老鄭說匯：美聯(lián)儲加息機會陡升 美元繼續(xù)盤升

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每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 姚茂敦

本周與美元相關(guān)的最大消息有三條：一是特朗普最新講話，二是美聯(lián)儲委員講話，三是美國重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。由目前情況看，特朗普有關(guān)講話對美元影響大中性至微微偏空，經(jīng)濟指標在好壞相抵后大致上中性，而美聯(lián)儲委員講話卻極大地提升了3月加息概率，美元因此而轉(zhuǎn)強。

3月加息機會大升

特朗普周二在國會中講話提及了醫(yī)改，提及了大規(guī)模對中產(chǎn)階層減稅，并且提及了尋求一萬億美元的基建投資。雖然在稅改方面的細節(jié)說得不多，但這次講話并未特別令美元多頭失望，頂多只是小小的失望。

經(jīng)濟指標方面，周三公布的美國1月份個人收入環(huán)比增0.4%，優(yōu)于預(yù)期的增0.3%；1月個人支出增0.2%，差于預(yù)期的增0.3%；1月核心個人消費支出物價指數(shù)年率為漲1.7%，略不如預(yù)期的漲1.8%。

本周其余經(jīng)濟指標好壞參半，優(yōu)于預(yù)期的是制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、消費者信心指數(shù)、耐用品訂單指數(shù)等，略弱于預(yù)期的是去年第四季度GDP增速修正值。除上述指標外，周三美聯(lián)儲公布的褐皮書亦可視為另類的經(jīng)濟指標，這份褐皮書措辭大致上中性，對美元并無顯著影響。

整體來說，雖然本周美元影響因素很多，但事后來看，真正構(gòu)成重大影響的只有一點，就是美聯(lián)儲官員高頻發(fā)表鷹派言論。本周至少已有四名美聯(lián)儲委員發(fā)表了此類言論，其中較重要的是紐約聯(lián)儲主席杜德利，及達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭。

杜德利周二表示，收緊貨幣政策“更為緊迫”。本周高頻發(fā)言的卡普蘭周三說的是：贊成加息，經(jīng)濟強勁程度已足以承受更高利率。

此外，舊金山聯(lián)邦主席裁威廉姆斯周三說，因充分就業(yè)及通脹上升，美聯(lián)儲緊縮銀根的基礎(chǔ)“已經(jīng)堅實得多”。還有，美聯(lián)儲理事布雷納德周三也表達了強硬觀點。

在上述官員講話后，利率期貨等標的所暗示美聯(lián)儲本月加息概率已由上周的約百分之三十升上至大約百分之七十。

靜待耶倫定調(diào)

雖然3月加息概率大升，但實際上仍有些變數(shù)，其中一大變數(shù)是下周五公布的美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，另一大變數(shù)是本周五耶倫的講話。除耶倫外，美聯(lián)儲副主席費希爾也將于周五講話。

耶倫講話的重要性不言而喻，萬一她的態(tài)度略偏溫和，加息概率就會迅速下滑。對于這種可能性，投資者雖不能過度預(yù)期，卻也不能不提防。

美聯(lián)儲始終會管理市場預(yù)期，前兩周美聯(lián)儲官員似想釋出強硬訊號，但市場置之不理，市場仍頑固地相信6月加息。市場之所以如此，重要原因是此前美聯(lián)儲有“用嘴加息”這一惡劣的前科。

當市場完全無視美聯(lián)儲給出信號時，美聯(lián)儲就會有意愿糾正這種市場偏見。然而，假如連美聯(lián)儲內(nèi)心深處也吃不準3月能否加息時，比如下周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，那么美聯(lián)儲其實也不愿見到市場走向另一極端。也就是說，不排除周五耶倫或費希爾刻意微調(diào)市場預(yù)期的可能，故投資者短期內(nèi)不能過度追漲美元。

美元指數(shù)本周強勢明顯，至周四17：27，其暫報101.920點，本周迄今累計升值0.78%，為連續(xù)第三周上漲。

由短期技術(shù)形態(tài)看，美元指數(shù)其前一波高點在103.820點，低點在99.233點，反彈的61.8%位置是在102.069點，該關(guān)口如果受阻，美元可能還會回落。

金價短線承壓

本周因美聯(lián)儲加息預(yù)期忽然大升，國際金價被迎頭痛擊。

倫敦現(xiàn)貨黃金本輪起漲點是去年12月中旬的1122.89美元/盎司，本周一最高漲到1263.95美元，累計最大升幅達12.56%。 金價本周因美聯(lián)儲官員輪番發(fā)表強硬言論而不斷下跌，最低跌到本周三的1236.98美元，周四同上時間金價暫報1244美元左右。

美聯(lián)儲一旦提前加息，金價自然承壓，投資者短期內(nèi)或可減磅，但也沒必要過度減持，因本月中旬荷蘭就將舉行大選。4月份又是法國大選。在局勢不安定的情況下，金價就算再跌些，也不會跌到哪去。

萬一美國下周公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，或者耶倫本周五表態(tài)果真偏軟，那么3月份美聯(lián)儲不見得真能加息。

只要3月沒加息，5月、6月能否加息其實也很難說，即并不必然就會加息。美聯(lián)儲加息一大依據(jù)當然是物價年率漲幅達到或接近2.00%這一通脹目標，當前數(shù)據(jù)已非常接近，但接下來很難說，這主要是因為油價同比的基數(shù)提升了。

當前歐洲的亂象其實也有可能阻止美聯(lián)儲加息，以去年為例，當時美聯(lián)儲就曾因英國“脫歐”而推遲了加息。

綜上所述，在黃金操作上，應(yīng)該是短期內(nèi)回避并適度減倉，但還遠未到清空倉位的程度。