市場害怕的不是“三月加息” 而是更加激進(jìn)的美聯(lián)儲

在耶倫等美聯(lián)儲官員的一通吹風(fēng)之下，目前市場對3月加息概率的預(yù)期已經(jīng)飆升至九成，加息似乎已經(jīng)板上釘釘。不過，市場早已把目光投向了更遠(yuǎn)的將來。

分析指出，在加息不具很強必要的情況下，美聯(lián)儲突然轉(zhuǎn)變態(tài)度，多次釋放鷹派信號，這不僅可能意味著美聯(lián)儲會在3月加息，還可能意味著美聯(lián)儲比市場預(yù)想的還要更加激進(jìn)。

3-4次加息

前奧巴馬政府財政部官員、布魯金斯學(xué)會研究員Aaron Klein對CNBC表示，下周美聯(lián)儲加息無疑，但這僅僅是開始。“從現(xiàn)在起，人們將習(xí)慣美聯(lián)儲全年頻繁加息。”

天風(fēng)證券宏觀分析師宋雪濤昨天也撰文稱，目前來看，美聯(lián)儲的預(yù)期指引從走走停停正在轉(zhuǎn)向加息宜早不宜遲，突然上升的3月加息預(yù)期將會加重市場對美聯(lián)儲可能在6月連續(xù)加息的擔(dān)憂。

富國銀行資本管理公司(Wells Capital Management)策略師Jim Paulsen表示，這可能意味著，“事情可能不只是3月加息這么簡單，更可能意味著美聯(lián)儲正在趕著自己完成今年3-4次的加息計劃。”

高盛也認(rèn)為，今年下半年，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然穩(wěn)定，市場料開始對美聯(lián)儲未來12個月內(nèi)四次加息計價。

為何突然提速？

宋雪濤認(rèn)為，美聯(lián)儲突然提速加息的前瞻指引有兩個原因：一是美國經(jīng)濟基本面已經(jīng)支持3月加息，加息宜早不宜遲。美聯(lián)儲正在主動把握加息節(jié)奏，以免后面加息過快沖擊資產(chǎn)價格；二是特朗普政策加碼提升了通脹預(yù)期。

Klein還指出，美聯(lián)儲之所以抓緊加息，也是為了在下次衰退到來之前，爭取更多的政策空間。

資產(chǎn)全面洗牌

不過在強烈的加息預(yù)期之下，美元增長依然緩慢，美債收益率仍徘徊在2.5%左右。

法興銀行銀行分析師Kit Juckes認(rèn)為，這一是反映了市場在等待本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)對加息的最終確認(rèn)，二是因為遠(yuǎn)東局勢緊張，市場有輕微的避險情緒升溫跡象。

他形容現(xiàn)在的投資者們其實是“locked and loaded（裝彈完畢鎖定目標(biāo)）”狀態(tài)，只等待美聯(lián)儲的發(fā)令槍響，再一齊行動，把今年3次加息的預(yù)期重新計入所有資產(chǎn)的價格。

高盛在近期報告中也提出過類似意見，稱盡管市場對3月加息的預(yù)期迅速上升，但是未來兩年其他的加息預(yù)期尚未被市場計入價格，如果美聯(lián)儲在3月加息的話，那么接下來市場將開始對2017年另外兩次加息和2018年的三次加息計價。

那么，美聯(lián)儲加息將如何影響市場？宋雪濤認(rèn)為，美元、美股將受到提振，而美國國債收益率將全面上升。不過美元指數(shù)究竟會如何變化，還要看歐日英的貨幣政策變化、特朗普政策落地情況等。

中國方面，宋雪濤認(rèn)為目前債市利率水平已企高位，一定程度上消化了美聯(lián)儲加息的預(yù)期，預(yù)計17年債市整體保持震蕩。人民幣短期內(nèi)有一定貶值壓力。但長期來看，中美利差收窄，使中國遠(yuǎn)期匯率升值。