萬能險(xiǎn)資金去哪兒了 業(yè)內(nèi) ：險(xiǎn)資投資尚無成型信披規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩 袁園    

每經(jīng)記者 涂穎浩 袁園

每經(jīng)編輯 姚祥云

近期，保監(jiān)會(huì)先是暫停前海人壽新的萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)、派檢查組分別進(jìn)駐前海人壽和恒大人壽，而后又暫停了恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)，一系列舉措讓市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)資金疑慮重重。相關(guān)公司的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品還能達(dá)到6%、甚至7%的預(yù)期收益率嗎？產(chǎn)品收益情況會(huì)受到多大的影響？

根據(jù)《萬能保險(xiǎn)精算規(guī)定》，保險(xiǎn)公司對(duì)萬能型保險(xiǎn)要建立單獨(dú)核算制度，單獨(dú)管理萬能賬戶。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)萬能賬戶單獨(dú)資產(chǎn)的實(shí)際投資狀況科學(xué)合理地確定萬能型保險(xiǎn)實(shí)際結(jié)算利率。目前，監(jiān)管方面并沒有強(qiáng)制要求詳細(xì)披露資金投向。那么，萬能險(xiǎn)投資的信息披露情況如何？進(jìn)一步披露資金投向是否有必要？

能否參照基金信披標(biāo)準(zhǔn)？

對(duì)于萬能險(xiǎn)的信息披露，保監(jiān)會(huì)曾在2009年出臺(tái)的《人身保險(xiǎn)新型產(chǎn)品信息披露管理辦法》中的第四章作出了規(guī)定，包括產(chǎn)品的運(yùn)作原理，產(chǎn)品的保險(xiǎn)責(zé)任、責(zé)任免除、保單利益以及萬能險(xiǎn)的主要投資策略等都是保險(xiǎn)公司應(yīng)披露的內(nèi)容。

那么，投保人可以從所謂的投資策略中獲取資金投向的信息嗎？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢了某險(xiǎn)企的一款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品說明書。其中，就投資策略的部分全部表述為“該萬能險(xiǎn)采取風(fēng)險(xiǎn)收益匹配和穩(wěn)健的投資策略，在大類資產(chǎn)配置上以固定收益品種為主，通過投資銀行存款、債券等來獲得最低組合收益率，通過合理配置權(quán)益類資產(chǎn)來獲得超額收益。”某投保人張先生向記者表示“這樣的信息披露對(duì)于投保人獲知保費(fèi)投向并沒有參考價(jià)值。”

“萬能險(xiǎn)類似于債券，相當(dāng)于借錢給保險(xiǎn)公司去投資，只不過萬能險(xiǎn)的投資渠道比較寬。”某險(xiǎn)企內(nèi)部人士黃先生在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，“目前對(duì)股票型基金、混合基金、債券基金、貨幣基金投資比例都有限制，但險(xiǎn)資投資目前尚未有成型的標(biāo)準(zhǔn)來規(guī)范。”

值得一提的是，在各種理財(cái)產(chǎn)品中，基金的信息披露標(biāo)準(zhǔn)是最為嚴(yán)格的，其運(yùn)作也更為透明，投資者享受收益或自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化程度更高。根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)定要求，基金管理人應(yīng)在基金合同中對(duì)基金財(cái)產(chǎn)投向的資產(chǎn)組合的具體方式和投資比例做出約定。同時(shí)，還要求至少披露下述文件：招募說明書；募集情況；資產(chǎn)凈值、份額凈值；投資組合季度報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及中期和年度報(bào)告；臨時(shí)報(bào)告；持有人大會(huì)決議；有關(guān)重大人事變動(dòng)；有關(guān)訴訟或者仲裁；監(jiān)管部門規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。

那么，同樣作為理財(cái)產(chǎn)品的萬能險(xiǎn)，能否參照基金的信息披露標(biāo)準(zhǔn)？對(duì)此，保險(xiǎn)業(yè)人士均指出，萬能險(xiǎn)有最低保證利率，這與基金有著根本的區(qū)別。

某險(xiǎn)企內(nèi)部人士周先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“我認(rèn)為保險(xiǎn)信息披露還是比較重要，畢竟信息不對(duì)稱是保險(xiǎn)業(yè)一直存在的問題。對(duì)于萬能險(xiǎn)資金來說，對(duì)監(jiān)管的信息披露應(yīng)該已經(jīng)很全面了，包括詳細(xì)的資產(chǎn)配置。如果是對(duì)公眾披露的話，最多只能做到各大類資產(chǎn)（股票、債券、現(xiàn)金等）的披露，其實(shí)并沒有什么太多價(jià)值。詳細(xì)的資產(chǎn)持倉涉及到投資策略和商業(yè)機(jī)密，不可能披露。”

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長曹德云在接受媒體采訪時(shí)也表示，“萬能險(xiǎn)作為一種兼具投資與保障功能的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，由風(fēng)險(xiǎn)保障部分和投資部分構(gòu)成，兩者同屬于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項(xiàng)。而保費(fèi)一旦進(jìn)入保險(xiǎn)公司賬戶，保險(xiǎn)公司即對(duì)保費(fèi)擁有處分權(quán)，這一點(diǎn)與基金等金融產(chǎn)品有著本質(zhì)上的不同，運(yùn)用萬能險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司承擔(dān)。”

 目前僅規(guī)定披露結(jié)算利率

 “保險(xiǎn)無論是傳統(tǒng)險(xiǎn)種還是分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)，都是較為成熟的主流業(yè)務(wù)，也是保險(xiǎn)資金的正當(dāng)合法來源。” 近日，一位大型險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱。

那么，業(yè)內(nèi)又如何看待萬能險(xiǎn)投資信批的必要性？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此的看法，主要觀點(diǎn)包括：萬能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)類似，屬于保險(xiǎn)公司和客戶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，因此無需單獨(dú)披露該產(chǎn)品投資情況，按照監(jiān)管要求披露即可；分紅險(xiǎn)資金一樣能夠用來舉牌，只是少數(shù)公司利用萬能險(xiǎn)大肆舉牌，所以單純披露萬能險(xiǎn)資金的運(yùn)用，不太合理；萬能險(xiǎn)有最低的保底收益，且主要的投資方向?yàn)楣淌疹愘Y產(chǎn)，這與投連險(xiǎn)還是有區(qū)別的。

實(shí)際上，對(duì)于高現(xiàn)價(jià)的萬能險(xiǎn)，其投資屬性已經(jīng)大大超過保障屬性。近年來，隨著中小險(xiǎn)企發(fā)力高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)，萬能險(xiǎn)開始逐漸被市場(chǎng)用來與銀行理財(cái)產(chǎn)品比較。尤其是以“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、低門檻”為特征的網(wǎng)銷萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，更是獲得了消費(fèi)者的青睞，相關(guān)產(chǎn)品一經(jīng)推出，即被搶購一空。在這過程中，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分等問題也暴露出來。

據(jù)此，保監(jiān)會(huì)曾下發(fā)《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)有關(guān)問題的通知》，規(guī)范網(wǎng)銷保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售行為，規(guī)定人身保險(xiǎn)公司通過互聯(lián)網(wǎng)宣傳和銷售分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，須在產(chǎn)品銷售頁面顯著位置以不小于產(chǎn)品名稱字號(hào)的黑體字標(biāo)注收益不確定性，不得片面或夸大宣傳過往業(yè)績，違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。

然而，對(duì)于萬能險(xiǎn)資金的信息披露，目前，僅有披露結(jié)算利率的硬性規(guī)定，并沒有強(qiáng)制要求詳細(xì)披露資金投向。上述周先生認(rèn)為，“我認(rèn)為要分情況來考慮，針對(duì)中短存續(xù)期的保險(xiǎn)產(chǎn)品是有披露的必要性的?，F(xiàn)在監(jiān)管層態(tài)度已經(jīng)非常明確了，萬能險(xiǎn)還是要更加注重保障，針對(duì)這種更具保單保障價(jià)值的，可以適當(dāng)降低披露的頻率。”

為應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人利益，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了人身險(xiǎn)新規(guī)，要求萬能險(xiǎn)回歸保險(xiǎn)本質(zhì)，杜絕其異化為短期理財(cái)。新規(guī)再次提高人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障水平，進(jìn)一步將人身保險(xiǎn)產(chǎn)品主要年齡段的死亡保險(xiǎn)金額比例要求由120%提升至160%。據(jù)了解，該風(fēng)險(xiǎn)保障要求超過世界主要國家和地區(qū)保險(xiǎn)監(jiān)管部門要求。

新規(guī)發(fā)布后，提高產(chǎn)品保障、重新設(shè)計(jì)開發(fā)新產(chǎn)品成為部分險(xiǎn)企的主要工作。銀保渠道和網(wǎng)銷渠道是中短存續(xù)期產(chǎn)品的集中地，相關(guān)產(chǎn)品幾乎都需要按照新政進(jìn)行改版。