證監(jiān)會副主席方星海：IPO不應該有這么長的排隊

據(jù)澎湃報道，2017年1月18日，中國證監(jiān)會副主席方星海在2017年瑞士達沃斯論壇參加“全球復蘇中國角色”的圓桌討論時表示，中國資本市場改革還不到位，IPO不應該有這么長的排隊。 方星海稱，目前中國資本市場的市值大約是8萬億美元，比美國的市場還小很多，而從去年的融資額來說，中國資本市場共融資15000億元人民幣左右，與美國整個市場的股本融資差不多。所以，中國資本市場對中國經(jīng)濟的發(fā)展其實已經(jīng)起到非常重要的作用。 不過，方星海指出，即便這樣，目前A股市場也還有600多家公司在排隊，一方面說明中國經(jīng)濟的發(fā)展給中國資本市場帶來的發(fā)展機會非常大，但同時也說明，中國資本市場的改革還是很不到位。 方星海續(xù)指，如果中國資本市場改革做得更好的話，IPO不應該有這么長的排隊，對中國經(jīng)濟增長的貢獻會更大，而其中，中國證監(jiān)會還是面臨很大的任務。 A股市場亟待“IPO+退市”雙管齊下 眼下，A股市場的新股發(fā)行加速正在成為趨勢。雖說新股發(fā)行本是企業(yè)融資的一種市場化途徑，但退市的管道卻沒有更多疏通，使得市場對A股當前“進多出少”的現(xiàn)象心生忐忑。對此，多位業(yè)內(nèi)資深人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從長期發(fā)展來看，IPO擴容對市場而言無疑是積極的，但市場的完善不能單純依靠IPO，必須(IPO+退市)雙管齊下，實現(xiàn)“大進大出”。 在IPO加速擴容的同時，企業(yè)退市卻一直沒能跟上。目前市場上的“僵尸”公司仍然大量存在。 2014年10月證監(jiān)會對退市制度進行改革，并發(fā)布了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》?！度舾梢庖姟钒l(fā)布后，真正因觸發(fā)相關條款被退市的公司寥寥無幾，這種“進多出少”的局面會帶來什么問題呢？ 一位并購重組行業(yè)資深人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，“目前這種局面不可持續(xù)，退市制度不完善，導致垃圾公司借殼重組，從而導致價格體系出現(xiàn)問題。目前的情況是，誰通過IPO進來了，誰就等于是中了大彩。要大進(IPO擴容)的話，必須大出(退市跟上)。” 他同時表示，盡管如此，IPO仍然不能停，但不能單純依靠IPO，必須(IPO+退市)雙管齊下?！案阃耸胁恍枰碌闹贫?，現(xiàn)有制度需要得到嚴格執(zhí)行?！? 美股10年退市近萬家成熟市場退市數(shù)量超過IPO 反觀海外成熟市場，以美股為例，20世紀90年代中期，美股市場每年IPO家數(shù)達到700~800家，不過，在20世紀90年代末期，美股每年退市也多達300~500家，呈現(xiàn)“大進大出”的格局。據(jù)美國高校教授對美股退市多年來的跟蹤研究，1995年至2005年10年間，美國三大股市總計退市達9273家公司，通過這種“大進大出”的方式，股票市場的股權(quán)交易活力和資源配置效率得到了提升。 武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“如果美股沒有大浪淘沙和優(yōu)勝劣汰，就不會產(chǎn)生后來的微軟、蘋果、谷歌等世界一流的優(yōu)秀企業(yè)?！? 事實上，在英美這類成熟市場，由于市場化機制的完善和作用發(fā)揮，不論是企業(yè)退市還是上市，都是企業(yè)市場化的最優(yōu)選擇，形成市場資源的最有效配置。在這些市場，退市數(shù)量和IPO數(shù)量基本達到平衡，有時IPO數(shù)量甚至會少于退市數(shù)量，如從1985年到2008年，美國納斯達克有11820家公司IPO，但同期退市達到12965家；從2001到2013年，倫敦交易所IPO為965家，退市公司高達2004家。