東吳證券研報違規(guī) 研究所所長丁文韜等人29日將被約談

每經編輯 每經記者 宋思艱    

每經記者 宋思艱

剛剛在第14屆新財富最佳分析師評選中獲獎的東吳證券，遇到了一點麻煩事?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑鶕?jù)證監(jiān)會江蘇證監(jiān)局11月23日發(fā)布的行政監(jiān)管措施決定，東吳證券研究所所長丁文韜、分析師馬浩博、湯瑋亮等3人被要求于11月29日15時到江蘇證監(jiān)局接受監(jiān)管談話。

證監(jiān)局：研報缺乏專業(yè)審慎 

江蘇證監(jiān)局在決定中表示，2016年10月13日，東吳證券發(fā)布由馬浩博、湯瑋亮撰寫的研究報告《福成深度報告二：3個100億支撐市值翻倍》，“因報告質量存在嚴重問題，報告未遵循合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎的要求，未能保證引用的信息來源合法合規(guī)，研究方法缺乏專業(yè)審慎，分析結論依據(jù)不足，違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會公告【2010】28號）第九條的規(guī)定。丁文韜作為研究所所長，負有領導責任；馬浩博、湯瑋亮作為署名作者，對該研究報告質量負有直接責任。”

同時，江蘇證監(jiān)局還對東吳證券針對上述事項采取了責令限期改正的行政監(jiān)管措施。稱公司應加強內部管理，完善內部控制，提高從業(yè)人員合規(guī)意識，并進行內部責任追究。并自收到決定書30日內，報送經公司合規(guī)總監(jiān)出具意見的書面整改報告。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據(jù)11月25日發(fā)布的第14屆新財富最佳分析師評選結果，丁文韜所在的東吳證券研究小組獲非銀行金融第二名；馬浩博、湯瑋亮獲食品飲料行業(yè)第五名；東吳證券獲新財富進步最快研究機構第一名。

研報預計福成股份市值將翻倍  

《每日經濟新聞》記者查閱了證監(jiān)局所提及的相關研報后注意到，在相關研報中，東吳證券指出：“福成股份是殯葬行業(yè)未來絕對龍頭。3個100億值得關注——第一個100億：120億市值有140億凈利潤，30年之內開發(fā)完畢。寶塔陵園規(guī)劃一期12.5萬個墓穴，4萬個骨灰格位。共3期，全部建成后40萬個墓穴。第二個100億為100億產業(yè)基金并購各地經營性墓地牌照，第一期10億已有宜興龍墅收購項目落地，不排除近期繼續(xù)拓展。第三個100億為大股東手中100億現(xiàn)金，公司現(xiàn)金充沛。”     

最終，東吳證券得出的結論是：福成股份是“A股稀缺殯葬業(yè)標的+外延擴張持續(xù)并購+內生增長量價齊升+墓地牌照資產化唯一平臺(可換股)”。參考美股SCI和港股福壽園，給予50倍PE。“預計2016～2018年攤薄EPS分別為0.24、0.41、0.74元。分業(yè)務預測：預計2016-17年牛肉+食品業(yè)務貢獻0.9億和1億利潤,給予2017年20xPE，市值20億。預計殯葬業(yè)2016年凈利1億利潤，同時假設外延并購2億利潤，2016年備考利潤3億，2017年并購基金繼續(xù)擴大規(guī)模至30億以上，2017年備考5億利潤。給予50xPE，對應250億市值，合計270億市值，買入。”     

在10月13日發(fā)布上述報告當天，福成股份（600965，SH）收于15.19元，下跌1.62%。而今日（11月28日）福成股份收于14.95元，相比10月13日跌幅為1.58%。   

目前福成股份總股本為8.19億股，總市值約為122億元。若按東吳證券所述，將來可達270億市值，則漲幅將達121.31%，股價將突破30元大關。

研究所所長：會有統(tǒng)一公告     

《每日經濟新聞》記者注意到，相對于東吳證券，其他一些券商研究員對福成股份的看法顯得相對保守。     

如華泰證券在11月15日發(fā)布的點評中認為，福成股份2016~2018年的EPS分別為0.25元、0.28元和0.32元。給予福成股份的6個月目標市值范圍145億元~155億元，對應目標價范圍在17.70元~18.93元。這意味著華泰證券對福成股份的市值范圍預測，只相當于東吳證券的一半。   

同樣，光大證券認為2016年~2018年福成股份的EPS分別為0.27元、0.32元和0.38元，目標價18元，相對于東吳證券，也是比較保守的。     

今日（11月28日）晚間，東吳證券研究所所長丁文韜對《每日經濟新聞》記者表示：這個事情（證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局約談）是因為今年10月份的一份關于福成股份報告的問題，證監(jiān)會對我們處理結果是要進行一個約談，算是一個正常的處理結果。對于這個事情，我們總辦那邊也會進行一個統(tǒng)一的公告，我這邊就不方便多講了。