老鄭說匯：匯市進入年底假期模式 宜多看少動

每經編輯 每經記者 鄭步春     

每經記者 鄭步春  每經編輯 姚茂敦

美元沖高后再度回落，目前進入假期模式，預計年底這幾天已很難出現(xiàn)大漲大跌行情了。美元走勢更多的指引將于2017年1月產生，考慮到特朗普1月入主白宮，故美國政策面的不確定性其實是比較大的，投資者在操作上宜多看少動，應避免過分地追漲美元。

美元繼續(xù)滯漲

美元上周觸及本輪行情以來最高點103.650點后再度回軟，由于圣誕節(jié)緣故，上周五至本周一匯市交投已顯清淡，走勢不一定特別能說明問題。截至本周一18：11，美元指數(shù)暫報102.99點。

美元走勢之前幾乎全聚焦在特朗普當選一事上，市場反復計入了特朗普減稅、基建甚至打貿易戰(zhàn)因素，市場一邊倒地認為美聯(lián)儲加息機會將因特朗普接下來的新政而變得更多，對美國財政赤字限制及外國反制措施考慮得相對較少。也就是說，美元多頭們已有過分樂觀嫌疑。

本周或年內美國已無特別重要經濟指標，上周稍晚美國公布的個人收支數(shù)據(jù)不太樂觀，這意味著美國第四季度GDP增速可能放緩，這應該是美元過分強勢的一大警訊。上周美國公布的樓市數(shù)據(jù)雖然較好，但在美國利率水平慢慢上升背景下，其樓市上升勢頭能否得以保持下去，卻是個未知數(shù)。

2017年1月特朗普將入主白宮，上任不久后就將面臨3月中旬的國債上限上調等棘手問題。特朗普會否一上任就展開貿易戰(zhàn)，或一上任就提出減稅、基建等政策，顯然需要時間檢驗。

由技術面來看，美元周線雖仍處于強勢之中，但由年內91.919這一低點上來已耗時34周，所以時間周期上可能暫不是十分有利。若純由圖形看，美元最近一年多在高位“書寫了”一個“W”，這種形態(tài)其實只是中性的，因高位原本就不存在什么雙底。

綜上所述，投資者整體上對美元仍宜持多頭思路，但最近可能不可追得過急。

日元有所回升

日元在兩周前觸及118.66日元兌1美元后即震蕩攀升，雖然消息面仍不太有利，這種走勢暗示日元前期跌幅過大，所以有內生性修正需求。本周一同上時間，美元兌日元暫報117.02，位于最近一周多的低位。

上周二，日本央行利率會議按兵不動，使少部分猜測日本央行有可能上周公債收益率目標的日元多頭失望，但當時日本央行對未來經濟評估不錯，所以，盡管消息上整體上仍不利于日元，但日元仍趁美元走弱時走得稍穩(wěn)。除美元稍弱支撐了日元外，日元這幾天另受一些突發(fā)事件支撐，比如德國及土耳其的襲擊事件。

本周二日本將公布重要的CPI物價數(shù)據(jù)，考慮到日本的核心CPI已經連續(xù)八個月下滑，且創(chuàng)下2011年以來最長連跌紀錄，所以這次數(shù)據(jù)備受市場關注。

隨著美聯(lián)儲加息，一度退潮的日元套利交易可能于未來重新興起，這應該是日元長遠潛在壓力。不過，日元如今處于超跌狀況，所以日元進一步貶值余地應該也不是很大。

由美元兌日元圖形看，其離年內高點125.85點不算太遠，但離開時間太近，這種技術形態(tài)預示著進一步上漲很難。

就操作面言，考慮到明年歐元區(qū)風險事件可能較多，故投資者并不宜在低位過分地做空日元，頂多是逢日元顯著上漲后再尋機沽空。由均線系統(tǒng)看，差不多在110日元一帶才是相對保險的做空日元位置。

黃金可做多

國際金價在特朗普當選后先漲后跌，且越跌越悲觀。就最近走勢看，金價竟然連拉六根周陰線。倫敦金上周五報1134美元/盎司左右，本周一因節(jié)假日休市。

目前，COMEX期貨中的多頭，諸種ETF中的黃金多頭持倉均繼續(xù)減倉，黃金的做空氛圍可說是仍然較濃。然而進入上周以來，金價看似很弱，但每次接近1120美元/盎司時總會被拉起，雖然多頭也無力進一步推升。也就是說，金價已滯跌。

美聯(lián)儲加息預期提升是黃金最重要壓力因素，該因素可能已過度消化。雖然美聯(lián)儲揚言明年加息三次，但誰都知道最終情況如何，暫難判斷。

印度廢鈔運動暫時壓制了黃金需求，然而最近有消息稱，印度可能降低黃金進口關稅，所以來自印度的利空可能正慢慢耗盡，未來甚至有向好發(fā)展的可能。早在上月，當時市場盛傳的是印度可能禁止黃金進口，但現(xiàn)在消息卻變好了，故黃金似沒理由過度悲觀。

中國是黃金最大進口國，而中國春節(jié)將近，這正是需求高峰。此外，中國新一年居民購匯會否變得更困難也是變數(shù)，如果購匯難度增加了，則居民對黃金的需求或大增。

雖然黃金已有上述有利因素，但畢竟還沒走出底部，故投資者目前頂多少量試探性加倉。如果黃金向上突破1145美元/盎司，屆時一般才考慮再加大倉位。