從座駕了解對(duì)沖基金經(jīng)理投資風(fēng)格： 開廂型車業(yè)績(jī)好 開跑車波動(dòng)率高

每經(jīng)編輯 趙靜林    

在金融市場(chǎng)中，對(duì)沖基金經(jīng)理的工作算是相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性的。因?yàn)闀r(shí)常要面對(duì)杠桿和衍生品等風(fēng)險(xiǎn)較高又復(fù)雜的交易策略，能夠在對(duì)沖基金行業(yè)叱咤風(fēng)云的人物往往也更有尋求刺激的性格。

國(guó)外有媒體曾報(bào)道，一些對(duì)沖基金經(jīng)理常常參加高山滑雪、三項(xiàng)全能競(jìng)賽、馬拉松等運(yùn)動(dòng)。理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）從一份學(xué)術(shù)論文研究發(fā)現(xiàn)，從基金經(jīng)理的座駕或許就能了解他的投資風(fēng)格。

每經(jīng)記者 趙靜林

每經(jīng)編輯 肖鴻月

座駕最高達(dá)38.65萬美元

從基金經(jīng)理擁有的座駕來大致判斷其投資風(fēng)格，聽上去似乎有些天馬行空，不過這確實(shí)是通過研究得出的結(jié)論。來自紐約大學(xué)、中佛羅里達(dá)大學(xué)、佛羅里達(dá)大學(xué)和新加坡管理大學(xué)的四位學(xué)者StephenBrown、YanLu、SugataRay和MelvynTeo研究發(fā)現(xiàn)，擁有跑車的對(duì)沖基金經(jīng)理管理的基金比其他基金經(jīng)理的波動(dòng)性高出16.61%；如果基金經(jīng)理擁有的跑車馬力越高，往往旗下基金的波動(dòng)性越大。相反，購(gòu)買實(shí)用車型的對(duì)沖基金經(jīng)理往往風(fēng)險(xiǎn)偏好也更低一些。

這四位學(xué)者統(tǒng)計(jì)了1990年~2012年間5.8萬只對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及管理情況，包括管理費(fèi)用、封閉期限、杠桿率、成立年限和投資風(fēng)格等，將這些對(duì)沖基金按投資風(fēng)格分為四類：股票選擇基金、多策略基金、定向交易基金和相對(duì)價(jià)值對(duì)沖基金。

之后，他們整理了5萬多只基金對(duì)應(yīng)的基金經(jīng)理購(gòu)買機(jī)動(dòng)車的記錄，對(duì)車的品牌、車型、馬力、載客量、安全級(jí)別和保險(xiǎn)情況等都進(jìn)行了系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)。綜合起來，共計(jì)匹配了1144位對(duì)沖基金經(jīng)理車主和他們擁有的1774輛車，其中有163輛跑車和101輛廂型車。他們從各種渠道搜集到的數(shù)據(jù)顯示，將通脹的影響考慮在內(nèi)，1994年~2015年，對(duì)沖基金經(jīng)理車主所擁有座駕的平均價(jià)格為3.96萬美元，最低僅有9990美元，而最高達(dá)到38.65萬美元。

開廂型車的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)更好

收集到上述完整的數(shù)據(jù)之后，這四位學(xué)者分別按車型是否為跑車、是否具有較高馬力、是否為廂型車以及是否具有較高安全等級(jí)等標(biāo)準(zhǔn)，分類研究了對(duì)應(yīng)車主管理對(duì)沖基金的表現(xiàn)。

首先看基金的收益。如果按基金經(jīng)理是否擁有跑車來劃分，區(qū)別似乎不那么明顯，因?yàn)榕苘囓囍髋c非跑車車主管理的基金平均年收益同樣為0.5%。而開廂型車的基金經(jīng)理就要比開非廂型車的同行略勝一籌，兩者管理產(chǎn)品的平均年收益分別為0.56%和0.5%。同時(shí)，擁有較高安全等級(jí)轎車的基金經(jīng)理，其管理產(chǎn)品的收益卻要略低于較低安全等級(jí)轎車的同行，兩者的平均年收益分別為0.46%和0.51%。

在投資組合風(fēng)險(xiǎn)上，擁有跑車的基金經(jīng)理，其管理產(chǎn)品的平均波動(dòng)率明顯高于擁有非跑車的同行，前者為3.65%，后者為3.13%。擁有廂型車的基金經(jīng)理，其管理的基金則比擁有非廂型車的同行穩(wěn)定一些，平均波動(dòng)率分別為2.78%和3.15%。

開不同車型的基金經(jīng)理在資產(chǎn)規(guī)模上也有著較為明顯的分化。其中，跑車車主管理的資產(chǎn)平均規(guī)模為5152.4萬美元，相比非跑車車主平均8183.7萬美元的資產(chǎn)規(guī)模要低近37%。如果按轎車的馬力來劃分，區(qū)別就更加明顯了。具有高馬力轎車的車主管理的資產(chǎn)規(guī)模平均為3881.5萬美元，而較低馬力轎車的車主平均管理的資產(chǎn)規(guī)模則高達(dá)1.29億美元，幾乎是前者的三倍。另外，廂型車車主管理的平均資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1.95億美元，對(duì)比非廂型車車主為7209.7萬美元。

綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)，雖然在所有對(duì)沖基金經(jīng)理中，擁有跑車的僅僅是較小的一部分，但相比同行，他們更傾向于采用更激進(jìn)的投資策略，其管理基金的風(fēng)險(xiǎn)一般較高，而在投資回報(bào)上卻沒有明顯的優(yōu)勢(shì)。

“擁有跑車的對(duì)沖基金經(jīng)理往往采取更加頻繁、主動(dòng)和不按常理出牌的交易方式，并且頻繁交易對(duì)他們投資組合的影響也要高于其他基金經(jīng)理的投資組合。這表明，喜愛尋求刺激的性格更容易使人在投資交易中顯得過分自信。”研究人員如此分析道。

追求刺激在其他領(lǐng)域更會(huì)創(chuàng)新

擁有跑車的基金經(jīng)理通常被認(rèn)為喜愛尋求刺激，在金融市場(chǎng)之外，追求刺激的個(gè)性同樣給其他領(lǐng)域的商業(yè)領(lǐng)袖們帶來影響，比如傾向于承擔(dān)更高的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，或者更具有商業(yè)創(chuàng)新能力。

此前，亞利桑那大學(xué)的一個(gè)團(tuán)隊(duì)就研究了擁有飛行執(zhí)照與CEO商業(yè)成就的關(guān)系。他們對(duì)1993年~2003年成立的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，在約1200名CEO中，有88位擁有飛行執(zhí)照，且這些擁有飛行執(zhí)照的CEO，其管理的公司往往在商業(yè)創(chuàng)新上成果顯著。這一點(diǎn)可以從公司申請(qǐng)創(chuàng)新專利和專利被引用的情況、在研發(fā)上的資金投入等體現(xiàn)公司商業(yè)創(chuàng)新能力的因素中得出結(jié)論。

這88位擁有飛行執(zhí)照的CEO中，擁有私人飛機(jī)執(zhí)照的最多，為60名；更為專業(yè)的有13人擁有商業(yè)飛行執(zhí)照；還有8人甚至擁有職業(yè)航線飛行員執(zhí)照。從所處的行業(yè)來看，商業(yè)設(shè)備行業(yè)、制造業(yè)的CEO最多。由這些CEO管理的公司，平均擁有78.8項(xiàng)專利，遠(yuǎn)高于其他公司平均45.6項(xiàng)專利的水平。更值得注意的是，這些專利平均被引用1252.2次，而其他公司的專利平均被引用613.2次，這一數(shù)值前者幾乎是后者的2倍。

“擁有飛行執(zhí)照的CEO通常在商業(yè)創(chuàng)新上更加成功，因?yàn)樗麄兏鼉A向于在創(chuàng)新的事物上投入精力，并且在一些創(chuàng)造性的工作上往往也更加有效率，這也要得益于他們非常善于接納新的觀點(diǎn)和想法。”研究團(tuán)隊(duì)如此總結(jié)道。