老鄭說(shuō)匯：美元趨弱關(guān)注1月利率會(huì)議紀(jì)要

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫講話及美國(guó)公布數(shù)據(jù)均提升加息預(yù)期，但美元在上沖后卻大幅回吐。按一般交易原理，當(dāng)出現(xiàn)“當(dāng)漲不漲”這一“意外”的情況時(shí)，通常應(yīng)被看空。本周美元仍有些變數(shù)，這就是定于北京時(shí)間周四凌晨將公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月利率會(huì)議紀(jì)要，投資者須密切關(guān)注。

美元走勢(shì)偏弱

上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫講話強(qiáng)硬，且當(dāng)周公布的零售、物價(jià)等指標(biāo)強(qiáng)勁，但美元指數(shù)在上周三摸高至101.760點(diǎn)后一蹶不振，周三最終跌0.16%，周三續(xù)跌0.56%，周五反彈了0.44%。截至本周一17：18，美元暫小跌0.15%至100.780點(diǎn)。美元最近幾天雖整體上仍有所上漲，但與消息面并不匹配，從這個(gè)意義上講，美元還是偏弱的。

美元始自上周三的的下跌乍看之下是有些令人摸不著頭腦的，因?yàn)檫@很難從消息面、基本面上去分析。上周幾乎所有信息均提升了美聯(lián)儲(chǔ)加息理由，可美元仍沖高回落，這只能更多從技術(shù)面來(lái)尋找原因了。但技術(shù)面可能仍無(wú)法完全解釋美元弱勢(shì)，畢竟技術(shù)面理應(yīng)讓步于基本面。

投資者目前看空美元，其實(shí)一大重要誘因是特朗普政府并不樂(lè)見強(qiáng)勢(shì)美元。此外，另一因素是不少投資者擔(dān)心未來(lái)特朗普政府所出臺(tái)的減稅、基建等政策將遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。

短期看，本周美元波動(dòng)很大程度應(yīng)取決于美聯(lián)儲(chǔ)將于周四發(fā)布的1月利率會(huì)議紀(jì)要。如果美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中性或意外偏軟，則美元這波調(diào)整多半還將擴(kuò)大，甚至不排除下砸98點(diǎn)的可能；假如美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬，美元應(yīng)該還有走強(qiáng)機(jī)會(huì)。

美聯(lián)儲(chǔ)3月加息困難

今年3月份，特朗普政府可能就將應(yīng)付“財(cái)政懸崖”問(wèn)題,需說(shuō)服國(guó)會(huì)允許政府債務(wù)上限提高。

美國(guó)政府每次債務(wù)上限提高最終都能過(guò)關(guān)，但多數(shù)情況下會(huì)有些驚險(xiǎn)的過(guò)程，而期間美元總是難以上漲，美聯(lián)儲(chǔ)通常也很難在這段時(shí)間加息。

特朗普競(jìng)選時(shí)所說(shuō)的減稅、基建措施對(duì)中長(zhǎng)期財(cái)政赤字的影響暫不能確定，但至少短期內(nèi)一定是會(huì)增加財(cái)政赤字的。假如國(guó)會(huì)在提高政府債務(wù)上限方面分歧太大，那么市場(chǎng)有理由去懷疑特朗普后面的刺激政策。

美聯(lián)儲(chǔ)3月加息除得顧忌上述“財(cái)政懸崖”外，還得顧忌4月23日法國(guó)第一輪總統(tǒng)大選。由去年情況看，美聯(lián)儲(chǔ)加息是從年初一步步地尋借口推遲至年末的。

美聯(lián)儲(chǔ)另一個(gè)推遲加息的理由應(yīng)該是美國(guó)自身。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)絕大多數(shù)很好，但細(xì)看也有不容忽視的地方，其中一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是薪資增速很差，另一個(gè)則是樓市已有降溫跡象。

上周五英鎊殺跌

英鎊于上周五忽然大跌0.52%至1.2417美元，但本周一同上時(shí)間暫漲0.43%至1.2471美元，收回不少失地。

上周五英鎊殺跌是因當(dāng)天公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，本周一英鎊反彈應(yīng)與美元走軟相關(guān)，同時(shí)亦與歐元、日元等非美走勢(shì)相對(duì)疲軟相關(guān)。周一在交叉匯率盤中，英鎊兌所有主要幣種上漲。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)1月零售銷售環(huán)比降0.3%，大幅弱于預(yù)期的增1.0%；1月零售銷售同比增1.5%，該同比數(shù)據(jù)創(chuàng)下自2013年11月以來(lái)的最低水平，亦大幅弱于預(yù)期的增3.5%。在核心數(shù)據(jù)方面，同樣是大幅弱于預(yù)期。因上述這些零售類數(shù)據(jù)疲弱，英國(guó)10年期公債收益率在數(shù)據(jù)公布后不久即跌至2月9日以來(lái)的最低點(diǎn)，英鎊拋壓也大量涌現(xiàn)。

英國(guó)上周稍早也公布了不少數(shù)據(jù)，大致情況是CPI良好，就業(yè)數(shù)據(jù)中性略偏弱。若將最近多種數(shù)據(jù)綜合起來(lái)看，投資者應(yīng)該有理由懷疑：英國(guó)物價(jià)是受到英鎊下跌的提振，而消費(fèi)者的消費(fèi)能力（即零售數(shù)據(jù)）不佳，該消費(fèi)能力可能已受到了通脹的削弱。

本周三，英國(guó)將公布去年第四季度GDP數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)向好，英鎊應(yīng)可維持目前震蕩格局。如該GDP數(shù)據(jù)不佳，則英國(guó)實(shí)際上將有大概率陷入滯脹，這種情況下英鎊極可能進(jìn)一步回落。

在“脫歐”問(wèn)題上，英國(guó)“脫歐”不可避免，但從近期歐洲一些官員言論看，其推進(jìn)速度很可能稍緩。該因素對(duì)英鎊的影響尚不清晰，但從中線來(lái)看，“脫歐”過(guò)度拖延，也不見得會(huì)是英鎊利好。