【A股關(guān)鍵詞二】：深港通 高估值創(chuàng)業(yè)板遇上港股價(jià)值洼地 深港通會(huì)將創(chuàng)業(yè)板打回原形嗎？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣

一直以來，穩(wěn)居A股最貴板塊的，當(dāng)屬創(chuàng)業(yè)板。估值和差異都讓投資者感嘆其居高不下。近期深港通的啟動(dòng)，讓市場(chǎng)更是憂慮深市創(chuàng)業(yè)板的資金是否會(huì)被更具估值優(yōu)勢(shì)的港股搶走。深港通推出，深港市場(chǎng)如此大的市盈率差異會(huì)否引起創(chuàng)業(yè)板估值波動(dòng)，從而刺破創(chuàng)業(yè)板的高估值神話。

標(biāo)的不同市場(chǎng)更嚴(yán)對(duì)估值整體影響不大

選取標(biāo)的基本都為兩市中小型股，這是深港通有別于滬港通的地方，但也成了市場(chǎng)憂慮的焦點(diǎn)之一。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，更具估值優(yōu)勢(shì)、稀缺標(biāo)的優(yōu)勢(shì)、甚至匯率優(yōu)勢(shì)的港股，會(huì)因?yàn)樯罡弁ǖ拈_通，而搶道創(chuàng)業(yè)板。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以2016年12月16日上交所公布的最新各板塊靜態(tài)市盈率為例，創(chuàng)業(yè)板市盈率依然達(dá)到72.52倍，是當(dāng)天滬深兩市A股的3.36倍，是滬市A股的4.6倍。而當(dāng)日恒指小型股平均市盈率為26.3倍，恒指中型股平均市盈率為13.5倍。創(chuàng)業(yè)板市盈率是恒指小型股的2.75倍，是恒指中型股的5.37倍。

“選擇更具估值洼地優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)是資金的天然屬性，但深港通的開通并不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板估值構(gòu)成較大調(diào)整壓力，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的投資者還是以內(nèi)地投資者為主，”人大重陽(yáng)金融研究員卞卡祖在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

他解釋稱，內(nèi)地企業(yè)融資仍主要使用人民幣，內(nèi)地市場(chǎng)仍是人民幣資金最多的地方。相比港股市場(chǎng)，企業(yè)也更熟悉內(nèi)地市場(chǎng)交易制度、會(huì)計(jì)制度、法律法規(guī)等。”

而從滬港通的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)看，南北資金流向并沒有出現(xiàn)過大的差異。滬港通的開通也并沒有讓兩地市場(chǎng)承壓。卞卡祖稱，短期內(nèi)，會(huì)有炒作資金跑步進(jìn)入港股市場(chǎng)，但港股市場(chǎng)對(duì)投資者要求更高，其市場(chǎng)參與者也多為境外機(jī)構(gòu)投資者，大盤的投資風(fēng)格更加穩(wěn)健理性，這也會(huì)限制炒作資金。

而申萬宏源證券首席宏觀策略分析師王勝則認(rèn)為，兩地三市的標(biāo)的各有所長(zhǎng)，上交所則是轉(zhuǎn)型做教育、醫(yī)療的上市公司較多，深交所多是傳媒標(biāo)的，而港股相應(yīng)的是互聯(lián)網(wǎng)股票。從成分上講，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的與港交所不大一樣，港交所會(huì)有一些教育、醫(yī)療股票。因此王勝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他并不認(rèn)為深港通會(huì)給創(chuàng)業(yè)板造成巨大壓力。

兩市資金流動(dòng)加速或加劇股價(jià)分化

雖然深港通到來不會(huì)給創(chuàng)業(yè)板帶來估值上的巨大壓力，但在人大重陽(yáng)金融研究員卞卡祖看來，深港通的開通在一定程度上會(huì)導(dǎo)致股價(jià)分化。

深港通一旦開閘，藍(lán)籌股、行業(yè)龍頭股，尤其是那些業(yè)績(jī)好、信息披露完整、研發(fā)能力突出的新興板塊會(huì)受到投資風(fēng)格穩(wěn)健、喜愛價(jià)值股的境外資金的青睞。卞卡祖稱，互聯(lián)互通機(jī)制的目的以及作用，就是促進(jìn)兩地資金流動(dòng)，尤其是為人民幣資金開拓了廣闊的投資渠道，內(nèi)地資金能投資估值更低、標(biāo)的更多元化的港股市場(chǎng)，這本身就會(huì)促進(jìn)資金向洼地分流，從而導(dǎo)致A股深市股票炒作的現(xiàn)象有所降溫。

不過，對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂深港通會(huì)刺激創(chuàng)業(yè)板股價(jià)分化，卞卡祖并不認(rèn)為深港通會(huì)是唯一因素。在他看來，分化的主要因素仍在于企業(yè)的內(nèi)生價(jià)值，境外資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的的選擇，也肯定會(huì)根據(jù)自身的需求選擇穩(wěn)健藍(lán)籌、或價(jià)值成長(zhǎng)型股票。

第一上海證券首席策略師葉尚志在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，內(nèi)地股票估值較高有其自身的邏輯，中國(guó)市場(chǎng)還有很大的潛力發(fā)揮空間，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)還處于中高速的增長(zhǎng)中，相對(duì)來說股市估值就會(huì)更高。深港通開啟后，有許多境外資本想投資A股市場(chǎng)，由于有著較高的投資回報(bào)率，國(guó)外的大型資金都會(huì)積極參與中國(guó)市場(chǎng)，因此會(huì)加速資金對(duì)優(yōu)質(zhì)股票的搶籌效應(yīng)。