450元！“第一牛股” 安碩信息是這樣吹出來的

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 夏冰 每經(jīng)編輯 盧祥勇    

每經(jīng)記者 夏冰 上海攝影報道 每經(jīng)編輯 盧祥勇

2015年，安碩信息（300380,SZ）股價一年飆漲15倍，成為滬深兩市第一只站上450元的股票，一時風光無限。而隨著證監(jiān)會調(diào)查結果出爐，清晰而完整地揭露了原來所謂的“第一牛股”，其實是“吹”出來的。在這場“捉妖記”中，高管、券商和公司業(yè)績紛紛現(xiàn)出原形。

●證監(jiān)會立案調(diào)查了10個月

安碩信息2014年1月28日上市，彼時，公司的主營業(yè)務是“向以銀行為主的金融機構提供信貸資產(chǎn)管理及風險管理領域的一體化IT解決方案，包括四大類產(chǎn)品和服務：信貸管理系統(tǒng)、風險管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)倉庫和商業(yè)智能系統(tǒng)、其他管理系統(tǒng)。”也就是說，它的老本行是金融IT。

在其上市后的一段時間內(nèi)，公司的股價表現(xiàn)并不亮眼，一直維持在30元附近，甚至一度跌破發(fā)行價。而后，公司進行了一系列投資和資本運作，在其構建的“互聯(lián)網(wǎng)金融”故事豪華陣容中加入了征信、股權投資、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門題材，股價開始了飆漲之路，同時也被監(jiān)管層盯上。

2016年6月14日晚，被證監(jiān)會立案調(diào)查10個月的安碩信息發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。

處罰決定書中披露，2014年4月30日起，東方證券鄭奇威發(fā)郵件給安碩信息董事長高鳴和總經(jīng)理高勇，聲稱安碩信息股價已跌至發(fā)行價附近，價值絕對低估，建議安碩信息做好市值管理，提升資本市場對安碩信息的認同度，并提出希望與安碩信息交流溝通后向機構推介。高鳴回郵件讓鄭奇威與安碩信息董事會秘書曹豐聯(lián)系。2014年5月6日，曹豐聯(lián)系鄭奇威到安碩信息交流。

2014年5月27日、8月8日、8月21日、8月29日、9月22日、9月25日、11月5日、11月13日，2015年2月4日、3月17日，安碩信息在10次接待華業(yè)興寶基金等機構投資者過程中，陸續(xù)介紹了未來安碩信息“一橫一縱”發(fā)展戰(zhàn)略。橫向戰(zhàn)略是現(xiàn)有的銀行應用軟件業(yè)務，縱向戰(zhàn)略主要是服務，包括數(shù)據(jù)服務（已有工商數(shù)據(jù)、房產(chǎn)數(shù)據(jù)）、征信服務和小微類銀行機構的云服務（小貸云服務），并介紹了數(shù)據(jù)、征信、小貸云業(yè)務開展情況。

據(jù)記者統(tǒng)計，2014年和2015年，安碩信息圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融展開了一系列動作。

2014年8月，安碩信息宣布擬投資設立征信業(yè)務子公司，涉足廣闊的征信市場，2015年3月10日，公司稱完成上海安碩企業(yè)征信服務有限公司的營業(yè)執(zhí)照申請工作。

2015年2月9日，安碩信息披露擬與涼山州商業(yè)銀行合作成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關業(yè)務。

2015年3月20日至4月30日，安碩信息在接待國泰君安證券、華寶興業(yè)基金等機構投資者過程中，披露安碩信息成立了西昌安碩易民互聯(lián)網(wǎng)金融公司（以下稱西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司），以及擬成立從事普惠金融的上海安碩織信網(wǎng)絡信息科技有限公司（以下簡稱織信公司）。

2015年3月14日，公司公告與關聯(lián)企業(yè)上海硯之碩共同簽署了《關于對上海安碩金融信息服務有限公司出資的協(xié)議書》，擬共同對上海安碩金融信息出資3000萬元人民幣。根據(jù)公告，上海安碩金融信息將定位為公司小額貸款公司和其他非銀行中小機構云服務和類金融服務的市場與客戶開發(fā)的投資性平臺公司。

同年5月，公司表示，擬同高鳴等合資設立一家從事互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析等業(yè)務的合資公司。

●套路一：誤導性陳述引人入坑

打臉的是，安碩信息披露的上述信息與現(xiàn)實狀況并不相符。證監(jiān)會調(diào)查顯示，西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司僅為空殼公司，無場地、無人員、無投入、無規(guī)劃。安碩信息2016年半年報中披露，西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司的出資已經(jīng)全部到位，但目前尚未開展業(yè)務。

而普惠金融業(yè)務僅為其開發(fā)的一款APP軟件，且安碩信息方面已緊急做了業(yè)務調(diào)整。2016半年報披露，安碩織信報告期內(nèi)調(diào)整了產(chǎn)品與服務，因原先開發(fā)的“自信”貸APP業(yè)務難以實現(xiàn)客戶資金賬戶分賬管理的要求，故安碩織信結合自身業(yè)務特點對產(chǎn)品和服務進行了調(diào)整，開發(fā)了“自信”租的APP，并與某客戶聯(lián)合開發(fā)該APP的應用，安碩織信根據(jù)客戶從該APP上獲取的有效業(yè)務數(shù)量收取費用。值得注意的是，安碩信息方面披露，目前安碩織信尚未產(chǎn)生收入。

關于征信業(yè)務和數(shù)據(jù)業(yè)務，《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱工商和公告資料后發(fā)現(xiàn)，其征信業(yè)務子公司上海安碩企業(yè)征信服務有限公司向工商局申請的是企業(yè)征信業(yè)務營業(yè)執(zhí)照，而并非是從事個人征信業(yè)務的經(jīng)營范圍。

來自證監(jiān)會的調(diào)查結論顯示，征信業(yè)務公司成立一年時間沒有任何進展，僅投入了50萬元和3名工作人員。二是數(shù)據(jù)業(yè)務也僅為其軟件提供配套的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和搜集的公開的工商、法院等數(shù)據(jù)。

隨后，記者也查閱了安碩信息2016年半年報，財報中稱“安碩征信在蘇州設立了分公司，主要工作人員集中在蘇州分公司，作為數(shù)據(jù)服務的一種應用，目前安碩征信已經(jīng)正式開展業(yè)務，當前業(yè)務內(nèi)容主要是企業(yè)征信服務產(chǎn)品的開發(fā)和客戶開拓，簽署合同數(shù)量與金額有限，不能實現(xiàn)收支平衡。”數(shù)據(jù)業(yè)務方面，半年報顯示，“報告期內(nèi)公司繼續(xù)對數(shù)據(jù)服務業(yè)務進行投入，目前尚無法實現(xiàn)盈利和收支平衡。”另外，在公司披露的截至2016年三季報中，也并未出現(xiàn)上述兩類業(yè)務對公司業(yè)績的貢獻蹤跡。

對此，上海一家投行某資本高管陳正（化名）向記者分析，“安碩信息的征信概念是個偽征信概念。中國信用行業(yè)分為信用評級、企業(yè)征信、個人征信三個層次。信用評級方面只有一行三會認可的7張牌照，如中誠信、大公國際，主要是國內(nèi)銀行間債券市場和證券交易所債券市場的信用評級；個人征信領域，鑒于國內(nèi)個人隱私法尚未健全，在牌照管制方面比較嚴格，只有阿里、騰訊、平安為代表的8家獲得牌照。”他指出，比如安碩信息拿到的是企業(yè)征信牌照，該領域目前實行備案制，是信用行業(yè)進入門檻最低的領域。

“首先，安碩信息信貸風控軟件中沉淀的客戶數(shù)據(jù)歸屬權是銀行，安碩信息并不能進行商業(yè)用途的開發(fā)；其次，銀行信貸系統(tǒng)的數(shù)據(jù)已經(jīng)同步到央行征信系統(tǒng)，央行征信系統(tǒng)之外的征信數(shù)據(jù)的獲取是征信公司的核心能力，安碩信息本身并不具備這種征信數(shù)據(jù)獲取能力。”陳正表示。

另外，安碩信息還布局了小貸云業(yè)務。安碩信息方面稱，小貸云服務主要向小貸公司提供軟硬件、數(shù)據(jù)服務和業(yè)務咨詢。“小貸云服務年費很低，且可以提供多種增值服務。雖然上海的小貸公司約三分之一左右已經(jīng)是我們的客戶，但目前小貸公司購買云服務的比重還很小，還需繼續(xù)開拓市場。

東方證券研報稱，2013年全國共有小貸公司近8000家，資產(chǎn)規(guī)模約8000億元，如果公司能在其中占得兩成以上的份額，則其小貸云平臺上運行的資產(chǎn)規(guī)模就將破千億。然而理想很美好，現(xiàn)實很殘忍。

證監(jiān)會調(diào)查顯示，小貸云業(yè)務雖然有717萬元投入，但小貸云業(yè)務的實質(zhì)為在其軟件開發(fā)基礎上的延伸服務。安碩信息2016年半年報披露，“目前小貸云服務仍然處于投入期，尚未實現(xiàn)收支平衡。”

●套路二：故意規(guī)避不利信息

證監(jiān)會處罰書中還指出，安碩信息披露互聯(lián)網(wǎng)金融相關業(yè)務信息具有片面性，選擇性披露利好信息，規(guī)避不利信息。安碩信息在披露征信、小貸云、數(shù)據(jù)以及互聯(lián)網(wǎng)金融等相關業(yè)務時，未披露上述業(yè)務存在的問題以及進展情況。

比如，安碩信息未披露西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司運行基于向涼山州商業(yè)銀行入股為前提條件；織信公司開發(fā)的“自信APP”根本未投入商業(yè)運營，且因人民銀行相關政策已經(jīng)停止運行；上海安碩金融信息服務有限公司擬與江西省股權交易中心、江西省小額貸款協(xié)會等成立的江西省互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務有限公司，由江西省政府金融辦指導相關單位管理、運營，而安碩信息只提名一名董事，上述不利信息安碩信息均未詳細披露。

除此之外，安碩信息還混淆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務和互聯(lián)網(wǎng)金融服務業(yè)務概念。2015年2月至5月間，安碩信息僅開展互聯(lián)網(wǎng)金融服務業(yè)務，但在與投資者交流以及公開信息披露中，聲稱公司從事了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務。

“從金融IT到互聯(lián)網(wǎng)金融，這是一種商業(yè)模式的顛覆。從市值的角度而言，金融IT概念和互聯(lián)網(wǎng)金融不可同日而語，其間代表的未來的商業(yè)空間也是云泥之別。”陳正對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出。

證監(jiān)會處罰決定書表示，以上事實，有安碩信息投資者關系活動記錄表、臨時公告、詢問筆錄、郵件等證據(jù)證明，足以認定。安碩信息的行為違反了《證券法》第六十三條的規(guī)定，構成《證券法》第一百九十三條第一款所述的違法行為，安碩信息董事長高鳴、董秘曹豐是直接負責的主管人員。

高鳴、曹豐對此提出了申辯。

安碩信息、高鳴、曹豐及其代理人在聽證中提出：國內(nèi)外對互聯(lián)網(wǎng)金融沒有明確界定；安碩信息對互聯(lián)網(wǎng)金融相關業(yè)務的披露均基于現(xiàn)實狀況；安碩信息發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關業(yè)務并不存在決策隨意、資金計劃不充分、可行性研究不足的情況，不存在選擇性披露利好信息、規(guī)避不利信息或混淆概念的片面性披露行為；《行政處罰事先告知書》中陳述的信息披露內(nèi)容，不構成重大性標準；安碩信息披露信息內(nèi)容完整、準確，不存在誤導性陳述行為；安碩信息披露的內(nèi)容不足以對投資者決策產(chǎn)生根本影響，不符合“投資者依賴披露內(nèi)容”“誤導性信息達到影響投資人作出決策的程度”的要件；即使構成誤導性陳述，《行政處罰事先告知書》擬對當事人做出的行政處罰過重，當事人具有法定的從輕或減輕處罰情形。

最終，證監(jiān)會認為安碩信息、高鳴、曹豐不具有法定從輕或減輕處罰情形，不應從輕或減輕處罰。

東方證券研究員鄭奇威則在申辯材料中提出如下意見：

1.其本人不是證券分析報告及其他傳播信息的簽署人、決策者及責任人，僅按負責人要求承擔素材收集和內(nèi)容起草工作，無權決定報告的內(nèi)容及發(fā)布與否，無權決定推介材料發(fā)送內(nèi)容和發(fā)送范圍，僅按照公司流程和負責人要求，履行本職工作，未違反法律規(guī)定。

2.其本人撰寫調(diào)研紀要據(jù)實記錄，相關內(nèi)容受安碩信息公司不準確、不完整描述影響，并非本人意思表示。

3.請證監(jiān)會充分考慮各責任主體在本案中的責任，酌情減輕處罰。

對鄭奇威前兩項申辯，證監(jiān)會表示不予采納，對鄭奇威提出的各責任主體在本案中的主次責任，已予以考慮。

●安碩信息業(yè)績連續(xù)下滑

所謂的“一橫一縱”、互聯(lián)網(wǎng)金融高大上的發(fā)展戰(zhàn)略，要么尚未開展業(yè)務、要么尚未產(chǎn)生收入、要么尚未實現(xiàn)收支平衡、甚至在虧損。而這些決策隨意的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，卻如鬼魅般地蒙蔽了眾多的投資者，以及多達200家基金。

上海華榮律所的許峰律師表示，考慮到安碩信息此次誤導性陳述所采用的方法非常專業(yè)和復雜，非常具有隱蔽性，同時有不少的研究機構予以配合，作為普通的投資者來說，是很難識別其虛假陳述行為的，該類誤導性陳述最主要的還是靠監(jiān)管部門的及時發(fā)現(xiàn)和及時監(jiān)管介入。研究機構從業(yè)人員也應該注意依法執(zhí)業(yè)，提高自己的職業(yè)道德水準，不要介入配合上市公司的誤導性陳述。

陳正對記者分析稱，金融IT和互聯(lián)網(wǎng)金融涉及到金融和互聯(lián)網(wǎng)誰主誰次的問題。金融IT是IT公司為金融公司提供軟件技術服務，收取服務費用；互聯(lián)網(wǎng)金融則是利用IT技術自己開金融公司。金融IT是服務費模式，基本上以安碩信息的市場份額占有率來看，傳統(tǒng)業(yè)務已經(jīng)快到天花板了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)自2013年起步以來，一直都為PE/VC熱捧，互聯(lián)網(wǎng)公司中阿里、騰訊、京東、百度、小米都有參與，以平安為代表的金融機構和以恒大、萬達為代表的房地產(chǎn)公司，都看到了金融自由化浪潮中互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳盎ヂ?lián)網(wǎng)金融市場格局并不明朗，安碩信息在其中占據(jù)的具體市場份額較難估計。

陳正直言，就目前的銀行IT市場來看，已經(jīng)沒有太多的新增市場空間，若安碩信息后續(xù)沒有向其他金融IT領域拓展，傳統(tǒng)業(yè)務有業(yè)績下滑風險。

年報顯示，安碩信息已連續(xù)兩年凈利潤下滑，2014年、2015年分別實現(xiàn)凈利潤0.39億元和0.21億元，分別下降16.13%、45.61%。

安碩信息原始股東亦在公司股價上升階段開始減持套現(xiàn)。安碩信息2015年2月4日午間公告稱，張江漢世紀創(chuàng)業(yè)投資有限公司自2015年1月30日至2015年2月3日期間，減持公司無限售條件流通股85萬股，占公司總股本1.2369%。減持均價79.64元，大致金額約為6715萬元。

值得注意的是，翻看安碩信息三季報可見，公司2016年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤669萬元，同比下降32.58%，此外，公司本季度凈利潤環(huán)比上季度下降了117.81%。