng)紀業(yè)務日漸式微，當行業(yè)整體傭金率下降至萬分之二的券商成本線（注：各券商成本不同，這里取大約平均數(shù)），曾經(jīng)靠天吃飯的券商行業(yè)將不得已拿碗要飯。到時候懷里揣著的是金碗、銀碗還是泥碗，全靠現(xiàn)在的決斷。

這一天的到來，也許三年，也許五年，但絕不會太久。誰能抓住最后的改革窗口，改善收入結構實現(xiàn)多條大腿走路，誰就能走到最后。

截至4月27日，A股市場已有20多家券商披露2016年年報。年報是每家公司每年最詳盡的一篇總結。它不僅有枯燥的財務數(shù)據(jù)，還有管理層對于去年的總結、未來的向往?；鹕截敻唬ㄎ⑿盘枺篽uoshan5188）現(xiàn)在就帶大家一起走進券商年報的世界。

五年最大跌幅，凈利下滑五成

我們先來看行業(yè)整體情況。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的未經(jīng)審計的2016年度證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，全行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模5.79萬億元，比2015年底減少9.81%；實現(xiàn)營業(yè)收入3279.94億元，同比下降42.97%；行業(yè)全年累計實現(xiàn)凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%。

這是自從2012年以來，券商行業(yè)業(yè)績下降幅度最大的年報?；鹕骄鶕?jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)整理，2013~2015年，券商行業(yè)連續(xù)三年實現(xiàn)了凈利潤同比正增長，2012年雖然市場不景氣，但是當年的凈利潤同比下滑只有16.37%，遠遠低于2016年被腰斬的慘狀。

再細化來看，若是從業(yè)績增速的角度來看，沒有一家券商實現(xiàn)同比正增長。如果以49.57%為中軸線，那么有6家券商業(yè)績下降幅度大于這一平均數(shù)——它們分別是西南證券（下降74.19%）、華安證券（下降67.72%）、東方證券（下降68.41%）、招商證券（下降50.47%）、興業(yè)證券（下降50.89%）和光大證券（下降60.60%）。

表現(xiàn)最好的則是方正證券、國泰君安、廣發(fā)證券和長江證券。四家公司2016年業(yè)績降幅在30%~40%之間。

最差年報仍然日進斗金

看起來很慘，是不是？但是大部分券商其實仍然過著日進斗金的日子。

Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤超過50億元的券商有8家。最賺錢的上市券商是中信證券，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤達到103.65億元，按照250個交易日估算，平均一天賺4146萬元。其次是國泰君安，全年賺了98.41億元，平均一天賺3936萬元。第三名為海通證券，全年賺了80.43億元，平均一天賺3217萬元。

而第四名廣發(fā)證券和海通證券之間相差不大，2016年廣發(fā)證券一共賺了80.30億元，日賺3212萬元。第五名為華泰證券，全年共賺了62.71億元，日賺2508萬元。

而回看券商賺的盆滿缽滿的2015年，最賺錢的3家上市券商仍然是中信證券、海通證券、國泰君安。同樣按照250個交易日的口徑來估算，三家券商在2015年平均一天分別賺7919.92萬元、6335.54萬元、6280.12萬元。對比一下，這個差距不是一般的大。

另外，有6家上市券商2016年凈利潤少于10億元。它們分別是中原證券、太平洋、華安證券、西南證券、第一創(chuàng)業(yè)和山西證券。而在2015年沒有一家上市券商凈利潤低于10億元。

好消息是，雖然身處熊市，不過并非所有券商業(yè)務都處于萎縮之中。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，券商的投行與資管方面表現(xiàn)頗為亮眼。2016年證券承銷和保薦業(yè)務凈收入519.99億元，同比增加32.14%；資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入296.46億元，同比增長7.85%。

而曾經(jīng)輝煌的經(jīng)紀業(yè)務是業(yè)績下滑的重災區(qū)。2016年代理買賣證券業(yè)務凈收入1052.95億元，同比下滑60.87%；證券投資收益(含公允價值變動)568.47億元，下滑59.78%；利息凈收入381.79億元，同比減少35%。

上面的數(shù)據(jù)所折射的，是券商收入結構的改變?；鹕骄鶕?jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)整理后發(fā)現(xiàn)，2016年券商代理買賣證券業(yè)務凈收入占比已經(jīng)下降至32.10%，而在2014年，這一比例還達到40.32%。

2017年，面對近年來最差的券商財務數(shù)據(jù)，面對大動蕩的行業(yè)變遷，券商們，也來到了最為憂慮的時代。

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