年內加息2次還是3次 美聯(lián)儲官員分歧大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 姚茂敦

2017年，美聯(lián)儲留給全球市場的問題，已不再是加不加息，而是加幾次的問題。1月10日，美聯(lián)儲多名官員發(fā)表言論，顯示美聯(lián)儲內部仍分為頻繁加息3次的樂觀派和漸進式保守加息兩次的謹慎派。

值得注意的是，以國際投行和諸多專業(yè)投資者為代表的市場也對美聯(lián)儲的加息路徑形成了不同看法。其中，海通證券認為，若美聯(lián)儲加息頻率稍弱，則能為近期資金流出力度加大的新興市場提供短期喘息機會。

中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時則表示，美聯(lián)儲有關2017年加息3次的預測并不可靠。

年內加息幾次美聯(lián)儲內部有分歧

在勞動就業(yè)市場逐漸好轉，美國通脹率不斷上升的基礎上，美聯(lián)儲或將逐漸加快加息步伐。近日，美聯(lián)儲官員就2017年的加息路徑達成了一致結論，幾乎肯定了美聯(lián)儲將在今年有較大幅度的動作。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美聯(lián)儲官員近期對加息頻率上，出現(xiàn)了較為明顯的分歧。

以美國亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行總裁艾丹尼斯·洛克哈特（Dennis Lockhart）為代表的謹慎派認為，2017年加息兩次較為合適。他表示，當前經(jīng)濟已經(jīng)為溫和增長和條件穩(wěn)步改善作好準備，但經(jīng)濟是否已準備好取得突破、持續(xù)以更快速度增長，則不太確定。

外界預期，即將上任的特朗普，可能推行減稅、基建等一系列刺激措施，市場對未來美國經(jīng)濟增長和通脹率提升持樂觀態(tài)度。美聯(lián)儲內部也開始頻繁評估加息的可能性。

另一方面，以波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長艾瑞克·羅森格倫（Eric Rosengren）為代表的觀點，卻傾向于支持積極加息3次。羅森格倫認為，2017年應該以更為規(guī)律的步調加息，呼吁其他決策官員開始討論降低美聯(lián)儲規(guī)模4.5萬億美元資產(chǎn)負債表的最佳時間點。

羅森格倫原本多年來一直支持維持接近于零的利率水平，以提升就業(yè)率，但是去年轉向鷹派立場。2016年，他在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）有投票權，9月其反對按兵不動的決定。此后，F(xiàn)OMC等到12月才升息0.25個百分點。

加息時間有區(qū)別各方預期大不同

值得注意的是，市場與專業(yè)機構通常都會對美聯(lián)儲內部給出的加息路徑存在疑慮。

例如摩根士丹利經(jīng)濟學家艾倫·岑特納（Ellen Zentner）在1月9日的報告中重申了2016年11月的預期，即2017年美聯(lián)儲加息兩次，分別在9月和12月。但他同時指出，如果失業(yè)率顯著下滑，且通脹率高于當前預期，那么美聯(lián)儲可能更早行動，3月加息的可能性不能完全排除。

而高盛首席經(jīng)濟學家詹·哈祖斯(Jan Hatzius)則認為，2017年美聯(lián)儲料加息3次，時間點分別是6月、9月和12月。

海通證券首席宏觀債券分析師姜超則認為，2017年上半年，美聯(lián)儲加息風險有限。近幾月以來，新興市場匯率出現(xiàn)持續(xù)貶值，而股市也普遍表現(xiàn)不佳，意味著新興市場面臨著資金的持續(xù)流出。

目前，期貨市場隱含2017年只有兩次加息，而且最早一次加息也要等到2017年6月，這意味著2017年上半年美國加息風險有限。如果美聯(lián)儲加息頻率不如預期，則能為新興市場提供短期喘息機會。

卞永祖在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時也表示，市場普遍把2016年12月的美聯(lián)儲加息視為鷹派加息，但在他看來，美聯(lián)儲自己有關2017年加息3次的預測并不可靠。比如，美聯(lián)儲在2015年末預測2016年加息3~4次，結果最后只加了1次。

相比國際投行對美聯(lián)儲下一步行動的預測，期貨市場的態(tài)度則明顯不同。記者查詢反應市場對美聯(lián)儲加息預期的美國芝商所利率工具顯示，最可能加息的時機的反而是在6、7月，概率分別為46.3%、44%。