人大教授涉內(nèi)幕交易被罰十年市場(chǎng)禁入 曾任14家上市公司獨(dú)董

證監(jiān)會(huì)最近查處的案件特別多，涉案人也五花八門，但這次的涉案人太出人意料！

誰(shuí)會(huì)想到，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授宋常會(huì)陷入內(nèi)幕交易的調(diào)查漩渦中，一面是教書育人的良師形象，一面是知法犯法內(nèi)幕交易一只股票、短線交易三只股票的涉案當(dāng)事人，宋常的AB面在證監(jiān)會(huì)稽查人員的層層調(diào)查下逐漸清晰，他是14家上市公司的獨(dú)董，卻也在內(nèi)幕交易中肆無忌憚。

最后等待他的是110萬頂格罰款，以及10年市場(chǎng)禁入。

券商中國(guó)記者通過采訪一線稽查辦案人員，還原宋常內(nèi)幕交易案的調(diào)查始末，管中窺豹，找出資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易案的慣用伎倆。

世上沒有不透風(fēng)的墻

時(shí)針撥回至2015年5月，正在中國(guó)人民大學(xué)給學(xué)生們上課的宋常不會(huì)想到他會(huì)迎來兩位特殊的客人，在資本市場(chǎng)浸淫多年的他，面對(duì)著在他看來還很年輕的兩位調(diào)查人員，他是不屑一顧的。

82年的余晶（化名）和87年的項(xiàng)飛（化名）有點(diǎn)娃娃臉，跟65年的宋常就案件調(diào)查取證周旋時(shí)，他是回避的“你說的這些我不清楚，我沒有參與個(gè)股交易，你們有證據(jù)嗎？”否定的話語(yǔ)中帶著絲絲僥幸，聰明的宋常不知道，項(xiàng)飛和余晶已經(jīng)有一些線索在手了。

2015年4月，證監(jiān)會(huì)深圳專員辦接到上交所線索，稱2015年1月26日，國(guó)發(fā)股份發(fā)布股票停牌公告，擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。停牌前“張某瑤”、“邢某”賬戶大量買入該股，交易行為異常，被大數(shù)據(jù)系統(tǒng)捕捉到，疑似內(nèi)幕交易。隨后，深圳專員辦組成調(diào)查組，項(xiàng)飛和余晶就是主辦人員。

經(jīng)項(xiàng)飛他們調(diào)查，國(guó)發(fā)股份擬收購(gòu)海格通信子公司摩詰創(chuàng)新的事項(xiàng)為內(nèi)幕信息，該信息形成于2014年10月29日，公開于2015年3月7日。陳某與國(guó)發(fā)股份負(fù)責(zé)人潘某斌見面，受潘某斌之托幫助國(guó)發(fā)股份尋找重組項(xiàng)目公司，陳某推薦了海格通信的子公司摩詰創(chuàng)新，是重組項(xiàng)目的介紹人，全程參與該重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，陳某為內(nèi)幕信息知情人，知悉內(nèi)幕信息的時(shí)間不晚于2014年11月30日。

而宋常與內(nèi)幕信息知情人陳某的關(guān)系密切，陳某為國(guó)發(fā)股份重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的內(nèi)幕信息知情人，在內(nèi)幕信息公開前，宋常與陳某有2次電話聯(lián)系。

“陳某是誰(shuí)？我對(duì)這個(gè)人沒有印象”。宋某繼續(xù)否認(rèn)，當(dāng)詢問到下午五六點(diǎn)時(shí)，宋常就反復(fù)催促項(xiàng)飛和余晶，稱他晚上還要給一百多位學(xué)生上課，不能耽誤。

“當(dāng)時(shí)我們也很兩難，一方面詢問還沒進(jìn)行完，另一方面又不能耽誤一百多位學(xué)生。”項(xiàng)飛回憶，“我們提出等他上完課再進(jìn)行詢問，我和余晶坐在宋常辦公室邊聊天等他的時(shí)候，他時(shí)不時(shí)過來看看而且對(duì)我們表現(xiàn)得十分警覺，這引起我們的注意，難道這辦公室有什么秘密？”

當(dāng)著他面，項(xiàng)飛根據(jù)《證券法》第一百八十三條對(duì)宋常的辦公室進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查，果然不出項(xiàng)飛所料，他們?cè)谵k公桌里面發(fā)現(xiàn)了宋常隱藏的重要證據(jù)，這個(gè)證據(jù)確定了他和陳某的關(guān)系，對(duì)定案具有十分重要的作用。

“世上沒有不透風(fēng)的墻，語(yǔ)言可以否認(rèn)一切，但證據(jù)可以還原過去”。項(xiàng)飛指出，在跟蹤宋常這條線索的同時(shí)，他們還跟著陳某這條線。

陳某在資本市場(chǎng)做并購(gòu)掮客很多年了，經(jīng)常被證監(jiān)會(huì)作為內(nèi)幕信息知情人進(jìn)行排查，對(duì)稽查人員的調(diào)查方法、調(diào)查重點(diǎn)、關(guān)鍵點(diǎn)都很清楚，對(duì)任何調(diào)查人員來說都算是硬釘子。最開始陳某就把關(guān)于宋常的一切資料都刪除得干干凈凈了，試圖把宋常掩藏起來。而且陳某除了本名以外，還請(qǐng)大師另外取了個(gè)別名叫陳某某，對(duì)外都自稱陳某某。國(guó)發(fā)股份董事長(zhǎng)說是請(qǐng)陳某某幫忙介紹并購(gòu)對(duì)象，調(diào)查組就把陳某某作為內(nèi)幕信息知情人進(jìn)行重點(diǎn)排查，但宋常的社交圈里也找不到一個(gè)叫陳某某的。

基于上述兩個(gè)原因，最開始調(diào)查人員并未能將陳某某和宋常關(guān)聯(lián)起來。直到從其他涉案當(dāng)事人處收集都更多的數(shù)據(jù)，通過對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行逐一篩查對(duì)比，調(diào)查人員發(fā)現(xiàn)驚奇的發(fā)現(xiàn)陳某某和陳某竟然是同一個(gè)人，但這人在宋常的社交圈里叫陳某，所以最開始調(diào)查人員沒有能關(guān)聯(lián)起來二人。把兩者關(guān)聯(lián)起來后，調(diào)查人員再進(jìn)一步深挖掘，發(fā)現(xiàn)二人關(guān)系密切，陳某曾在中國(guó)人民大學(xué)攻讀工商管理碩士研究生期間，宋常為其導(dǎo)師，畢業(yè)后一直有聯(lián)系。宋常還在陳某的公司兼任首席經(jīng)濟(jì)顧問。陳某平日從事項(xiàng)目中介業(yè)務(wù)，有賴于宋常，在獲取資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方或收購(gòu)方信息后，多次請(qǐng)宋常幫忙介紹對(duì)手方，若買賣雙方有意向，二人便合作推進(jìn)并購(gòu)工作。停牌前，宋常與內(nèi)幕信息知情人陳某存在直接聯(lián)系。

事情到此就算有眉目了，拿到宋常與陳某關(guān)系的證據(jù)后，項(xiàng)飛松了一口氣，他站在中國(guó)人民大學(xué)的門口，迎著晚風(fēng)，和余晶相視一笑，摸著早已經(jīng)餓憋的肚子，特豪氣的說了句“走，我請(qǐng)你吃煎餅果子”，項(xiàng)飛說這是那段時(shí)間他吃過的最好吃的晚餐。

千般抵賴賴不過如山鐵證

在確認(rèn)了宋常與陳某的關(guān)系后，項(xiàng)飛和余晶的下一個(gè)攻堅(jiān)難點(diǎn)就是，宋常與“張某瑤”、“邢某”賬戶等兩個(gè)異動(dòng)賬戶是否有直接關(guān)聯(lián)。

經(jīng)過對(duì)宋常關(guān)系網(wǎng)的梳理，項(xiàng)飛了解到，“邢某”、“張某瑤”是宋常學(xué)生，對(duì)于兩個(gè)賬戶，宋常表示只是偶爾對(duì)賬戶進(jìn)行打理，對(duì)賬戶資金也說是對(duì)邢某、張某瑤兩位學(xué)生的無償資助，試圖從操作、資金兩方面讓“邢某”、“張某瑤”兩個(gè)賬戶與自己劃清界限；對(duì)買入“國(guó)發(fā)股份”也找了看似合理的理由，說是自己經(jīng)過財(cái)務(wù)分析認(rèn)為國(guó)發(fā)股份遲早會(huì)重組，所以賭重組；還提供一些虛假證據(jù)資料，試圖誤導(dǎo)項(xiàng)飛和余晶。

“宋常的抵賴從始至終，他既不承認(rèn)控制學(xué)生賬戶，也不承認(rèn)內(nèi)幕交易個(gè)股”，面對(duì)這位熟悉市場(chǎng)運(yùn)作的專家，項(xiàng)飛把目光轉(zhuǎn)向邢某、張某瑤，在2015年8月的午后，項(xiàng)飛和邢某、張某瑤進(jìn)行了第三次會(huì)面。

“知道做偽證的后果嗎？你有家有孩子就不怕事情發(fā)展的更加惡劣把你自己也牽扯進(jìn)來嗎？”項(xiàng)飛摸準(zhǔn)了邢某、張某瑤對(duì)宋常既有敬意又有顧慮的心理，動(dòng)之以情、曉之以理，最終讓邢某、張某瑤開口，她們松口宋常是“邢某”“張某瑤”賬戶的使用者，讓宋常的一再否認(rèn)成了徒勞。

隨后，項(xiàng)飛將宋常所控制的三個(gè)賬戶2007年開戶以來所有委托、成交流水進(jìn)行橫向和縱向分析對(duì)比，在近4000條交易記錄、近400只股票中，總結(jié)提煉交易規(guī)律、交易習(xí)慣，反駁了宋常“賭重組”的辯解、證明賬戶交易行為明顯異常。

經(jīng)過對(duì)往常交易股票共性的分析發(fā)現(xiàn)，宋常作為財(cái)務(wù)專家，買入股票選擇上多選擇財(cái)務(wù)穩(wěn)健的公司，而且更喜歡自己擔(dān)任獨(dú)立董事的公司，這樣他更了解公司情況。平時(shí)下單也是小心謹(jǐn)慎，每次委托下單平均金額在28萬元和36萬元之間。但國(guó)發(fā)股份2008年以來，國(guó)發(fā)股份盈利能力弱，連續(xù)多年虧損，2010、2013年兩次“保殼”，國(guó)發(fā)股份并不符合宋常對(duì)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健的要求。

而且，2015年1月23日14點(diǎn)14分，宋?？刂频男夏迟~戶單筆委托買入國(guó)發(fā)股份878700股，委托金額6713268元， 委托金額遠(yuǎn)超平均值，為其歷史交易記錄中所有單筆申報(bào)最大金額，而且委托價(jià)格7.64元高于市價(jià)7.60元，且盤面價(jià)格和成交量被迅速拉高。“宋常”自己賬戶買入國(guó)發(fā)股份的意愿顯得尤為“急切”，2015年1月23日“國(guó)發(fā)股份”停牌最后一個(gè)交易日最后幾分鐘前，“宋常”賬戶大量委托買入“國(guó)發(fā)股份”65萬余股，委托金額500余萬元，此次委托金額為其歷史交易記錄中所有單筆申報(bào)最大金額。宋?？刂剖褂玫娜齻€(gè)賬戶買入國(guó)發(fā)股份的行為明顯與平時(shí)交易習(xí)慣不同。

在人證、物證等各類證據(jù)鏈條的事實(shí)面前，宋常皺緊眉頭嘆了口氣“哎！怎么成這個(gè)樣子了。”就是這個(gè)樣子，讓表面光鮮的中國(guó)人民大學(xué)教授受到了110萬的“頂格”罰款，同時(shí)被采取10年市場(chǎng)禁入措施。

“其實(shí)，處罰的金額還不算太多”，項(xiàng)飛認(rèn)為，宋常多次利用其控制的三個(gè)賬戶短線交易其任獨(dú)立董事的10只上市公司股票，短線交易其中7只股票的行為因《行政處罰法》第二十九條已超過兩年追訴時(shí)效，最后只能對(duì)短線交易3只股票的行為進(jìn)行了處罰，且處罰金額是其法律規(guī)定幅度內(nèi)的頂格處罰，他內(nèi)幕交易國(guó)發(fā)股份的行為，也因虧損而被罰得很少，《證券法》對(duì)違規(guī)者的震懾力度不夠大。

項(xiàng)飛總結(jié)五年的辦案經(jīng)驗(yàn)，他認(rèn)為，內(nèi)幕消息不靠譜，有很多重組都是因?yàn)楦鞣N原因雙方談不妥最后以失敗告終的。所以，從事內(nèi)幕交易即存在重組失敗虧損的風(fēng)險(xiǎn)，還存在被證監(jiān)會(huì)調(diào)查處罰的風(fēng)險(xiǎn)，得不償失。

資本市場(chǎng)“鐵軍”的那些事

與高智商的金融市場(chǎng)違法違規(guī)者打交道是讓項(xiàng)飛既喜又悲的事，喜的是可以通過努力將強(qiáng)大的對(duì)手繩之以法，而悲的事這股子努力背后有著數(shù)不清的付出，有些付出他心甘情愿，而有些付出他心存愧疚。

宋常的案子，項(xiàng)飛跟了8個(gè)月，這8個(gè)月，經(jīng)歷了酷暑的烘熱蟬鳴，也經(jīng)歷了寒冬的北風(fēng)凌厲，他記不清為了這個(gè)案子他從深圳去北京出差多少次，也記不清加班了多少個(gè)通宵?，嵥榈臄?shù)據(jù)鏈條，龐大的信息統(tǒng)計(jì)，在一部分梳理借助技術(shù)的同時(shí)，還需要人工去粗取精找出關(guān)聯(lián)性和突破口，項(xiàng)飛成宿成宿的找可疑點(diǎn)，忘記飯點(diǎn)成為常事，他唯恐查案的思緒斷了找不到靈感，也害怕一不留神就錯(cuò)過了隱藏在深處的關(guān)鍵信息。他認(rèn)為發(fā)生過的事，無論好壞總有證據(jù)留痕，人的記憶可能模糊，而證據(jù)則堅(jiān)如磐石總會(huì)讓涉案當(dāng)事人露出馬腳。

正是這咬定青山不放松的勁讓項(xiàng)飛在從業(yè)五年時(shí)間里查出了十多個(gè)涉案當(dāng)事人，“雖然沒有資本大鱷，但也沒讓一只老鼠從我的眼皮底下溜走，只要勤奮，就不怕跟各類高智商的違規(guī)者斗智斗勇”，項(xiàng)飛愛抓細(xì)節(jié)，他會(huì)留意說話說到一半臉紅的被訪人員，會(huì)觀察因?yàn)榫o張用圓珠筆在桌上瞎比劃的涉案當(dāng)事人，也會(huì)特別關(guān)注被訪人員的語(yǔ)氣頓挫、神情狀態(tài)，來以此判斷他們口中的真假話，揪出他們想要隱瞞的關(guān)鍵信息點(diǎn)，時(shí)間長(zhǎng)了，一些涉案當(dāng)事人的異常舉動(dòng)很容易就被項(xiàng)飛識(shí)破，項(xiàng)飛笑稱，敏感成為職業(yè)病了。

很多時(shí)候，為了快速將證據(jù)鏈條串起來，項(xiàng)飛需要隨時(shí)出差，從一個(gè)城市到另一個(gè)城市，他多數(shù)都是臨時(shí)決定拎上包立馬出發(fā)，他習(xí)慣性的定晚上的機(jī)票，因?yàn)榘胍冠s到目的地不會(huì)耽擱第二天的調(diào)查任務(wù)，但這也讓他始終感覺睡眠不足。有一次，為了查案方便，他定了離取證地點(diǎn)很近的酒店，半夜迷糊睡下，第二條醒來發(fā)現(xiàn)屋內(nèi)潮濕處盡是蘑菇，同行同事因此全身過敏起了紅斑，即便如此，他們還是按計(jì)劃查案約訪對(duì)工作不懈怠。

這些主觀的困難項(xiàng)飛能克服，但一些客觀制度讓項(xiàng)飛在工作中有些困擾。比如行政執(zhí)法權(quán)問題，受制于法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)在調(diào)查案件時(shí)只能充分行使行政執(zhí)法權(quán)限，碰到暴力執(zhí)法或者軟對(duì)抗不予配合設(shè)置障礙的涉案當(dāng)事人，項(xiàng)飛往往束手無策，只能通過情、理的方式進(jìn)行勸說，往往事倍功半，他希望證券法在修訂時(shí)能考慮資本市場(chǎng)違法違規(guī)的特殊性，在執(zhí)法權(quán)范圍方面給予新的考量。

對(duì)工作的投入讓項(xiàng)飛深感對(duì)家庭的虧欠，一年一半以上時(shí)間都在出差，和家人聚少離多讓項(xiàng)飛的妻子有了不少怨言，陪笑臉、在家時(shí)多干活成了項(xiàng)飛彌補(bǔ)虧欠的常用“伎倆”，“這好使，笑笑氣就消了”，加之，深圳專員辦黨委逢年過節(jié)都會(huì)發(fā)信息給稽查人員家屬，慰問同時(shí)表達(dá)感謝支持之情，組織情感的溫暖讓項(xiàng)飛妻子抱怨減半。可是，妻子的氣好消，2歲孩子的愛難回應(yīng)讓項(xiàng)飛很是愧疚，少有的陪伴讓孩子更加黏他，而他只能在候機(jī)時(shí)間拿出手機(jī)翻翻孩子照片，抽空打個(gè)電話問問孩子近況。

在證監(jiān)會(huì)稽查隊(duì)伍，像項(xiàng)飛這樣的一線調(diào)查人員有上千位，項(xiàng)飛只是這只“鐵軍”的縮影，正是有了他們的守護(hù)，才形成了資本市場(chǎng)保護(hù)投資者合法權(quán)益的“神盾”，才讓逮鼠打狼不是一句空話，才讓那些敢于挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷有了忌憚之心。

項(xiàng)飛常說，“稽查執(zhí)法干的是良心活，需不忘初心，才能方得始終”，這或許也代表了證監(jiān)會(huì)稽查人員的心聲。