三大關鍵詞回顧A股2016年：分化、逆襲、突圍

年年歲歲花相似，歲歲年年股不同。經歷了年初熔斷后的千點下跌、年中的數(shù)次沖高回落以及年尾的縮量陰跌，2016年A股行情看似平靜，但在平靜背后卻是暗流涌動。指數(shù)間分化明顯，行業(yè)板塊中出現(xiàn)“老”替“新”的逆襲，個股也出現(xiàn)局部突圍的品種。這三大關鍵詞也勾勒出了A股暗流涌動的2016年。

分化：指數(shù)間分化潮

如果用一個核心詞總括2016年的A股，慘淡是第一個，即年初的熔斷似乎奠定了今年A股慘淡的行情，幾度反彈最終不了了之。而在一個慘淡的大環(huán)境下，主要指數(shù)間的“比慘”大賽也拉開了帷幕，2016年上證50指數(shù)(2307.6156,20.72,0.91%)全年累計下跌5.53%，滬綜指累計下跌12.31%，深成指累計下跌19.64%，中小板指(11542.955,58.98,0.51%)數(shù)累計下跌22.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計下跌27.71%。由此來看，主板指數(shù)跌幅較小，以上證50為代表的權重股更是明顯抗跌。與之相比，中小創(chuàng)更是成為殺跌的重災區(qū)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年跌幅幾乎是上證50指數(shù)的5倍多，滬綜指的2倍多。

而從全年走勢來看，2016年上半年主要指數(shù)亦步亦趨，并未太大差異，真正出現(xiàn)顯著分化的是在下半年。但為什么這種大分化發(fā)生在下半年？其實自6月以來，代表無風險收益率的十年期國債收益率持續(xù)走低，8月11日一度跌破2.7%，創(chuàng)下8年來新低。低利率、資產荒的狀況非但沒有改變，反而有所加劇。但由于股票市場前期大幅波動，資金對于風險資產并不感冒，一股腦兒扎入到“低風險資產”中，近期新發(fā)行的國債認購倍數(shù)普遍高達4至5倍。而在A股中，高股息率的藍籌股恰好符合“類債”標準，因此受到資金關注，此類品種主要集中在主板。與之相比，高估值、高股價的品種自然遭到市場的拋棄，而此類品種集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板中。在全年流動性偏緊的大環(huán)境下，資金追逐類債的藍籌股自然會造成成長股缺乏關注。

業(yè)內人士指出，每一年A股必然有一個投資大邏輯在，在當前這種低風險配置邏輯不改的情況下，這種指數(shù)間的分化可能會延續(xù)。

逆襲：“老”替“新”消費替成長

2013年-2015年都是小盤成長股的天下，以傳媒、電子、計算機為代表的新興產業(yè)“三朵金花”在A股綻放。不過這種情況在2016年發(fā)生扭轉，行業(yè)板塊風向大變。

2016年以來，29個中信一級行業(yè)指數(shù)中有四個行業(yè)板塊實現(xiàn)上漲，中信食品飲料、家電、銀行和煤炭指數(shù)分別上漲7.56%、1.78%、0.69%和0.36%。中信石油石化、建筑、鋼鐵和有色金屬年跌幅較小，分別下跌0.56%、2.69%、6.96%和7.67%。與之相比，新興產業(yè)板塊成為殺跌重災區(qū)，中信傳媒和計算機指數(shù)年跌幅超30%，分別為37.71%和36.12%。表現(xiàn)搶眼的行業(yè)集中在消費板塊，以煤炭股為代表的傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)也較好，在年內出現(xiàn)多次脈沖式上漲。

其實在2015年，新興產業(yè)板塊很是受寵，如計算機板塊在2015年實現(xiàn)翻倍，累計上漲125.97%，傳媒板塊2015年漲幅超過70%，達到71.70%。當時傳統(tǒng)板塊卻明顯落后，中信食品飲料指數(shù)2015年累計漲幅不足30%，中信銀行指數(shù)2015年累計漲幅僅為3.57%。中信煤炭指數(shù)表現(xiàn)更為慘淡，2015年累計下跌7.71%。2016年市場完成“老”“新”交替的逆襲。

除了“老”“新”交替的逆襲路外，其實在“老”板塊中有三大啟示點，即“藍”“白”“黑”的顏色投資。有關于白馬股沒想象力、藍籌股盤子大、黑色系基本面特別差的這種舊有認識被打破。反而進入了白馬股盈利穩(wěn)定、估值合理，兼具防御屬性，是弱市配置的不二品種；藍籌股盤子雖大，但當整個資金轉向藍籌時，大象也能飛；黑色系基本面并非想象的那么差，供給側改革下，煤炭、鋼鐵等板塊的基本面顯著好轉。由此來看，2016年行業(yè)板塊的投資邏輯已經發(fā)生改變。

突圍：局部品種的反擊戰(zhàn)

說到個股，網上有一個很火的段子，普通投資者如何在2016年從10萬賺到4個億，給出的方法是1月份買中毅達、2月份買深深寶A、3月份買數(shù)源科技、4月份買名家匯、5月份買科恒股份、6月份買第一創(chuàng)業(yè)、7月份買興業(yè)礦業(yè)、8月買廊坊發(fā)展、9月買四川雙馬、10月買煌上煌、11月買三江購物、12月買上峰水泥。不過這種情況發(fā)生的概率極其低，先不說這幾只股票買不買的著，投資者愿不愿意在高位追，即便買到了，又有幾個人能一直拿到底，直到行情的結束。例如，1月份的牛股中毅達，漲了一個月，其他月份都在跌，而且跌幅是在不斷擴大，其參考意義并不大。

不過投資者可以從幾只階段漲幅較高的牛股中發(fā)現(xiàn)2016年的牛股基因是什么，四川雙馬、三江購物的炒作邏輯皆為股權轉讓，在龍頭的帶領下，武昌魚、棟梁新材等一批個股撐起了整個股權轉讓概念。名家匯、煌上煌的炒作邏輯是高送轉，但這似乎更像是游資炒作的把戲，其他高送轉概念股則表現(xiàn)平平。

從個股層面看，2016年個股的重要特征就是局部突圍，在整體弱市行情中，市場中可操作的機會并不多，資金蜂擁的“造妖”往往更博眼球。但這種局部的突圍對于整個市場行情的演繹并無多大作用，反而會引發(fā)跟風，削弱市場中真正有價值品種的關注度。如果2017年市場依舊較弱，這種局部機會依然會明顯。