重陽投資王慶：目前大類資產配置股票最具投資價值

每經編輯 何劍嶺

每經記者  楊建

11月24日～26日，財經領域年度盛會——“2016 第五屆中國上市公司領袖峰會”在成都舉行。在這2016年的巔峰時刻，數百位中國財經界和資本圈的領袖人物齊聚一堂，展望2017年中國經濟趨勢，把脈2017年產業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新。在“2016 第五屆中國上市公司領袖峰會”上，上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶表示，目前來說，從大類資產配置角度來看，股票市場最具投資價值。此外他還表示，目前進入市場的增量資金更多的來自于機構的基金。

目前大類資產配置股票最具投資價值

在“2016 第五屆中國上市公司領袖峰會”上，上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶表示，當前投資管理方面面臨的問題很多，整個行業(yè)的投資回報率低，有收益的投資機會越來越少，無論是債權類，還是理財產品，以及股票類產品收益率都不高，從歷史規(guī)律上來看幾乎也在歷史的低點，前瞻性地看很可能還會進一步走低。我們在這個時點上面臨的環(huán)境就是：收益率下降，投資機會不多，簡單來說就是“資產荒”。

在這樣一個大的背景下，該如何做投資呢？王慶表示，首先就是需要有一個資產配置的判斷。如果在十年前，或者更長時間選擇配置房地產，少配置股票，很可能財富增長很快。而目前又到了一個選擇的節(jié)點了，我們需要做出資產配置判斷的決策。如果說對大類資產配置有考慮，顯然房地產市場目前不具備很好的投資價值。第二就是各類類固定收益產品以及類固定收益產品的收益率比較低，綜合考慮債券市場似乎投資價值也不高，考慮到貶值的因素和收益率的因素，也許投資固定收益市場的收益也所剩無幾。

有什么可以布局呢？王慶表示，實際上股票市場投資價值凸現，因為它對風險釋放比較充分。而對于2015年、2016年以來的市場調整，王慶指出，這些調整實際上也是有規(guī)律可循的，股市上漲很重要的驅動因素就是利率的下行以及利率下行預期的形成，利率下行是對風險資產價格有重估，從2000點漲到3500點可以說是利率下行促進風險價值的重估。而從目前的幾大類資產來看，在權益類資產或者股票類資產、房地產以及債券，從風險程度釋放來看應該是權益和股票市場釋放最充分，股票市場從風險投資來說最具投資價值。

市場增量資金更多的來自于機構

對于布局股票市場，王慶表示，股票市場有非常明顯的結構性特征。投資股票市場一定要區(qū)別投哪個板塊，因為中小市值和中大市值估值差異很大，風格差異也很大。這方面的差異跟中國資本市場特有的制度有關系，而這個制度環(huán)境正在發(fā)生變化。首先就是新的證監(jiān)會領導主持下的監(jiān)管機構在市場的法制化、信息披露以及國際化這方面做了很多的舉措，所以過去幾年在市場上比較流行的投資策略，也就是靠估值套利的策略可能會受到較大的影響，這方面受到的打壓會比較厲害，這方面新的政策環(huán)境也給這種投資策略造成不利影響。

其次，從資金來源方面也對市場有影響。如果說2014年、2015年進入股票市場的增量資金更多來自于個人投資者，而個人投資者進入市場通常具備比較高的預期回報率，所以進入這個市場的資金自然希望更多地投資于彈性比較大、或者說比較活躍的中小市值板塊。而現在這個市場，個人投資者并沒有明顯的進入市場，而進入市場的增量資金更多的來自于機構的基金。由于為了增加收益需要考慮多元化配置，所以這一類型資金的入市更多是從資產配置的角度出發(fā)。

此外，這類進入市場的資金與2014年、2015年入市資金性質完全不一樣。無論從監(jiān)管的環(huán)境，以及資金的性質來講，在當前的情況下，應該說目前市場的風格很可能會不一樣，而投資更多的機會將會體現在一些中大市值的藍籌股上。實際上從過往的經驗來看，當前的市場環(huán)境并不存在大牛市的基礎，但是只要風險釋放充分，機會還是很多的，從2006年、2007年的行情來看，應該說指數在底部的時候，個股層面已經精彩紛呈了。