茂業(yè)商業(yè)2016年凈利下滑12% 大舉擴(kuò)張下利潤(rùn)承壓

每經(jīng)編輯 蔡雅蕓    

每經(jīng)記者 蔡雅蕓

2016年，可謂是茂業(yè)商業(yè)業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)張之年。通過(guò)多次并購(gòu)重組，其門店數(shù)量從2015年底的9家擴(kuò)張至38家。

3月22日，茂業(yè)商業(yè)發(fā)布2016年業(yè)績(jī)年報(bào)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.14億元，比上年同期增51.23%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.34億元，比上年同期下降3.37%。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.68億元，同比下降12.11%；扣非后凈利潤(rùn)4.51億元，比上年同期增471.22%。

去年末，茂業(yè)商業(yè)總資產(chǎn)158.38億元，比上年同期增148.59%。茂業(yè)商業(yè)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2017年公司的重要任務(wù)就是完成去年8月公司公告中的非公開發(fā)行預(yù)案，只要審計(jì)通過(guò)，就能增加秦皇島茂業(yè)、重慶茂業(yè)這兩家公司，并再增加7家門店。

并購(gòu)擴(kuò)張下負(fù)債較重

根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告，2016年茂業(yè)商業(yè)總資產(chǎn)較期初增加148.59%的主要原因是公司并購(gòu)重組合并范圍變更，新增人東百貨、光華百貨及維多利集團(tuán)?？鄯莾衾麧?rùn)增加471.22%的主要原因是公司并購(gòu)重組合并范圍變更，新增華南區(qū)門店及人東百貨、光華百貨。

重要的是，茂業(yè)商業(yè)稱凈利潤(rùn)同比減少的主要原因是本報(bào)告期銷售費(fèi)用、重組中介費(fèi)用及利息支出增加。

為了完成秦皇島茂業(yè)、重慶茂業(yè)的收購(gòu)，茂業(yè)商業(yè)于2016年8月公告稱將定增募資22.7億元，分別以15.5億元收購(gòu)中兆投資持有的秦皇島茂業(yè)100%股權(quán)，以4.4億元收購(gòu)茂業(yè)百貨(中國(guó))和中兆投資分別持有的重慶茂業(yè)65%和35%股權(quán)。

事實(shí)上，2016年茂業(yè)商業(yè)一直在通過(guò)并購(gòu)重組以擴(kuò)展商業(yè)版圖。其中，包括華南區(qū)五家公司100%股權(quán)、成都人東百貨和光華百貨100%股權(quán)以及維多利集團(tuán)70%股權(quán)，通過(guò)三次資產(chǎn)重組，茂業(yè)商業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模分別由2015年底的28.84億元和13.17億元擴(kuò)大至約158.38億元和44.60億元。

尤其是對(duì)維多利集團(tuán)的收購(gòu)，茂業(yè)商業(yè)斥資15.6億元將維多利旗下17家門店收入囊中，在當(dāng)時(shí)引來(lái)頗多質(zhì)疑。根據(jù)資料，維多利截至2015年末，凈資產(chǎn)為負(fù)1318萬(wàn)元，且在2015年和2014年度，維多利營(yíng)業(yè)收入分別為40億元和39.5億元，凈利潤(rùn)分別虧損7502萬(wàn)元和4462萬(wàn)元。并且維多利集團(tuán)的負(fù)債總額高達(dá)50.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)100.26%，且大部分借款將于2016年下半年到期。

由于維多利集團(tuán)向銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)的借款金額較大，也加重了茂業(yè)商業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。為了收購(gòu)維多利，其負(fù)債由交易前的15.67億元增加至87.4億元，增幅高達(dá)457.66%。

從其披露的2016年業(yè)績(jī)報(bào)中可以看到，為了收購(gòu)仁和人東百貨、光華百貨、維多利集團(tuán)，茂業(yè)商業(yè)的貨幣資金同比下降74.98％，消耗資金約3.39億元。

另外，維多利還向茂業(yè)商業(yè)借款5年期1.5億元及10年期10億元。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，茂業(yè)商業(yè)的凈利下滑主要就是由于去年的三次重大資產(chǎn)重組。

規(guī)模擴(kuò)張下面臨盈利壓力

根據(jù)年報(bào)披露的信息，茂業(yè)商業(yè)在2017年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130億元，營(yíng)業(yè)毛利率25%，費(fèi)用總額22.6億元，在戰(zhàn)略布局上將對(duì)現(xiàn)有門店進(jìn)行升級(jí)改造與轉(zhuǎn)型，并機(jī)會(huì)性把握行業(yè)并購(gòu)、整合的機(jī)遇，通過(guò)主力店輻射推進(jìn)模式，并購(gòu)成熟門店。

從2008年開始，茂業(yè)集團(tuán)先后掌控了成商集團(tuán)（現(xiàn)更名“茂業(yè)商業(yè)”）、渤海物流（現(xiàn)更名“茂業(yè)物流”）、沈陽(yáng)商業(yè)城3家A股上市公司，僅2016年就收購(gòu)了20余家商業(yè)，并持股銀座股份、申萬(wàn)宏源、茂業(yè)通信，以及2016年初期完工的茂業(yè)天地、茂業(yè)中心項(xiàng)目，茂業(yè)已經(jīng)在一二三四線城市皆有布局，但成本也是驚人的。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，茂業(yè)布局全國(guó)的資金投入已經(jīng)超過(guò)百億元。但是，在業(yè)績(jī)報(bào)告中也可以看到，子公司中凈利潤(rùn)對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)到10%以上的，只有成商集團(tuán)、成都青羊區(qū)仁和春天百貨以及深圳的三家茂業(yè)百貨。

事實(shí)上，茂業(yè)商業(yè)也意識(shí)到國(guó)內(nèi)的零售業(yè)未來(lái)一段時(shí)期仍將面臨增速放緩，渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇，各項(xiàng)綜合經(jīng)營(yíng)成本上升，毛利率收窄和利潤(rùn)下降的壓力。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前傳統(tǒng)百貨創(chuàng)新能力不足，商業(yè)業(yè)態(tài)需要更新，并且電商的興起，也使得實(shí)體門店的銷售每況愈下。

在今年2月，茂業(yè)商業(yè)發(fā)布公告稱，因經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)需要，在公司經(jīng)營(yíng)范圍中增加房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)。同在2月，茂業(yè)商業(yè)公告披露，擬與成都國(guó)土局簽署《國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)土地使用條件變更協(xié)議》，將成都九眼橋項(xiàng)目商業(yè)用地調(diào)整為“零售商業(yè)兼容二類住宅用地、零售商業(yè)用地”，合計(jì)補(bǔ)繳土地款1.27億元，成為首塊“商改住”地塊。記者在公告中看到，茂業(yè)在今年也將推進(jìn)成都九眼橋項(xiàng)目的規(guī)劃建設(shè)工作。