風(fēng)行電視資本局：投資者質(zhì)疑東方明珠高價(jià)參與增發(fā)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孟慶建    

每經(jīng)記者 孟慶建

電視是客廳娛樂生活的中心，是堪比智能手機(jī)的重要入口。近幾年來，樂視、小米、暴風(fēng)、風(fēng)行、微鯨等互聯(lián)網(wǎng)品牌在電視領(lǐng)域頻頻發(fā)招搶占這一入口。低價(jià)策略是他們吸引用戶的“法寶”之一。

但真正殺入才發(fā)現(xiàn)，電視市場其實(shí)并不是那么美好。各大廠商強(qiáng)調(diào)生態(tài)，硬件不賺錢甚至虧本，依靠內(nèi)容和服務(wù)賺錢。在賣得越多、虧損越多的困境下，互聯(lián)網(wǎng)電視廠商鮮有盈利者，現(xiàn)在又面臨成本大幅上漲的沖擊，已有企業(yè)開始調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)。另外，作為一個(gè)充滿爭議的行業(yè)，近日還有企業(yè)被質(zhì)疑銷售數(shù)據(jù)作假。

眼下，電視供應(yīng)鏈進(jìn)入漲價(jià)周期，特別是液晶面板漲價(jià)潮已經(jīng)成為2016年彩電市場最大的“事件”，讓一直扮演“價(jià)格屠夫”的互聯(lián)網(wǎng)電視廠商倍感壓力。

就在昨天（11月21日），樂視超級電視宣布漲價(jià)，部分產(chǎn)品上調(diào)100元，部分上調(diào)300元，原因是面板漲價(jià)已經(jīng)超出了生態(tài)補(bǔ)貼能力。

目前互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)鮮有盈利企業(yè)，暴風(fēng)集團(tuán)今年第三季度凈利僅48萬，推出了風(fēng)行電視的北京風(fēng)行在線技術(shù)有限公司（以下簡稱風(fēng)行在線）也是煩惱不斷。風(fēng)行電視由兆馳股份、國美以及東方明珠共同出資運(yùn)營，融資規(guī)模超過20億元，但融資過程中幾經(jīng)波折，海爾中途退出，東方明珠參與增發(fā)也被投資者質(zhì)疑價(jià)格太高。

此外，還有文章公開質(zhì)疑風(fēng)行電視銷售數(shù)據(jù)造假，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此展開求證。

風(fēng)行電視資本局

根據(jù)去年6月發(fā)布的定增預(yù)案，兆馳股份擬非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2.97億股，募集資金不超過36.71億元，全部用于互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)聯(lián)合運(yùn)營項(xiàng)目。東方明珠、上海文廣集團(tuán)、青島海爾分別認(rèn)購1.78億股、8900萬股、3000萬股。

方案兩次調(diào)整之后最終獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，本次非公開發(fā)行股票認(rèn)購數(shù)量為2.09億股，認(rèn)購金額為25.71億元，其中，東方明珠認(rèn)購17915.31萬股，國美咨詢認(rèn)購3019.38萬股。東方明珠、國美咨詢分別以9.89%、1.67%的持股比例成為兆馳股份第二、三大股東。因價(jià)格倒掛，青島海爾最終退出了定增計(jì)劃，但是按照兆馳股份收購價(jià)格，4700萬元入股了風(fēng)行在線。

兆馳股份去年8月份以9.67億元收購風(fēng)行在線63%股權(quán)。

今年11月16日，兆馳股份非公開發(fā)行新增股份上市，截至當(dāng)日收盤，兆馳股份報(bào)10.06元/股，而定增發(fā)行價(jià)格為12.28元/股。這意味著，定增認(rèn)購方東方明珠、國美買入價(jià)格比二級市場中競價(jià)交易價(jià)格更高。11月21日收盤，兆馳股份報(bào)10.68元，參與增發(fā)的東方明珠股東仍然在被套之中。

對于此次定增，有投資者于5月18日在東方明珠的股吧中表示，“拿22億去買現(xiàn)價(jià)9元而發(fā)行價(jià)是12.28元/股的（兆馳股份）股票，而自己增持卻婆婆媽媽，這是為何？”也有投資者表示，“參與定增本身沒錯(cuò)，錯(cuò)在價(jià)位不合理。”

兆馳股份董秘方振宇對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋，“定向增發(fā)采用鎖倉的形式，確認(rèn)的價(jià)格是不允許改動(dòng)的，因?yàn)閺娜ツ?月二級市場整體下行，導(dǎo)致定增價(jià)與股價(jià)倒掛。由于價(jià)格倒掛，青島海爾受國資管控的原因，最終沒有參與定增，但是因?yàn)榭春蔑L(fēng)行的模式，轉(zhuǎn)而入股了風(fēng)行在線；東方明珠參與金額較大，且雙方之間有重要的戰(zhàn)略合作，二級市場買入也會(huì)引起較大波動(dòng)。”

接近風(fēng)行在線的人士分析，東方明珠本身有幾千萬的IPTV服務(wù)，而提供給風(fēng)行在線的邊際成本就非常低。“眼下，風(fēng)行在線手握一手好牌，包括東方明珠提供的內(nèi)容，以及國美和海爾提供的銷售渠道，兆馳股份最為目前最大彩電ODM工廠提供制造，但掣肘的是上市公司盈利訴求和擴(kuò)大用戶量之間的矛盾。”該人士分析，相比樂視和小米以及傳統(tǒng)家電，風(fēng)行用戶規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，距離盈虧平衡還有很長時(shí)間要走，東方明珠、兆馳股份、國美希望風(fēng)行在線能夠獨(dú)立上市。

方振宇表示，風(fēng)行在線確實(shí)有獨(dú)立上市的計(jì)劃，但是考慮到盈利能力和IPO環(huán)境，目前規(guī)劃是明年掛牌新三板，等待機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)向主板。

回應(yīng)數(shù)據(jù)造假

11月14日，網(wǎng)絡(luò)上有文章質(zhì)疑，風(fēng)行電視一年來的自有品牌公開數(shù)據(jù)是150萬臺(tái)，激活量100萬臺(tái)，而實(shí)際銷量僅為約20萬臺(tái)，與其他品牌合作貼牌的銷量約為60萬臺(tái)。

風(fēng)行在線發(fā)言人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)，文章不實(shí)且給風(fēng)行電視品牌造成很大的傷害，并影響了兆馳股份股價(jià)。

風(fēng)行電視成立一年具體銷量是多少呢？兆馳股份董秘方振宇對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，風(fēng)行電視業(yè)務(wù)成立不到一年時(shí)間，截至今年三季度“風(fēng)行OS”激活量是150萬，其中26.5萬來自風(fēng)行自有品牌電視銷售，其他是聯(lián)合品牌包括海爾和國美旗下的三洋，因?yàn)槁?lián)合品牌同樣使用風(fēng)行OS系統(tǒng)，用戶激活量計(jì)入風(fēng)行。這是風(fēng)行電視首次對外披露真實(shí)銷售數(shù)據(jù)。

海爾、三洋的用戶電視激活量為什么歸屬到風(fēng)行在線？上述發(fā)言人表示：“首先海爾和國美三洋從兆馳提貨的時(shí)候已經(jīng)預(yù)留了利潤，兩家主要賺取的是分銷利潤；因?yàn)榫褂蔑L(fēng)行OS系統(tǒng)，這批用戶運(yùn)營收入全部歸風(fēng)行在線，包括金卡會(huì)員、點(diǎn)播、開機(jī)廣告、貼片廣告。”如果參照阿里云OS的模式，系統(tǒng)運(yùn)營方會(huì)給硬件企業(yè)補(bǔ)貼。風(fēng)行在線與海爾、國美之間補(bǔ)貼方案是怎樣的呢？該發(fā)言人表示，涉及到商業(yè)秘密，具體補(bǔ)貼方案不方便透露。

風(fēng)行在線發(fā)言人表示，風(fēng)行電視和樂視、小米的模式有所區(qū)別，主要在于“超維生態(tài)”：一是雙重股權(quán)架構(gòu)，完成定增之后東方明珠、國美既是兆馳股份的股東，也是風(fēng)行在線的股東；二是通過利益捆綁，東方明珠提供內(nèi)容、兆馳股份提供硬件制造、海爾（入股風(fēng)行在線）和國美（以三洋品牌）提供銷售服務(wù)。

“3年1200萬戰(zhàn)略目標(biāo)仍然是執(zhí)行的，我們的戰(zhàn)略計(jì)劃是到2018年完成1000萬臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)電視和200萬臺(tái)機(jī)頂盒。1000萬臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)電視也包括了自有品牌和聯(lián)合品牌，互聯(lián)網(wǎng)公司最大盈利是運(yùn)營用戶，擁有一定量用戶的時(shí)候，盈利就能走向正規(guī)。”方振宇對記者表示。

風(fēng)行互聯(lián)網(wǎng)電視盈虧情況如何？兆馳股份未單獨(dú)披露互聯(lián)網(wǎng)電視的業(yè)績?；ヂ?lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)的損益，合并在風(fēng)行在線中。

11月3日，風(fēng)行多媒體CEO周坤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，風(fēng)行希望效仿OPPO賣手機(jī)的方式，擴(kuò)大線下渠道，目前在全國有2000個(gè)線下體驗(yàn)店，風(fēng)行計(jì)劃年內(nèi)完成全國9000家線下門店布局，五年內(nèi)爭做銷量王。

不可否認(rèn)的是，仿效OPPO大打線下銷售，意味著渠道成本和營銷成本也會(huì)相應(yīng)增加。