長(zhǎng)虹系擬借可交換債融資20億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 羅 偉    

每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 羅 偉

2016年，可交換債成為市場(chǎng)新寵，這個(gè)小眾而又神秘的債權(quán)品種，去年的發(fā)行規(guī)模迎來(lái)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。

2017年伊始，“長(zhǎng)虹系”也用起了這個(gè)新潮的融資方式。2月28日，四川長(zhǎng)虹（600839，SH）和美菱電器（000521，SZ）雙雙公告，各自的控股股東都計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債。其中，四川長(zhǎng)虹擬質(zhì)押所持美菱電器的部分股份發(fā)債募資最高5億元，四川長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)虹集團(tuán)）擬質(zhì)押所持四川長(zhǎng)虹的部分股份發(fā)債募資不超過(guò)15億元。

多位熟悉可交換債的市場(chǎng)人士表示，相比其他融資方式，可交換債具有低成本融資、高溢價(jià)減持的特性，通常用來(lái)達(dá)成股東的隱形減持需求。

去年10月，美菱電器增發(fā)股票完成上市，4個(gè)月后其大股東推出可交換債發(fā)行計(jì)劃。不過(guò)，長(zhǎng)虹集團(tuán)方面昨日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，發(fā)行可交換債是長(zhǎng)虹嘗試新型融資工具，拓寬融資渠道的方式，“與去年美菱電器定增沒(méi)有聯(lián)系”。

長(zhǎng)虹系連推可交換債

可交換債2008年就被引入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，卻在2016年一下火了。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，2016年共有48只可交換債發(fā)行。從數(shù)量上看，48只遠(yuǎn)超此前三年之總和；在規(guī)模方面，這48只可交換債合計(jì)募集資金約451億元，是此前三年總和的近兩倍。

2月28日，長(zhǎng)虹系兩家上市公司四川長(zhǎng)虹和美菱電器紛紛發(fā)布公告稱，各自的控股股東都計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債。

四川長(zhǎng)虹公告顯示，控股股東長(zhǎng)虹集團(tuán)擬非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券，發(fā)行期限不超過(guò)3年，擬募資不超過(guò)15億元。而初始換股價(jià)，不低于公告募集說(shuō)明書日前1個(gè)交易日、前20個(gè)交易日、前30個(gè)交易日四川長(zhǎng)虹股票均價(jià)中的最高者，具體換股價(jià)格將在發(fā)行時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況與主承銷商協(xié)商確定。

四川長(zhǎng)虹特別提到：在滿足換股條件下，自可交換債發(fā)行結(jié)束之日起滿6個(gè)月后的第1個(gè)交易日起至摘牌日止，投資者有權(quán)將其所持有的債券交換為四川長(zhǎng)虹的股票。

與此同時(shí)，四川長(zhǎng)虹也發(fā)布了非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券的計(jì)劃，質(zhì)押標(biāo)的則是持有的美菱電器部分股份。同樣的，債券期限、票面利率、初始換股價(jià)格等均未確定。

長(zhǎng)虹集團(tuán)方面昨日回復(fù)記者，無(wú)論是公司債券、資產(chǎn)證券化項(xiàng)目、可交債都是長(zhǎng)虹嘗試新型融資工具，拓寬融資渠道的方式，符合國(guó)家鼓勵(lì)使用新型融資工具的政策引導(dǎo)。此次發(fā)行尚需經(jīng)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門和公司股東大會(huì)批準(zhǔn)。記者注意到，在兩份發(fā)債計(jì)劃中，都提到募資補(bǔ)流、改善債務(wù)結(jié)構(gòu)的用途。

長(zhǎng)虹稱以融資為目的

金斧子資本可交債基金經(jīng)理董致遠(yuǎn)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱，目前，發(fā)行可交換債主要因上市公司的股東有減持和融資的訴求。

股災(zāi)之后，減持受限。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的大股東董監(jiān)高減持新規(guī)規(guī)定，每個(gè)季度，持股5%以上的股東在二級(jí)市場(chǎng)減持股份不得超過(guò)總股本的1%，而且需要提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。董致遠(yuǎn)據(jù)此分析，“上市公司股東減持的需求肯定需要其他渠道來(lái)釋放，二級(jí)市場(chǎng)直接減持被堵塞，發(fā)行可交換債成為新的選擇”。

4個(gè)月前，四川長(zhǎng)虹參與美菱電器定增，認(rèn)購(gòu)6988萬(wàn)股。4個(gè)月后，四川長(zhǎng)虹推出發(fā)行可交換債的計(jì)劃。記者粗略計(jì)算，按2月28日四川長(zhǎng)虹的收盤價(jià)7.10元/股，此次四川長(zhǎng)虹擬發(fā)債募資5億元，或?qū)⒂兴置懒怆娖鞯?548萬(wàn)股被質(zhì)押。若未來(lái)被行權(quán)，持股比例雖有所變化，但股東能成功減持。

昨日長(zhǎng)虹集團(tuán)方面回應(yīng)稱：“本次非公開(kāi)發(fā)行可交換債，公司以嘗試新型融資工具，拓寬融資渠道為目的，而不以減持為目的。”不過(guò)，公司方面也提醒，作為可交債這一債權(quán)品種，“無(wú)論換股價(jià)如何設(shè)計(jì)，因二級(jí)市場(chǎng)存在不確定性，投資者可能選擇行權(quán)換股，公司公告已提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)”。

（實(shí)習(xí)生謝孟歡對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）