藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)舉行“資產(chǎn)全球化配置與風(fēng)險(xiǎn)管理”主題活動(dòng)，助力實(shí)現(xiàn)升值“小目標(biāo)”

2月23日，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者訓(xùn)練營在北京北大博雅國際酒店順利舉行了一場主題為“資產(chǎn)全球化配置與風(fēng)險(xiǎn)管理”的活動(dòng)。

本次訓(xùn)練營嘉賓有中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長、中國人民大學(xué)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)治理研究中心籌建負(fù)責(zé)人楊東、合星金控投資集團(tuán)副總裁喬晨輝及知名財(cái)經(jīng)評論員司徒正襟。

近年來在中國經(jīng)濟(jì)全球匯持續(xù)深入、人民幣匯率被動(dòng)、國內(nèi)資產(chǎn)收益率大幅度降低的背景下，中國財(cái)富管理機(jī)構(gòu)全球資產(chǎn)配置的步伐越來越快。國內(nèi)資產(chǎn)不多，擴(kuò)大資產(chǎn)范圍考慮全球化的投資。各類機(jī)構(gòu)的出海投資規(guī)模越來越大，在此契機(jī)之下，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)舉辦了這場記者訓(xùn)練營，秉承洞察、探索、融合、創(chuàng)新的精神，探討交流行業(yè)問題與機(jī)遇，不斷推動(dòng)金融業(yè)向前發(fā)展。

認(rèn)清資產(chǎn)、資本的升值，實(shí)現(xiàn)“小目標(biāo)”

隨著中國的改革開放和世界經(jīng)濟(jì)全球化的邁進(jìn)，中國也進(jìn)入了一個(gè)全球加速的資產(chǎn)整合大潮之中。一帶一路的國家戰(zhàn)略和與之配套的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的57個(gè)成員國的有效整合，事實(shí)上是中國作為發(fā)展中國家的重要力量進(jìn)行的國家層面的經(jīng)濟(jì)利益布局。配合著相應(yīng)大的國家投資和貿(mào)易，大批國內(nèi)企業(yè)和資本也轉(zhuǎn)向了海外投資的道路嘗鮮，這其中不乏國內(nèi)的富裕階層的海外資產(chǎn)布局。在此層面上國內(nèi)資產(chǎn)到底有無投資價(jià)值，國際資產(chǎn)上的投資風(fēng)險(xiǎn)如何有效規(guī)避，成了一個(gè)不得不深入學(xué)習(xí)和系統(tǒng)化了解的方面。

資產(chǎn)致富本就是現(xiàn)代商業(yè)社會追求的根本訴求，王健林一個(gè)億的“小目標(biāo)”誰都有權(quán)利去夢想，人大法學(xué)院楊東教授提出必須要尊重學(xué)術(shù)化的分析和辨別，這能為非理性的投資帶來很大參考。

資本和資產(chǎn)存在一個(gè)根本上的認(rèn)知區(qū)別，喬晨輝認(rèn)為，資本可以增值，資產(chǎn)卻并非如此。大多數(shù)人對資產(chǎn)和資本的理解存在差異，造成現(xiàn)今富有的中產(chǎn)階級開始急于為自己的財(cái)產(chǎn)找尋增值和保值的路徑。

從現(xiàn)有的國內(nèi)資產(chǎn)理財(cái)而言，很多途徑下的資產(chǎn)存在著不少弊端。如傳統(tǒng)認(rèn)知中的銀行理財(cái)收益率過低、基金的投資方式不公開，大家對職業(yè)經(jīng)理人的能力信任不足等。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投上的資本風(fēng)險(xiǎn)概率很大，信托和小額貸款跑路多見于新聞。這個(gè)層面來看，就是證券市場上股民的段子手狂歡了。

知名財(cái)經(jīng)評論員司徒正襟

司徒正襟表示，國際資本市場上的腥風(fēng)血雨可是比一些人的基礎(chǔ)認(rèn)識要慘烈的多。”他舉出自己的切身例子，去年10月份人民幣下跌，他在《環(huán)球財(cái)經(jīng)》和《西班牙僑聲報(bào)》、俄羅斯經(jīng)濟(jì)評論上發(fā)布了其團(tuán)隊(duì)對人民幣及美元的幣值估值，在7.1-7.3之間。一個(gè)月之后高盛給出的預(yù)估是7.2，這和其團(tuán)隊(duì)給出的觀點(diǎn)基本一致，此后《國際金融報(bào)》找到他，拜托他寫一篇最新的人民幣文章分析。當(dāng)然，司徒正襟因此實(shí)現(xiàn)了他的小目標(biāo)。

“睜眼看世界”，資產(chǎn)全球化配置時(shí)代悄然來臨

伴隨著改革開放近四十年來經(jīng)濟(jì)的高速增長，中國目前已經(jīng)成長為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。整個(gè)社會的國民財(cái)富急劇增加，資產(chǎn)配置的迫切性也與日俱增。與此同時(shí)，隨著當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，低利率的大環(huán)境下各大類資產(chǎn)的收益率持續(xù)走低，加之市場風(fēng)險(xiǎn)因素的持續(xù)積累，這些因素促使投資者開始嘗試走出國門，在全球范圍內(nèi)尋找更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。而人民幣的國際化及中國資本賬戶加快開放，也毫無疑問推動(dòng)了國內(nèi)與國外市場的大融合，極大地便利了海外資產(chǎn)配置。

合星金控投資集團(tuán)副總裁喬晨輝

未來，國內(nèi)的高凈值客戶將可以做全球的投資人，真正做到在世界范圍內(nèi)尋找最優(yōu)秀的產(chǎn)品服務(wù)和資源：不僅有人民幣資產(chǎn)，也有海外資產(chǎn)；不僅能享有資產(chǎn)保值增值的機(jī)會，還有非常大的投資靈活度，可以在包括海外的固定收益、私募股權(quán)、房地產(chǎn)金融、資本市場等豐富的產(chǎn)品線中選擇產(chǎn)品、享受服務(wù)。

一般而言，全球化資產(chǎn)配置主要包括如下幾個(gè)特點(diǎn)：

1、跨資產(chǎn)類別。

我們經(jīng)常談?wù)摰乃^的“分散風(fēng)險(xiǎn)”，不僅僅是指配置不同的資產(chǎn)類別，更重要的是各大類資產(chǎn)的市場走勢“弱相關(guān)性”或者“負(fù)相關(guān)性”，這才是其中要義。充分的分散配置，不僅可以降低投資組合的波動(dòng)性，而且還可以減輕在市場整體下跌時(shí)投資組合的損失。

2、跨地域、國別。

主要體現(xiàn)在本土與國際配置，發(fā)達(dá)市場與新興市場配置。不同的國家之間，政治、經(jīng)濟(jì)、文化、市場等均存在很大差異，但這恰巧為我們跨地域、國別提供投資機(jī)遇，正所謂“東方不亮西方亮”。

3、另類投資重要性大增，以FOF超配成為主流。

我們談到另類投資，通常是指投資于傳統(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金之外的金融和實(shí)物資產(chǎn)，如對沖基金、私募股權(quán)和可投資的房地產(chǎn)等。通常的做法是通過母基金采用多策略的方式投入多支優(yōu)質(zhì)的、長期獲利的基金中，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。其特點(diǎn)在于雖然喪失了一部分流動(dòng)性，但是能夠享受企業(yè)高成長帶來的機(jī)會，這與高增長行業(yè)牢牢地建立相關(guān)性，做時(shí)間的朋友，享受時(shí)間的復(fù)利。

“帶刺的玫瑰”，風(fēng)險(xiǎn)管理為全球化配置保駕護(hù)航

盡管通過資產(chǎn)全球化投資，投資者的確可以分享到海外投資收益，但在實(shí)際操作中卻需要面對法律、稅務(wù)與資金出海等諸多實(shí)際困難。潛在風(fēng)險(xiǎn)無處不在，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制與保障收益之間的動(dòng)態(tài)平衡永遠(yuǎn)是海外資產(chǎn)配置的重中之重。

喬晨輝認(rèn)為，全球化配置所面臨的一般有如下三大風(fēng)險(xiǎn)：

1、市場風(fēng)險(xiǎn)

投資目標(biāo)市場的交易機(jī)制、監(jiān)管要求、合規(guī)控制等因素與國內(nèi)市場迥然不同，相比國內(nèi)市場，還存在一些信息不對稱性。

2、操作風(fēng)險(xiǎn)

貫穿資金進(jìn)出國境全過程的操作風(fēng)險(xiǎn)具有種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn)，需

要格外關(guān)注。同時(shí)，發(fā)達(dá)國家對于反洗錢和合規(guī)監(jiān)管的要求非常嚴(yán)格，監(jiān)管主體繁多，監(jiān)管法規(guī)龐雜等。

3、政治和法律風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)是高壓線，一旦觸發(fā)此類風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來難以彌補(bǔ)的損失，投資者必須系統(tǒng)研究和熟悉投資標(biāo)所在國家的法律法規(guī)和對外經(jīng)濟(jì)金融政策。

“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里，”喬晨輝提出，投資者都應(yīng)該秉承分散投資的最基本理念，在盡可能的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的多元化。一是試水低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，配置西方主要經(jīng)濟(jì)體的債券和共同基金等資產(chǎn)類別；二是購買不動(dòng)產(chǎn)，參與房屋交易等；三是配置股票、私募股權(quán)基金、對沖基金等相對高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)。

加強(qiáng)資金存管監(jiān)管，共創(chuàng)全新資管時(shí)代

從監(jiān)管的角度來說，最大的問題就是要資金存管。楊教授在會議上談到，怎么加強(qiáng)客戶資金的存管，不光是銀行業(yè)，而是整個(gè)金融行業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、理財(cái)行業(yè)最根本、最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)?？蛻糍Y金的存管問題不僅僅是國家對金融行業(yè)監(jiān)管的問題，其實(shí)也是對企業(yè)來說，是戰(zhàn)略的核心問題。對于大資管時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)管理，其實(shí)國家正在出臺一系列的監(jiān)管辦法，更好地去監(jiān)管這種風(fēng)險(xiǎn)，有效地對我們每一個(gè)理財(cái)人、每一個(gè)投資人進(jìn)行保障。正是因?yàn)楸O(jiān)管，對每一個(gè)投資人進(jìn)行非常好的安全保障，所以形成以消費(fèi)者保護(hù)為核心的六大緯度的監(jiān)管體系，產(chǎn)品、銷售、糾紛解決、平臺監(jiān)管、體制構(gòu)建等等。

中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東

如今，互聯(lián)網(wǎng)的理財(cái)已成為當(dāng)前整個(gè)互金行業(yè)監(jiān)管的重點(diǎn)。因?yàn)楹枚啻箢~的資管、大額交易，因?yàn)?span lang="EN-US">P2P監(jiān)管之后做不下去，都跑去做互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)。所以下一步央行監(jiān)管部門重點(diǎn)要對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)資管、互聯(lián)網(wǎng)資管進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。此外，工商總局也會對廣告進(jìn)行監(jiān)管。昨天又審議了《反不正當(dāng)競爭法》，特別是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)不當(dāng)競爭的行為。所以這些方面其實(shí)都是實(shí)現(xiàn)全覆蓋式的監(jiān)管，穿透式監(jiān)管，確保大資管的安全、可靠。

楊教授還表示，相信金融大數(shù)據(jù)能夠?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)的配置，為金融產(chǎn)品的豐富優(yōu)化提供更好的金融產(chǎn)品，“我們今天討論全球資產(chǎn)配置，我相信我們不能光盯著美國，其實(shí)像英國、歐盟都是值得我們關(guān)注的，他們對消費(fèi)者、個(gè)人信息保護(hù)體制都非常健全。”

“這個(gè)大資管時(shí)代就像宇宙大爆炸一樣、核彈爆炸一樣，氫彈爆炸一樣，必然會打破整個(gè)金融壟斷和傳統(tǒng)金融的弊端，會創(chuàng)造一個(gè)全新的金融服務(wù)大資管的時(shí)代，對每個(gè)人來說都是非常大的福祉，也希望中國能夠彎道超車，在互金方面成為引領(lǐng)世界的國家。今天中國不光有科技的創(chuàng)新，還有金融的創(chuàng)新，所以我們今天的中國甚至?xí)^一千多年前的宋代，真正中華民族崛起的時(shí)候是在當(dāng)下。”