獨(dú)家！滬港深基金投資比例新規(guī)或?qū)⒊雠_(tái) 不再允許空倉(cāng)港股

每經(jīng)編輯 陸慧婧    

每經(jīng)記者 陸慧婧 每經(jīng)編輯 江月

近日，關(guān)于滬港深基金正在研究針對(duì)港股投資比例新規(guī)的消息，在基金行業(yè)不脛而走。

根據(jù)理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）了解，一家基金公司的相關(guān)產(chǎn)品報(bào)會(huì)時(shí)，被告知新規(guī)目前正在研究。而多家基金公司也表示之前已聽(tīng)到新規(guī)傳聞，新規(guī)或要求滬港深基金在港股投資上要保持一定的比例下限，若是此新規(guī)出臺(tái)，這也意味著滬港深基金未來(lái)對(duì)于港股配置不能隨意空倉(cāng)。不過(guò)，也有基金公司人士表示，目前新規(guī)也還在研究的初步階段，并沒(méi)有最終定論。

隨著港股行情日趨火熱，主打滬港深概念的主題基金也成為今年以來(lái)基金市場(chǎng)一大賣點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上述新規(guī)或意在規(guī)范目前一些僅以滬港深為賣點(diǎn)，但實(shí)際并不參與港股投資的基金；這等“打假”行動(dòng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)其實(shí)是好事。

醞釀投資比例新規(guī)

港股市場(chǎng)蒸蒸日上，滬港深基金業(yè)績(jī)規(guī)模雙豐收，成為今年基金市場(chǎng)上的明星品種。部分滬港深基金不投港股業(yè)績(jī)相對(duì)落后，也被放在了“聚光燈”之下。

“公司近期上報(bào)一只靈活配置混合型基金，投資范圍內(nèi)包含滬港深市場(chǎng)，但得到的反饋稱，目前關(guān)于滬港深基金投資港股的規(guī)則正在研究，建議修改一下上報(bào)基金的投資范圍。”一家基金公司人士向理財(cái)不二牛表示。

北京另一家基金公司產(chǎn)品部人士也稱之前已經(jīng)聽(tīng)說(shuō)滬港深基金新規(guī)傳聞。“滬港深新規(guī)或規(guī)定港股投資比例下限，這一新規(guī)并不是針對(duì)靈活配置混合基金，包括股票或普通混合型的滬港深基金在港股投資上也要保持一定的投資比例。”

實(shí)際上，多家基金公司產(chǎn)品部人士也表示已經(jīng)聽(tīng)到滬港深基金新規(guī)正在研究的傳聞。“聽(tīng)說(shuō)目前滬港深基金新規(guī)還處于初步探討階段，并沒(méi)有最終定論。”深圳一家基金公司產(chǎn)品部人士表示。

不過(guò)，受訪基金公司人士暫不清楚目前滬港深基金上報(bào)是否受到影響，上述北京基金公司產(chǎn)品部人士表示，公司之前上報(bào)的滬港深基金在新規(guī)傳聞之前已獲受理，近期并沒(méi)有再次上報(bào)該類產(chǎn)品。

“滬港深基金應(yīng)該還是可以上報(bào)，只是審批的速度有可能放緩，等待新規(guī)出臺(tái)。”上海另一位基金公司人士則稱。

引發(fā)行業(yè)熱議

未來(lái)的滬港深基金該投向更為明確？還是賦予基金經(jīng)理更多的主動(dòng)性？這一問(wèn)題也引發(fā)基金公司人士探討。

“對(duì)于A股基金經(jīng)理而言，港股只是一個(gè)可選項(xiàng)，有機(jī)會(huì)才考慮參與。如果滬港深基金未來(lái)的港股投資比例下限設(shè)定得較高，基金經(jīng)理就會(huì)比較被動(dòng)，滬港深基金發(fā)行數(shù)量也會(huì)隨之減少。”上述北京基金公司產(chǎn)品部人士分析指出。

在他看來(lái)，從基金經(jīng)理投資主動(dòng)性考慮，滬港深基金不設(shè)下限更好。但這也會(huì)引發(fā)若港股市場(chǎng)走強(qiáng)，投資者對(duì)不投港股市場(chǎng)的滬港深基金的異議。

“討論中的新規(guī)劍指目前部分基金公司以滬港深為營(yíng)銷手段，實(shí)際并不參與港股投資的行為。“上述上海基金公司產(chǎn)品部人士稱，”港股市場(chǎng)走勢(shì)向好，部分基金名字只要加上“滬港深”三個(gè)字就能推動(dòng)銷售，但實(shí)際投資又是另外一回事。”

他指出，今年港股市場(chǎng)走勢(shì)良好，對(duì)于部分沒(méi)有投資港股的滬港深基金，基金經(jīng)理完全看好A股，一點(diǎn)不看好港股，這一說(shuō)法確實(shí)說(shuō)不過(guò)去。是否將滬港深證券市場(chǎng)視作一個(gè)統(tǒng)一的整體考慮，是衡量滬港深基金的重要因素。

“不過(guò)，如果投資者在購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品之前，能夠?qū)凵罨鸫饲暗耐顿Y風(fēng)格，基金經(jīng)理過(guò)往履歷多加了解，對(duì)滬港深基金也無(wú)加強(qiáng)監(jiān)管的必要。監(jiān)管層或出于保護(hù)投資者的角度，才有醞釀新規(guī)的想法。”他進(jìn)一步分析。

“既然稱為滬港深基金，就應(yīng)該投資一定比例港股，這對(duì)基金經(jīng)理也提出了更高的要求。”上海另一位基金公司產(chǎn)品部人士也提出相同的意見(jiàn)。

相關(guān)基金分化明顯

從目前已經(jīng)運(yùn)作的滬港深基金來(lái)看，盡管均以滬港深基金命名，但從部分基金招募說(shuō)明書(shū)約定的投資范圍分析，這些基金運(yùn)作的投資風(fēng)格確實(shí)存在不小差異。

在滬港深基金的投資范圍內(nèi)，對(duì)于投資港股的比例限制各有不同。一類是富國(guó)研究精選，國(guó)聯(lián)安鑫安，華商新趨勢(shì)優(yōu)選等基金，該類基金名稱中并無(wú)滬港深，只是當(dāng)時(shí)在合同里面規(guī)定，未來(lái)若滬港通正式啟動(dòng)，基金可參與港股通投資，但對(duì)港股投資比例并無(wú)提及。

另一類是名稱中帶有滬港深的基金，但在港股投資范圍上也有不小差異。例如，博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)在招募說(shuō)明書(shū)中規(guī)定，股票投資比例為該基金資產(chǎn)的0%~95%，其中對(duì)H股上市股票的投資比例不超過(guò)40%。相比之下，多數(shù)滬港深基金對(duì)港股與A股的投資范圍相當(dāng)，例如如景順長(zhǎng)城滬港深精選股票基金規(guī)定，股票投資比例80%-95%，其中，A股及港股的投資比例均為0-95%；還有是對(duì)港股投資設(shè)定下限；例如，前海開(kāi)源股息率50強(qiáng)股票基金規(guī)定投資于港股通股息率50強(qiáng)股票的資產(chǎn)比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。泰達(dá)宏利港股通優(yōu)選股票基金投資于港股通標(biāo)的股票占基金資產(chǎn)的比例為80%~95%。

值得注意的是，基金經(jīng)理在港股投資上的比例也風(fēng)格各異。例如，2015年轉(zhuǎn)型而來(lái)的富國(guó)天源滬港深平衡混合，其基金經(jīng)理曹晉是A股投資市場(chǎng)出身，投資風(fēng)格依舊延續(xù)原來(lái)的思路。該基金在2016年年報(bào)無(wú)提及港股投資比例，持股明細(xì)中也未見(jiàn)港股。類似從未參與港股投資的滬港深基金還有安信新常態(tài)滬港深精選，寶盈醫(yī)療健康滬港深，大摩滬港深新價(jià)值等基金。相比之下，部分滬港深基金則積極參與港股，前海開(kāi)源滬港深新機(jī)遇成立于2016年8月，截止2016年年底，短短4個(gè)月，權(quán)益投資中通過(guò)滬港通投資的港股占資產(chǎn)凈值比例已達(dá)94.24%。

滬港深基金業(yè)績(jī)分化也非常明顯，截止2017年3月12日，19只滬港深基金漲幅超過(guò)10%。其中，嘉實(shí)滬港深精選上漲18.38%，位列第一；排名第二的廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)，成立于去年11月，今年漲幅14.43%，其基金經(jīng)理丁靚同時(shí)掌管以港股投資為主的廣發(fā)全球精選QDII基金；排名第三的安信新常態(tài)滬港深精選今年上漲12.42%。不過(guò)，該基金經(jīng)理在該基金成立以來(lái)的季報(bào)及年報(bào)披露中從未參與港股投資。

于此同時(shí)，也有15只滬港深基金今年以來(lái)漲幅不到1%，其中3只基金收益告負(fù)，寶盈醫(yī)療健康滬港深在季報(bào)及年報(bào)披露中也從未參與港股投資。