耶倫：等太久不明智 美聯(lián)儲(chǔ)加息仍“靠嘴”？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 張喜威 每經(jīng)編輯 姚茂敦

近日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫展現(xiàn)出她上任以來(lái)最為“鷹派”的一面。

北京時(shí)間2月14日23時(shí)，耶倫在美國(guó)參議院發(fā)表了半年度貨幣政策證詞。耶倫在證詞中表示，在接下來(lái)的議息會(huì)議上，如果就業(yè)和通脹已經(jīng)滿足預(yù)期，調(diào)整聯(lián)邦基金利率將是非常合適的。她還稱，在退出貨幣寬松政策上“等待太久是不明智的”，因?yàn)榈却脤⑵仁姑缆?lián)儲(chǔ)最終迅猛加息。

隨后，美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，最高上漲至101.3854，當(dāng)日收盤報(bào)101.2211。1月15日，亞洲時(shí)段窄幅震蕩，午后再度走高。

對(duì)于耶倫的言論，有專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，耶倫并未承諾3月加息，未來(lái)仍可能繼續(xù)“用嘴加息”。

美元指數(shù)連續(xù)反彈

隨著近日公布的全球貿(mào)易數(shù)據(jù)有所改善，美元指數(shù)展開連續(xù)反彈，逐漸從100點(diǎn)關(guān)口下方重新回到101以上。

截至2月15日晚間18:30，美元指數(shù)已漲至101.5一線，逼近1個(gè)月高位。歐元、英鎊、日元、瑞郎等主流貨幣紛紛走低，其中歐元兌美元更是刷新逾一個(gè)月低位。而在此期間，人民幣對(duì)美元?jiǎng)t表現(xiàn)出了明顯的“韌性”。近日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率整體保持穩(wěn)定，在6.85~ 6.89之間窄幅震蕩，與月初基本持平。

值得注意的是，耶倫2月14日在美國(guó)參議院半年度貨幣政策上的證詞，再度給美元的反彈添了一把火。

在本次證詞中，耶倫表達(dá)了對(duì)經(jīng)濟(jì)較樂(lè)觀的看法。據(jù)了解，耶倫此次講話中的表述是“失業(yè)率與美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)是一致的”；而上次公開演講中，耶倫的表述則為“失業(yè)率‘接近’美聯(lián)儲(chǔ)所預(yù)測(cè)的充分就業(yè)”，說(shuō)明就業(yè)狀況又進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。

此外，盡管耶倫并未直接提及提及國(guó)會(huì)正在制定的稅收和財(cái)政支出方案，但她還是對(duì)制定法律的參議員們提出了一項(xiàng)建議。她表示，經(jīng)濟(jì)政策旨在促進(jìn)提高美國(guó)人民的福祉，所以必然要以提高生產(chǎn)力為目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整可能會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)前景，但現(xiàn)在還難以知曉這會(huì)如何呈現(xiàn)出來(lái)。

對(duì)于美國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)記者表示，實(shí)際上，從特朗普多變的性格來(lái)看，一些財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策的前景有漸漸消失的風(fēng)險(xiǎn)。

“即使特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策大部分得以實(shí)施，也未必能夠?qū)崿F(xiàn)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期目標(biāo)。因?yàn)樵趯?shí)施過(guò)程中，特朗普政府推行的一些政策將會(huì)受到持質(zhì)疑態(tài)度的美國(guó)國(guó)會(huì)掣肘。”宋清輝表示，美國(guó)國(guó)會(huì)不允許特朗普重蹈小布什時(shí)代的覆轍。

“用嘴加息”成美聯(lián)儲(chǔ)套路

實(shí)際上，最為引人關(guān)注的仍屬耶倫對(duì)加息的最新表態(tài)。耶倫表示，在撤出貨幣寬松政策上“等待太久是不明智的”；如果就業(yè)和通脹符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)某次會(huì)議上加息可能就是適宜的；等待太久可能要求迅猛加息，這樣的決策具有破壞性，可能會(huì)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推入衰退。

耶倫直截了當(dāng)?shù)谋響B(tài)，被認(rèn)為是其成為美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)最為“鷹派”的表現(xiàn)。

知名金融學(xué)者付鵬就指出，耶倫在證詞中的表態(tài)最主要的表達(dá)了對(duì)于“滯后行動(dòng)”（貨幣政策滯后于通脹上行風(fēng)險(xiǎn)）潛在的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂：新總統(tǒng)目前的決心是未來(lái)影響聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的關(guān)鍵，其實(shí)也就是特朗普的政策落地是否會(huì)導(dǎo)致大家忽然間對(duì)于內(nèi)生性通脹準(zhǔn)備不足，導(dǎo)致貨幣政策滯后的邏輯。

而今年初，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都已表示今年加息超過(guò)一次是合適的。在此情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)果真加快加息的步伐？

“期望越高，失望越大。市場(chǎng)或許高估了耶倫此次吹響加息號(hào)角的意義。”宋清輝表示，盡管耶倫近日發(fā)布了迄今為止最“鷹派”的講話，但她沒(méi)有承諾3月份加息，未來(lái)仍可能會(huì)像過(guò)去兩年一樣，更多的是“用嘴加息”，這也是美聯(lián)儲(chǔ)常用的套路。

此外，宋清輝還告訴記者，若特朗普政府重組美聯(lián)儲(chǔ)，替換大部分重要人員，未來(lái)美國(guó)的貨幣政策可能會(huì)迎來(lái)巨變。例如，若美聯(lián)儲(chǔ)在特朗普治下變得極度傾向于“鴿派”，通脹預(yù)期或?qū)⑻岣?，美?guó)國(guó)債收益率則將會(huì)上升，而美元?jiǎng)t將走軟。

“特朗普就職以后，其言論就對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生了廣泛的影響，判斷美元指數(shù)的走勢(shì)可以密切關(guān)注特朗普的言論。”宋清輝表示，綜合來(lái)看，特朗普的反貿(mào)易和稅收政策不但會(huì)促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退的邊緣，而且將深刻地影響全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治，對(duì)資本市場(chǎng)造成負(fù)面影響。由此綜合判斷，特朗普的言論對(duì)美元指數(shù)的壓力大于支撐，美元指數(shù)向下調(diào)整的概率較大。而人民幣匯率的變化則更多的取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，例如房地產(chǎn)泡沫等因素。