“春季躁動(dòng)”+五利好 三主線布局雞年春季行情

上周五，A股市場(chǎng)迎來雞年首個(gè)交易日，但在權(quán)重板塊拖累下，滬深兩市股指均未能收獲“開門紅”，最終小幅下挫。與此同時(shí)，市場(chǎng)人氣尚未回升，滬市成交額僅為1080.2億元，深市僅為1321.3億元，都是今年以來的地量。雖然A股成交清淡，但在經(jīng)歷前期下跌后，風(fēng)險(xiǎn)得到較大程度釋放。因此，制約市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素將逐步消除，2月份的A股市場(chǎng)將逐步轉(zhuǎn)向樂觀，目標(biāo)點(diǎn)位在3300點(diǎn)。

三利空致雞年首日縮量下跌

盡管大盤未能實(shí)現(xiàn)“開門紅”，但反彈趨勢(shì)未變。分析人士指出，三利空使得A股調(diào)整。

首先，央行2月3日全線上調(diào)逆回購中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn)，200億元7天期逆回購操作中標(biāo)利率2.35%，此前為2.25%；100億元14天期逆回購操作中標(biāo)利率2.5%，此前為2.4%；200億元28天期逆回購操作中標(biāo)利率2.65%，此前為2.55%。與此同時(shí)，央行還上調(diào)了常備借貸便利(SLF)利率，隔夜品種上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)。隔夜SLF利率上調(diào)至3.1%，此前為2.75%；7天SLF利率上調(diào)至3.35%，此前為3.25%；1個(gè)月SLF利率上調(diào)至3.7%，此前為3.6%。聯(lián)訊證券認(rèn)為，繼春節(jié)前上調(diào)MLF利率后，春節(jié)后央行立即上調(diào)了逆回購利率和SLF利率，表明貨幣政策收緊的拐點(diǎn)已經(jīng)確立。

其次，A股正式進(jìn)入解禁高峰期，2月份開始流通股數(shù)達(dá)到205億股，參考市值大約為2931億元。而2月3日和2月13日是當(dāng)月的兩個(gè)解禁高峰日，其中2月3日解禁股份參考市值達(dá)到1000億元，這引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

最后，1月份美元指數(shù)下跌近3%，創(chuàng)下2016年3月份以來最大月度跌幅。1月30日美國股市三大股指創(chuàng)下2017年最大單日跌幅。如果美股動(dòng)蕩加劇，A股可能會(huì)受到波及。

五利好積蓄反彈動(dòng)能

雖然雞年首秀縮量下跌，但大家更關(guān)心A股市場(chǎng)2月份的波動(dòng)趨勢(shì)和機(jī)會(huì)。

從過往規(guī)律上看，A股素有“春季躁動(dòng)”的習(xí)慣。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2000年至2016年的17年間，A股指數(shù)在2月份僅出現(xiàn)過兩次下跌(2001年和2016年)，但隨后的3月份均出現(xiàn)大幅反彈。目前來看，分析人士表示，五大利好正逐漸匯聚，積蓄反彈動(dòng)能。

一是，美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)加息將吸引全球資金回流美國。對(duì)于中國市場(chǎng)而言，資金外流將造成流動(dòng)性趨緊，國內(nèi)利率將被動(dòng)抬升。如今，美聯(lián)儲(chǔ)確定維持基準(zhǔn)利率不變，這對(duì)于A股來說，確實(shí)是一個(gè)不小的利好因素。二是，我國1月份官方制造業(yè)PMI為51.3%，連續(xù)6個(gè)月站上榮枯線。三是，超七成上市公司去年業(yè)績預(yù)增。業(yè)內(nèi)人士指出，這種盈利好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)有望在今年得到延續(xù)。四是，中小創(chuàng)類股市盈率將回到2014年前后。近期中小板指、創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)逼近過去兩年新低。隨著指數(shù)的回落，中小創(chuàng)類股的高估值壓力正在不斷緩解。五是，節(jié)后資金回流。

總之，從技術(shù)上看，短暫震蕩后，大盤將繼續(xù)挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，按照以往時(shí)間節(jié)點(diǎn)，節(jié)后主題投資將層出不窮，有望吸引場(chǎng)外資金流入，制約大盤下挫空間，提升市場(chǎng)活躍度。

操作上，光大證券表示，看好2017年A股的春季行情，核心邏輯是流動(dòng)性的季節(jié)性改善，而流動(dòng)性正是導(dǎo)致12月份以來A股持續(xù)走弱的主因，輔助邏輯是企業(yè)盈利。行業(yè)主題方面，看好三條主線：一是漲價(jià)，包括非地產(chǎn)鏈的石化、造紙等供給約束性行業(yè)，和價(jià)格彈性較低的必選消費(fèi)；二是利率上行，主要受益的是銀行、保險(xiǎn)；三是春節(jié)及兩會(huì)相關(guān)主題，如旅游、環(huán)保等。

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