招商證券點(diǎn)評央行公開市場操作：央行貨幣政策全面逆轉(zhuǎn)的信號

2月3日（周五），央行全線上調(diào)公開市場逆回購操作利率：中國央行進(jìn)行200億元7天期逆回購操作中標(biāo)利率2.35%，此前為2.25%；進(jìn)行100億元14天期逆回購操作中標(biāo)利率2.5%，此前為2.4%；進(jìn)行200億元28天期逆回購操作中標(biāo)利率2.65%，此前為2.55%。

此外，央行周五上調(diào)了常備借貸便利貸款利率。隔夜SLF利率上調(diào)至3.1%，此前為2.75%；7天SLF利率上調(diào)至3.35%，此前為3.25%；1個月SLF利率上調(diào)至3.7%，此前為3.6%。利率變動今日2月3日生效。

【法國法國外貿(mào)銀行表示：抬高逆回購利率防止企業(yè)加杠桿，有助緩解資本外流】

央行已放棄將存款以及貸款基準(zhǔn)利率作為貨幣政策利率工具，提升逆回購利率顯示監(jiān)管當(dāng)局不希望企業(yè)過度加杠桿的信號。央行提高逆回購利率后，預(yù)計其他銀行間政策工具亦將提升10個基點(diǎn)；但這并不表示貨幣緊縮周期的開始，雖然資金成本上升但流動性仍屬充裕。國內(nèi)利率抬升將會降低美國利率上升周期下的投資吸引力，幫助緩解中國資本外流速度。

【招商證券徐寒飛點(diǎn)評央行公開市場操作：這是央行貨幣政策全面逆轉(zhuǎn)的信號】

意味著2014年以來的貨幣寬松結(jié)束了。年前大家只是猜測，央行會不會只調(diào)長端利率不調(diào)短端，現(xiàn)在看來是長端短端一起調(diào)了。

【民生證券評逆回購和SLF利率上調(diào)：金融去杠桿仍在路上】

此次央行允許不符合MPA考核的機(jī)構(gòu)申請SLF，但有額外的100BP的懲罰，節(jié)后大量流動性集中到期，slf作為解決金融機(jī)構(gòu)應(yīng)急政策工具可能會被觸發(fā)，SLF擴(kuò)容至不符合MPA考核的機(jī)構(gòu)，反映去杠桿過程中的仍需防范金融風(fēng)險，不希望流動性風(fēng)險演變?yōu)榱鲃有晕C(jī)，但額外的100BP的懲罰則反映出央行對抑制金融機(jī)構(gòu)沖規(guī)模的訴求提供激勵相容的正向約束，抑制資金空轉(zhuǎn)。