中國證券網(wǎng) 2017-02-22 10:46:02
根據(jù)IEA最新月報數(shù)據(jù),OPEC減產(chǎn)首月OPEC初步減產(chǎn)執(zhí)行率達90%,創(chuàng)下歷史上減產(chǎn)紀錄;而根據(jù)OPEC最新月報數(shù)據(jù),參與減產(chǎn)的11個國家口徑來算,執(zhí)行率為77%,其中沙特減產(chǎn)幅度超過目標水平,總的來說為期6個月的減產(chǎn)過程實現(xiàn)了良好開端。
OPEC產(chǎn)油國首月減產(chǎn)實現(xiàn)良好開端。根據(jù)IEA最新月報數(shù)據(jù),OPEC減產(chǎn)首月OPEC初步減產(chǎn)執(zhí)行率達90%,創(chuàng)下歷史上減產(chǎn)紀錄;而根據(jù)OPEC最新月報數(shù)據(jù),參與減產(chǎn)的11個國家口徑來算,執(zhí)行率為77%,其中沙特減產(chǎn)幅度超過目標水平,總的來說為期6個月的減產(chǎn)過程實現(xiàn)了良好開端。
原油庫存大幅下降,市場將緩慢再平衡。根據(jù)IEA最新月報數(shù)據(jù),2016Q4OECD庫存下降約80萬桶/日,創(chuàng)下三年來最大降幅。預計如果OPEC繼續(xù)保持1月份的減產(chǎn)執(zhí)行率,原油市場供需缺口將導致庫存每日減少60萬桶,但考慮到目前庫存水平仍然比過去5年的平均庫存水平高出了2.86億桶,預計庫存高于平均庫存水平的情況至少會維持到17年年中,總體來說原油市場供過于求的情況將緩慢回歸至供需再平衡。
美國復產(chǎn)或將對油價上漲帶來壓力。1月美國頁巖油產(chǎn)量已經(jīng)反彈回至500萬桶/日之上,在美國原油總產(chǎn)量中占據(jù)半壁江山,并呈持續(xù)上升趨勢。美國頁巖油鉆機數(shù)從2014年10月1200臺水平開始下降,最低跌至2016年5月開始回升,截至2月17日頁巖油鉆機數(shù)為486臺,與最低點相比實現(xiàn)翻番,預計還會隨著油價反彈而進一步增加。隨著油價回升至50美元以上、步入頁巖油成本區(qū)間美元的水平,會促進頁巖油迅速復產(chǎn)。
減產(chǎn)支撐油價企穩(wěn),預計油價溫和上漲。油價自2016年12月以來在55美元區(qū)間橫盤,主要因為市場擔心OPEC減產(chǎn)力度執(zhí)行不夠,以及考慮到美國頁巖油會復產(chǎn)打壓油價,所以仍在觀望。我們認為從OPEC減產(chǎn)第一個月執(zhí)行的樂觀情況,以及官方數(shù)據(jù)的多重利好,原油價格將進一步得到支撐,長期油價重心將逐步上移,但另一方面仍存在庫存高企、市場對減產(chǎn)執(zhí)行力度的持續(xù)性的擔憂以及美國頁巖油復產(chǎn)等因素限制上行空間,上調(diào)2017年全年Brent原油期貨價格均價為59美元,大概率波動區(qū)間為50美元-65美元。
投資建議:油價溫和上漲背景下,重點推薦煉化行業(yè),受需求剛性驅動,且價格能夠轉嫁,盈利有望進一步超預期,重點推薦中國石化、上海石化、華錦股份;油價上漲利好具有原油資源儲量公司,推薦高彈性的標的中天能源和洲際油氣;油價企穩(wěn)將促使油公司資本支出回升,推薦油服板塊,海洋油服行業(yè)龍頭中海油服和海洋油氣工程龍頭海油工程、優(yōu)質的國際油氣工程公司博邁科(次新股)和布局北美業(yè)務彈性大的小市值公司通源石油。
注:文章內(nèi)容僅供參考,不構成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。
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