央行公開市場凈投放1000億 終結(jié)連續(xù)14日凈回籠

2月16日，據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國央行公開市場進(jìn)行800億元7天期逆回購操作、800億元14天期逆回購操作、900億元28天期逆回購操作。減去今日1500億元的逆回購到期，共實(shí)現(xiàn)凈投放1000億。

這是繼央行在公開市場暫停六天逆回購，三天凈回籠資金3300億后，首次在公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放，終結(jié)連續(xù)14日凈回籠。

就在昨日（2月15日），央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，結(jié)合近期MLF到期情況，人民銀行對22家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3935億元，其中6個(gè)月1500億元、1年期2435億元，中標(biāo)利率與上期持平，分別為2.95%、3.1%。對此，市場普遍認(rèn)為，本次超續(xù)MLF的目的在于彌補(bǔ)流動(dòng)性缺口，金融去杠桿仍是當(dāng)前政策重心，未來央行還將延續(xù)節(jié)后凈回籠的狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士稱，央行超額續(xù)作MLF，在公開市場操作凈投放等動(dòng)作，旨在彌補(bǔ)本周巨量到期資金缺口，但利率卻與上期持平，合理把握去杠桿進(jìn)程。同時(shí)，從公開市場連日凈回籠資金來看，央行有意維持銀行體系流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，流動(dòng)性環(huán)境仍大概率保持緊平衡態(tài)勢。

市場人士指出，近期資金到期量較大，即便央行恢復(fù)資金投放操作，也只限于對沖，疊加繳準(zhǔn)繳稅等因素影響，短期流動(dòng)性料繼續(xù)趨于收斂，恢復(fù)緊平衡是大概率事件。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，就短期來看，到期回籠量仍大，預(yù)計(jì)央行對沖操作不會(huì)停止，市場接下來的關(guān)注點(diǎn)在于約6000億元的臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）會(huì)否得到續(xù)做。有交易員稱，央行既已超額續(xù)做MLF，且重啟逆回購操作，再續(xù)做TLF的可能性下降，如果確有必要續(xù)做，可能也僅進(jìn)行部分續(xù)做。

MLF加量不加價(jià)

央行昨日稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，結(jié)合近期MLF到期情況，央行對22家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3935億元，其中6月期MLF操作量為1500億元、1年期MLF操作量為2435億元，中標(biāo)利率與上期持平，分別為2.95%和3.10%。

這較上期MLF操作量增加了約六成，但操作利率卻未繼續(xù)上調(diào)。同時(shí)，昨日有1515億元6月期MLF到期，與到期量對沖后，央行昨日超額續(xù)作了2435億元MLF，緩解本周巨額到期資金壓力意圖明顯。

1月24日，央行首次上調(diào)MLF操作利率。業(yè)內(nèi)人士指出，昨日利率未繼續(xù)上行，顯示出央行維穩(wěn)貨幣政策的意圖，有助于緩解之前市場對央行不續(xù)作MLF的擔(dān)憂情緒。

民生證券研究院固收團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人李奇霖指出，央行本次超續(xù)MLF的目的在于彌補(bǔ)流動(dòng)性缺口，保持市場流動(dòng)性基本穩(wěn)定，畢竟央行只是意在去杠桿，而非造成流動(dòng)性緊張的恐慌。

央行下一步怎么走？

本周公開市場9000億元逆回購到期，周一到周五分別有1900億元、2300億元、2600億元、1500億元和700億元逆回購到期。此外，2月15日還有1515億6個(gè)月的MLF到期。1月20日央行通過臨時(shí)流動(dòng)性便利操作(TLF)為幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時(shí)流動(dòng)性的支持(約6000億)，期限為28天，這些流動(dòng)性也將面臨到期。

因此，央行下一步怎么走，是繼續(xù)暫停逆回購操作還是會(huì)有新的操作思路，市場還在猜想。

DM金融平臺(tái)研究員認(rèn)為，從近日市場上大行融出7天至14天資金的行為來看，央行短期內(nèi)并沒有意愿收緊市場資金，那么貨幣政策近期收緊的可能性并不大。

華創(chuàng)證券分析稱，整體來看，未來兩周市場面臨的資金到期壓力巨大，而按照央行去杠桿的態(tài)度，必然會(huì)回籠資金，將導(dǎo)致資金面的波動(dòng)加大，對市場造成沖擊，短期債市調(diào)整尚未結(jié)束。

民生證券固收團(tuán)隊(duì)分析師認(rèn)為，盡管央行已經(jīng)連續(xù)6日暫停逆回購操作，但在節(jié)前央行大量釋放流動(dòng)性及節(jié)后取現(xiàn)回流等因素的影響下，市場整體流動(dòng)性充裕。在監(jiān)管趨嚴(yán)與收緊預(yù)期下，機(jī)構(gòu)采取輕倉甚至空倉的策略，加杠桿需求較低，大量資金用于拆出或沉淀在機(jī)構(gòu)戶中，使資金面持續(xù)寬松。