A股歷史行情有跡可循 暢享估值盛宴后是回歸路

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 每經(jīng)編輯 謝欣

面對(duì)估值高企的問(wèn)題，雖然只有行情走完才知道最終答案，但從歷史來(lái)看，卻也能找到一些可依循的規(guī)律?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在2005年年底至2007年年底這段日子里，當(dāng)時(shí)的銀行股個(gè)個(gè)魔性十足，整體市盈率都超過(guò)了40倍?？莎偪裰竽?？很多銀行股都是在2007年見(jiàn)到了歷史大頂。 

銀行股也有過(guò)高估值時(shí)期

銀行股估值的崛起，歷史上也有過(guò)一次經(jīng)典時(shí)段，那就是2005年至2007年。

從300銀行指數(shù)可以看到，從2005年中旬開(kāi)始，銀行股在蟄伏了數(shù)月之后，突然發(fā)力，并且毫無(wú)回頭之意，指數(shù)從不到1000點(diǎn)迅速?zèng)_擊1600點(diǎn)。進(jìn)入2006年下半年后，行情更入佳境，快速推進(jìn)的指數(shù)如入無(wú)人之境，毫無(wú)阻擋，一口氣奔到了3500點(diǎn)的高度。而就在這之后，銀行股稍做修整，又繼續(xù)拔高，最終在2007年年底沖擊到8000點(diǎn)上方，而此時(shí)也正好是滬指沖擊6124點(diǎn)的時(shí)間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)同花順iFinD看到，那時(shí)銀行股的整體市盈率超過(guò)了40倍，其中的中信銀行（601998）在2007年10月31日那一天的市盈率高達(dá)121.94倍，緊隨其后的招商銀行（600036）也有94倍。

行情到頭估值迅速回歸

滬指創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)后，銀行板塊也迅速掉頭。300銀行指數(shù)顯示，從2007年底到2008年底僅僅1年時(shí)間，該指數(shù)暴跌將近70%，從8000點(diǎn)上方在1年時(shí)間里回落到了2200點(diǎn)左右。通過(guò)同花順iFinD做統(tǒng)計(jì)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將時(shí)間點(diǎn)設(shè)定為2008年10月31日后發(fā)現(xiàn)，銀行板塊的整體市盈率全線跌落到20倍以內(nèi)，曾經(jīng)最高的中信銀行當(dāng)時(shí)的市盈率為18倍，招商銀行的市盈率只有11倍，最低的興業(yè)銀行的市盈率已只有7倍。

雖然銀行板塊在后來(lái)的2014年~2015年之間，還有一次拉升，但由于這么多年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定上漲，銀行板塊的整體估值也并沒(méi)有太大變化。就算是現(xiàn)在，除剛剛登陸A股市場(chǎng)的張家港行、江陰銀行等，被人熟識(shí)的不少大銀行的股價(jià)市盈率也都在低位運(yùn)行。

以農(nóng)商行股為代表的強(qiáng)勁上漲行情，令機(jī)構(gòu)也有些看不懂。財(cái)富證券就曾發(fā)布研究報(bào)告表示，“從2月10日以來(lái)，以農(nóng)商行為代表的次新股開(kāi)始了一輪上漲，結(jié)束了新上市股票中銀行股極低收益率的尷尬局面。從基本面來(lái)看，農(nóng)商行增速拐點(diǎn)似乎開(kāi)始顯現(xiàn)，但是否具有可持續(xù)性仍然存疑”。“農(nóng)商行的非理性上漲建議不要參與。”研報(bào)中對(duì)投資者這樣建議。