美聯(lián)儲再加息沖擊波：美元債窗口期收緊 房企融資成本提高

每經(jīng)編輯 魏瓊    

每經(jīng)記者 魏瓊 每經(jīng)編輯 姚治宇

3月16日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，聯(lián)邦基金利率從0.5%~0.75%調(diào)升至0.75%~1%。這是繼2016年底美國加息25個基點后的再一次加息，也是2015年底以來美聯(lián)儲第三次加息。

此前一天，國瑞置業(yè)（02329，HK）公告其擬發(fā)行三年期3億美元債補(bǔ)充運營資金，但融資利率達(dá)7%，比近期中國房企美元債平均高出1個百分點。

去年9月份來，房企公司債等融資通道不斷收緊，尤其是去年底，盡管美聯(lián)儲已加息過一次，但至今年2月，中國房企趕在美元債窗口期臨尾之際迎來一波小高潮。

美聯(lián)儲再度加息，中國房企發(fā)行美元債融資成本勢必會增加，離窗口期關(guān)閉還有多遠(yuǎn)？隨著全國樓市調(diào)控蔓延，房企如何拓展較低融資通道？

美元債窗口期趨緊

國內(nèi)融資渠道收緊，房企紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)美元債市場。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計，2016年12月，包括融信、碧桂園、合景泰富、當(dāng)代置業(yè)、花樣年、龍光地產(chǎn)、旭輝控股、萬科在內(nèi)的多家房企共發(fā)行、增發(fā)美元債21.1億美元，環(huán)比大漲。

國內(nèi)房企迎來發(fā)行美元債的小高潮，進(jìn)入2017年，房企融資渠道收窄，融資金額也出現(xiàn)下滑。

同策研究部數(shù)據(jù)顯示，2017年1月40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計397.52億元，環(huán)比2016年12月的717.97億元減少44.63%，近1倍。2月，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計428.53億元，環(huán)比2017年1月的397.52億元增加7.80%。

當(dāng)前，房企對于美元債表現(xiàn)出強(qiáng)烈的需求，同策研究部數(shù)據(jù)顯示，1月份房企美元融資總額為145.75億元人民幣，環(huán)比再次大漲，創(chuàng)下近半年來最高紀(jì)錄。2月份，美元融資總額為15.47億元人民幣，環(huán)比1月開始下滑。

彭博數(shù)據(jù)顯示，2016年中資企業(yè)美元債發(fā)行量超1000億元美元。中資房企美元債發(fā)行規(guī)模劇增，政府也積極鼓勵企業(yè)走出去，內(nèi)保外貸資金引入中國，工銀國際研究部副主管涂振聲預(yù)計，2017年中資美元債發(fā)行達(dá)到創(chuàng)記錄的1200億美元。

重返通道型融資

美聯(lián)儲實施加息，對于轉(zhuǎn)戰(zhàn)美元債房企來說無疑是一個利空。同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認(rèn)為國內(nèi)融資渠道收緊的背景下，美元債發(fā)行規(guī)模開始增加，此時，美元進(jìn)入加息通道，國內(nèi)房企境外債務(wù)尤其是美元債務(wù)成本進(jìn)一步上升，運營風(fēng)險將增加。

業(yè)界預(yù)測今年美聯(lián)儲將加息3~4次，人民幣貶值將持續(xù)，2017年美元債的匯兌風(fēng)險將進(jìn)一步增加。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年房企的境外融資成本將會面臨上漲局面，因此年底能通過發(fā)行的都會盡量發(fā)債。

國泰君安分析師劉斐凡則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次加息的幅度不大，對于中國房地產(chǎn)整體的影響也不大。短期來看確實是利空，但長期來看則不一定。因為美聯(lián)儲加息意味著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)入上升通過，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，長期而言對中國樓市有提振作用。

2017年，是房企相當(dāng)艱難的一年，調(diào)控此起彼伏，在國內(nèi)融資收緊，美元債成本增加，房企還有哪些融資方式呢？

同策咨詢研究部研究員張吉輝認(rèn)為，在多數(shù)房企的融資額度、融資渠道都受到限制的情況下，多元化其他債權(quán)融資方式開始發(fā)力，市場化的融資方式大幅減少，境內(nèi)銀行貸款仍為重要手段，融資額度總體略有降低但是依然穩(wěn)定。

近來，房地產(chǎn)信托重新成為像云南城投等一些實力房企的融資選擇，但這實為房企通道型較高成本融資。用益信托數(shù)據(jù)顯示，2月27日至3月5日，這一周房地產(chǎn)信托募資規(guī)模為21.9億元，較前一周的8.95億元大漲144.69%。接下來一周雖然募資規(guī)模有所下降，但房地產(chǎn)信托募資量在整體募資規(guī)模中仍占9.1%，在各類投向中排名第三。